Qu’est-ce que le carry trade du yen et pourquoi les marchés s’effondrent-ils ?

Lundi a apporté une mauvaise nouvelle pour les investisseurs alors que le marché boursier japonais a connu un krach important. La cause première ? Le yen carry trade, une stratégie financière populaire mais risquée.

Le carry trade du yen consiste à emprunter de l’argent à des taux d’intérêt bas au Japon et à l’investir sur des marchés offrant des rendements plus élevés, comme les États-Unis.

Le profit provient de la différence entre le faible coût d’emprunt et les rendements plus élevés des investissements.

Cependant, cette stratégie comporte des risques inhérents, en particulier lorsque des changements soudains du marché se produisent, ce qui rend difficile la clôture des positions ouvertes.

Cette semaine, la décision de la banque centrale japonaise de relever les taux d’intérêt a déclenché un tel scénario.

Qu’est-ce que le carry trade du yen ?

Pour illustrer, imaginez emprunter 1 million de yens auprès de la Banque du Japon à un taux d’intérêt de 0,1 %.

Vous convertissez ensuite ces fonds en dollars américains et les investissez sur le marché américain, où vous pouvez gagner environ 5,5 % par an.

À la fin de l’année, vous reconvertissez vos bénéfices en yens, remboursez le prêt initial plus les 0,1 % d’intérêt et empochez la différence.

Cette stratégie fonctionne tant que la Banque du Japon maintient des taux d’intérêt bas et stables, permettant aux traders d’investir en toute confiance sur des marchés à rendement plus élevé.

Cependant, lorsque les taux d’intérêt au Japon augmentent, le carry trade devient problématique.

Comprendre la crise actuelle

Le mois dernier, le dollar américain a atteint des sommets historiques face au yen.

Pour protéger le yen, la Banque du Japon a augmenté ses taux d’intérêt de 0,1 % à 0,25 %.

Cette décision a amené le yen à se renforcer par rapport au dollar, créant un problème important pour les traders engagés dans le carry trade.

S’ils vendaient leurs actifs étrangers et reconvertissaient le produit de la vente en yens, ils recevraient beaucoup moins de yens que prévu, dévalorisant ainsi leurs actifs en yens et déclenchant des appels de marge.

Pour répondre à ces appels de marge, les traders étaient confrontés à deux choix : vendre leurs actifs étrangers ou emprunter davantage de yens au nouveau taux d’intérêt plus élevé et le convertir en dollars américains à un taux de change moins favorable.

Beaucoup ont choisi de vendre leurs actifs, ce qui a entraîné la fin du carry trade sur le yen, ce qui contribue à la volatilité actuelle du marché.

Le dénouement soudain du carry trade sur le yen a provoqué une onde de choc sur les marchés mondiaux.

La seule façon de stabiliser la situation est que la valeur du yen diminue, mais avec les traders qui se démènent pour acheter plus de yens pour clôturer leurs positions, la monnaie reste forte.

Cette situation tumultueuse devrait persister, entraînant une volatilité persistante sur les marchés financiers du monde entier.

La solution finale reste incertaine, car elle dépend de la capacité des gouvernements ou du marché des changes à intervenir efficacement pour faire baisser la valeur du yen.

Le carry trade du yen, bien que rentable dans des conditions stables, est devenu une source importante d’instabilité du marché en raison des récentes modifications des taux d’intérêt par la Banque du Japon.

Les investisseurs et les traders doivent désormais naviguer dans ce paysage difficile, alors que les marchés mondiaux réagissent aux changements soudains des valeurs des devises.

À l’heure où se déroule ce drame financier, l’essentiel à retenir est le risque inhérent au recours aux fonds empruntés et l’importance de surveiller de près les politiques des banques centrales.