Binance déclenche le Wash Trading, mais tout cela fait partie de leur plan

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sur Juil 12, 2022
  • Binance a fait sensation lorsque l'introduction du trading de Bitcoin sans frais a provoqué le wash trading.
  • Toujours à la recherche d'employés, leur approche marketing diffère de celle de concurrents en difficulté.
  • L'histoire ici équivaut à une publicité gratuite pour Binance.

Le marché baissier de la crypto-monnaie bat son plein.

Bitcoin est tombé en dessous du niveau de son précédent sommet du marché haussier en 2017.

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Les NFT ont été écrasés – la collection qui était soi-disant « blue-chip », le Bored Ape Yacht Club, a perdu 75 % de sa valeur en l’espace de 7 semaines. C’est presque comme si les gens réalisaient que dans un environnement soudainement à risque, les singes de dessins animés ne sont pas encore considérés comme une valeur sûre.

Ailleurs, le vocabulaire du monde s’est élargi alors que nous apprenions tous la signification d’une nouvelle expression – « spirale de la mort » – après que l’effondrement spectaculaire de l’UST a vidé les comptes bancaires, les économies universitaires et plus encore dans un coup dévastateur pour l’industrie. Personnellement, c’était l’épisode le plus triste que j’ai vu au cours de mes années dans la cryptographie, étant donné que tant d’investissements pensaient qu’il s’agissait d’une pièce stable, plutôt que d’un de ces pièces stables « instables » qui sont soudainement si à la mode.

En vérité, l’industrie à bêta élevé a fait ce que les industries à bêta élevé font toujours dans des situations macroéconomiques désastreuses : suivre le marché boursier à la baisse, mais beaucoup plus violemment. Cela ne devrait pas être surprenant, comme je l’ai écrit la semaine dernière.

La Bourse enchaîne les victoires consécutives

La semaine dernière, cependant, a apporté des nouvelles légèrement meilleures. Le S&P 500 flottait assez bien, enregistrant quatre jours consécutifs de gains dans la perspective du très important rapport sur l’emploi de vendredi. Après que ce rapport soit bien au-dessus des attentes – 372 000 contre 250 000 prévus – le marché… s’est en quelque sorte endormi et a même clôturé en baisse de 0,1 %.

C’est étrange. Cependant, les marchés ont apparemment été impressionnés par les chiffres, mais hésitent à montrer trop de joie étant donné que de meilleurs chiffres macro signifient un risque moindre de récession. Et un risque de récession plus faible, bien sûr, signifie que Jerome Powell est peut-être plus susceptible d’augmenter ces taux d’intérêt pivots. Donc, les bonnes nouvelles font baisser les actions et les mauvaises nouvelles les font monter ?

C’est un drôle de monde dans lequel nous vivons, et être un investisseur me rappelle actuellement mon soutien malheureux à une équipe de football en difficulté (Newcastle) au cours des deux dernières décennies. J’ai toujours voulu que mes joueurs préférés fassent bien, mais pas trop bien, sinon ils seraient signés par de meilleurs clubs (en te regardant, Yohan Cabaye).

Qu’est-ce que j’espère exactement alors ? Je ne sais pas vraiment, c’est exactement comment était le sentiment des investisseurs vendredi.

Rebond de la crypto-monnaie ?

Quoi qu’il en soit, passons des analogies footballistiques tangentielles au Bitcoin. Comme mentionné ci-dessus, la macro est tout ce qui compte vraiment pour le moment. J’ai récemment écrit d’innombrables articles sur les spirales de la mort, la contagion et les autres idiosyncrasies qui se sont répercutées sur les marchés de la crypto-monnaie (qu’est-ce qu’un gars doit faire pour avoir de bonnes nouvelles ici ?). Mais sans événements à grande échelle pour un couple depuis des semaines maintenant, il est redevenu contrôlé en termes de macro.

Mais alors que je suis sorti du lit ce matin et que j’ai siroté mon smoothie de réveil (je le recommande vivement – même si j’ai ajouté trop de baies congelées dans cette édition, ce qui était très bouleversant), j’ai sorti mon téléphone pour voir ma boîte de réception était rempli de newsletters et d’histoires sur Binance établissant des volumes record suite à sa décision de supprimer les frais sur le trading de Bitcoin.

Cela m’a dérouté.

Binance offrait déjà l’un des taux les plus bas du secteur avec des frais de 0,1 % (avec une remise supplémentaire de 25 % si l’on paie en jeton BNB natif), et pourtant une baisse de 100 bps fait exploser le volume ? Je serais sceptique que même le grand Jerome Powell puisse provoquer autant de mouvement avec une réduction de 100 bps, et que cet homme contrôle à lui seul l’univers, semble-t-il. (Données sous-jacentes pour les graphiques ci-dessous fournies par l’excellent Kaiko).

En déplaçant votre curseur tout à fait à droite sur le graphique ci-dessus, vous verrez le pic de volume immédiatement vendredi, passant à 11 milliards $ par jour. C’est juste après les monstrueux 14 milliards $ du 19 mai 2021, un mois gravé dans la mémoire de chaque investisseur en crypto-monnaie étant donné que Bitcoin a ouvert à 57 000 $ et clôturé à 37 000 $.

Mais comparativement, le pic de vendredi est survenu dans des conditions de marché relativement calmes, rien ne se passe vraiment en dehors du fait qu’Elon Musk a mis fin à une transaction de 44 milliards $ (quoi de neuf ?). Pourtant, les preuves semblaient étayer les affirmations selon lesquelles le changement sans frais avait encouragé une augmentation du volume. Cela a été confirmé lors du basculement du dénominateur USD du graphique précédent vers Bitcoin.

Pour un horizon temporel plus long des tendances de volume remontant jusqu’à la fondation de Binance, cliquez sur « Play Timeline » en haut à gauche du graphique ci-dessous. Et oui, ce n’est pas quelque chose que je pensais dire de si tôt, mais nous avons un record absolu. En termes de Bitcoin, Binance a enregistré son volume quotidien le plus élevé jamais échangé le 8 juillet et ce n’était pas particulièrement proche.

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Pensant que mon ordinateur faisait des siennes quand j’ai vu le trading de Bitcoin atteindre des sommets sans précédent, j’ai ensuite tracé le même graphique mais j’ai inclus Ethereum pour voir si je pouvais attraper n’importe quel modèle. Comme vous le verrez ci-dessous, il y a eu une relation presque exacte entre le volume BTC et ETH historiquement. La principale exception à cela est – vous l’avez deviné – vendredi dernier. Lorsque vous déplacez votre curseur vers la droite du graphique et regardez vendredi, lorsque le volume de BTC est devenu vertical comme mentionné ci-dessus, le volume d’ETH est resté largement stagnant.

Pour ceux d’entre vous qui préfèrent les statistiques que de regarder de jolies images, la corrélation depuis le début de 2020 a été assez stupéfiante, de 0,87, donc vendredi était définitivement une valeur aberrante. J’ai en fait compilé mon propre test d’hypothèse ici pour conclure que le résultat était statistiquement significatif même à l’intervalle de confiance de 99 %, avant de réaliser que j’étais juste un perdant et que cela fait un moment que je n’ai pas pu pratiquer mes statistiques. Un regard sur le graphique ci-dessous est tout ce dont vous avez besoin pour voir la relation et la divergence vendredi.

Alors, qu’est-ce que ça donne ?

Je vais vous dire – du wash trading, c’est ce que ça donne. C’est l’un des cas les plus flagrants de wash trading que j’ai vu récemment, et cela veut dire quelque chose quand on parle de crypto-monnaie. Ces échanges ne sont pas réels, pour utiliser un langage plus simpliste.

Binance pousse son jeton natif, BNB, de manière agressive, et l’une des voies qu’ils empruntent est avec les niveaux VIP. Plus vous échangez, plus vous progressez dans les niveaux et plus vous obtenez de récompenses. En supprimant entièrement les frais du trading de Bitcoin, rien n’empêche les comptes de négocier avec eux-mêmes pour augmenter leur volume et progresser dans les niveaux VIP.

Cela a été rapidement reconnu par Binance, en fait, qui a annoncé qu’il remodèlerait les niveaux VIP basés sur le volume. Mais alors la question naturelle est pourquoi avoir des niveaux VIP alors qu’il n’y a déjà aucun frais ? Pourquoi ne pas simplement supprimer Bitcoin de l’équation ?

Publicité

2022 est une année où Coinbase, crypto.com et toute une série de concurrents ont lutté puissamment tout en dépensant beaucoup en publicité. Vous souvenez-vous de ces publicités coûteuses du SuperBowl où Matt Damon a caracolé sur l’écran pendant 60 secondes (pour un coût de 6,5 millions $ par 30 secondes) avant d’annoncer de manière séduisante « la fortune qui sourit aux audacieux » ?

Ouais, eh bien ces publicités ne semblent pas si intelligentes rétrospectivement, mais Binance n’était pas impliquée – comme l’a récemment souligné son PDG Chengpeng Zhao (CZ) alors que les concurrents se précipitaient pour licencier des employés.

C’est aussi la pointe de l’iceberg. Je suis à Miami en ce moment, et je suis passé devant le domicile du Miami Heat il y a quelques minutes pendant ma pause déjeuner. Traditionnellement connu sous le nom d’American Airlines Arena, les droits de dénomination ont été achetés l’année dernière par FTX dans le cadre d’un contrat record de 135 millions $. Cela pourrait vous acheter la moitié du monde de la crypto-monnaie de nos jours.

Si la crypto-monnaie ne marche pas, peut-être que je peux devenir photographe. J’ai presque réussi à me connecter à FTX Arena sans que les palmiers ne le bloquent !

Mais regardez ce qui se passe maintenant. Ils ont réduit leurs frais de 100 points de base et toute l’industrie en parle. Je viens de passer la moitié de mon après-midi à écrire une histoire sur une non-histoire totale. Vous venez de passer cinq minutes à le lire (peut-être que cette partie est de moi, je suis désolé). C’est le moment où nous ne reviendrons pas, mais c’est aussi de la publicité gratuite pour CZ et Binance. Sans parler de la position de CZ à l’époque selon laquelle il était irresponsable de dépenser si librement pour les publicités du SuperBowl.

Parfois, les gens intelligents font des choses intelligentes. C’est l’un d’eux. Et la publicité continue, avec CZ qui remet au public l’avenir du trading de Bitcoin sans frais.

Quoi qu’il en soit, espérons que j’ai quelque chose de plus intéressant à écrire demain. Plus important encore, espérons que j’obtiendrai le bon rapport baies-bananes dans mon prochain smoothie, car ce matin a été difficile.

Comme si les marchés baissiers n’étaient pas déjà assez difficiles
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