Wolfe Research améliore First Industrial Realty Trust : peut-il atteindre 64 $ ?

Le 13 août 2024, Wolfe Research a reclassé First Industrial Realty Trust (FR) de Peer Perform à Outperform, fixant un objectif de cours de fin d'année 2025 de 64 $.

Cette mise à niveau suggère une hausse potentielle de 19 % par rapport à son prix de négociation actuel d'environ 53,89 $.

La mise à niveau met en évidence des perspectives d'approvisionnement améliorées, une croissance anticipée des bénéfices et une valorisation favorable, faisant de FR un investissement attractif.

Le chiffre d'affaires de FR a augmenté de 7,8 % sur un an au deuxième trimestre

Au deuxième trimestre 2024, First Industrial Realty Trust a déclaré des fonds provenant des opérations (FFO) de 0,66 $ par action, dépassant les estimations de 0,02 $.

Le chiffre d'affaires de la société a augmenté de 7,8 % sur un an pour atteindre 164,14 millions de dollars, dépassant les attentes de 0,66 million de dollars.

Toutefois, le bénéfice net dilué a légèrement diminué, passant de 0,41 $ par action un an plus tôt à 0,39 $ par action.

Les activités de location et de développement de la société ont été particulièrement fortes au cours du trimestre.

FR a obtenu 1,1 million de pieds carrés de nouveaux baux pour des développements spéculatifs et un bail partiel de construction sur mesure de 212 000 pieds carrés.

En outre, la société a lancé deux nouveaux projets de développement dans le sud de la Floride et à Houston, totalisant 683 000 pieds carrés, avec un investissement estimé à 109 millions de dollars.

La société a également renouvelé son plus grand renouvellement de bail de 2025, soit 1,3 million de pieds carrés, réalisant une augmentation de 45 % du taux de location en espèces sur les baux signés à ce jour.

Une croissance portée par la concentration sur les marchés à forte demande

Le portefeuille de First Industrial Realty Trust comprend 428 propriétés, axées sur les marchés où l'offre est limitée.

Le taux d'occupation en service de la société était de 95,3 % à la fin du deuxième trimestre 2024, en légère baisse par rapport aux 95,5 % du premier trimestre 2024, reflétant les défis du secteur de l'immobilier industriel en raison d'une offre excédentaire.

La croissance de FR est tirée par sa concentration stratégique sur les marchés à forte demande et par ses activités de leasing robustes.

Les augmentations significatives des taux de location en espèces de la société et ses investissements dans de nouveaux développements la positionnent bien pour une croissance continue.

De plus, la société a préloué avec succès une partie substantielle de ses propriétés en développement, ce qui indique une forte demande pour ses espaces industriels.

Structure de la dette orientée vers un taux fixe

First Industrial Realty Trust maintient une position financière solide avec une notation de crédit BBB et un ratio de couverture des charges fixes de 4,4x.

Sans échéance de dette jusqu’en 2026, l’entreprise bénéficie d’une flexibilité financière.

Son bilan est encore renforcé par une structure de dette solide orientée vers un taux fixe, le protégeant des fluctuations des taux d’intérêt.

FR se négocie à un multiple P/FFO prospectif de 20,9x, ce qui est inférieur à celui de bon nombre de ses pairs.

Compte tenu des perspectives de croissance de l'entreprise et de sa position sur le marché, les analystes estiment qu'il existe un potentiel d'expansion du multiple de valorisation, pouvant atteindre 22x-23x, offrant ainsi un potentiel de hausse supplémentaire au-delà de la croissance des bénéfices.

La société a déclaré un dividende trimestriel de 0,37 $ par action, offrant un rendement à terme de 2,7 %.

Bien que le rendement puisse sembler modeste, le dividende de FR a augmenté à un taux de croissance annuel composé de 8,0 % de 2019 à 2023.

Pour l'avenir, la direction de FR a relevé ses prévisions de FFO pour 2024 à 2,57-2,65 dollars par action, reflétant la confiance dans une croissance continue.

Malgré des perspectives positives, le FR est confronté à des défis, notamment une offre excédentaire potentielle sur certains marchés et l’impact des taux d’intérêt élevés.

Maintenir des taux d’occupation élevés et exécuter avec succès ses plans de développement seront essentiels pour soutenir sa trajectoire de croissance.

Cependant, grâce à une forte concentration sur les marchés à forte demande et à des stratégies de gestion efficaces, FR est bien positionnée pour réussir à l’avenir.

Analysons maintenant la trajectoire du prix de l’action et voyons si les indicateurs techniques s’alignent sur ces perspectives optimistes.

Une nouvelle tendance à la hausse peut conduire à de nouveaux sommets

L'action de FR a réalisé un double sommet au-dessus de 65 $ début 2022 et est dans une tendance à la baisse depuis lors.

Cependant, il a récemment franchi cette ligne de tendance baissière à long terme et a trouvé un support au-dessus de 51,25 $.

Source: TradingView
Compte tenu de cette cassure qui suggère un changement de tendance, les investisseurs optimistes sur le titre peuvent prendre une position longue sur le titre aux niveaux actuels proches de 53 $ avec un stop loss à 51,2 $. Si la dynamique haussière persiste, le titre peut en effet atteindre l'objectif de Wolfe Research proche de 64 $, où les haussiers à court terme peuvent prendre des bénéfices.

Les traders pessimistes sur l'action doivent s'abstenir de la vendre à découvert aux niveaux actuels, car sa moyenne mobile sur 50 jours a récemment dépassé sa moyenne mobile sur 100 jours. De nouvelles positions courtes ne doivent être envisagées que si l'action clôture en dessous de son récent plus bas de 51,26 $.