Une mauvaise nouvelle est une bonne nouvelle pour la bourse

Nous vivons dans un monde curieux. Faisons un rapide récapitulatif de la semaine dernière pour expliquer pourquoi.

Les actions ont été mauvaises cette année. La semaine dernière a couronné la plus longue série de pertes trimestrielles depuis la crise financière de 2008. Le sentiment est aussi mauvais qu’il ne l’a jamais été et l’économie est, de toute évidence, en train de s’effondrer.

Ensuite, nous sommes entrés dans cette semaine, confrontés aux chiffres de l’emploi aux États-Unis. Les demandes de chômage pour la première fois se sont élevées à 219 000, contre 190 000 une semaine plus tôt. Les chiffres pires que prévu ont souligné la peur sur les marchés, avec le mot « récession » dans la bouche des analystes du monde entier.

Et ainsi, le marché s’est redressé pour commencer la semaine – enchaînant sa meilleure période de deux jours en deux ans. Quoi ?

La Réserve Fédérale dicte les cours des actions

Avec des chiffres de l’emploi pires que prévu, le marché a émis l’hypothèse que la Réserve Fédérale pourrait devoir assouplir sa position antérieure concernant les taux d’intérêt élevés. Le marché prévoyait auparavant que la Fed resterait fidèle à sa parole, c’est-à-dire que l’inflation est la priorité numéro un.

Pour contenir l’inflation, les taux d’intérêt seront relevés. Cela sert à augmenter les coûts d’emprunt, à aspirer les liquidités de l’économie et à supprimer la demande. Par la suite vient l’inflation. Des taux plus élevés nuisent à toutes sortes de personnes – ceux qui ont des dettes de carte de crédit, les investisseurs et les projections de revenus des entreprises.

Ce dernier est la raison pour laquelle les actions technologiques ont été absolument martelées cette année. Ce secteur est valorisé sur la base des flux de trésorerie disponibles. Cela signifie que les analystes aiment actualiser les flux de trésorerie futurs au présent. Souvent, ces entreprises ne font pas de bénéfices maintenant et dépendent donc des projections futures.

Avec des taux d’intérêt plus élevés, il y a une plus grande remise au présent de ces flux de trésorerie. Cela réduit la valeur perçue de l’entreprise et, par conséquent, le cours de l’action s’effondre.

Ainsi, avec les mauvaises nouvelles qui arrivent sur le front de l’emploi, le marché a émis l’hypothèse que la Fed pourrait adopter une position moins agressive sur les taux d’intérêt que prévu. Par conséquent, les actions ont bondi sur cet optimisme d’un avenir de taux d’intérêt plus bas.

Est-ce que tout cela a du sens ?

Le titre n’est pas facétieux. C’est littéralement un cas où une mauvaise nouvelle est une bonne nouvelle. J’ai beaucoup écrit récemment que de toutes les variables, la seule qui compte vraiment est les mots qui sortent de la bouche du président de la Réserve Fédérale, Jerome Powell.

Ce marché dépend des taux d’intérêt, qui à leur tour dépendent apparemment de la santé perçue de l’économie et de sa capacité à supporter des taux d’intérêt plus élevés, ainsi que des lectures très importantes de l’IPC.

Et donc cela nous laisse dans une situation où les mauvaises nouvelles font bondir les actions. Le prochain rapport est publié aujourd’hui – le département américain du travail aurait déjà annoncé ses chiffres au moment où vous lirez ceci.

Ne soyez pas surpris si les chiffres sont inférieurs aux attentes et pourtant les actions voient un mini-rally en conséquence. Pour le prévisible, c’est le monde dans lequel nous vivons.