Wells Fargo réduit son objectif de cours sur Dell à 150 $ : est-il temps de conserver ou de vendre ?

Dell Technologies Inc. (NYSE : DELL) est sous le feu des projecteurs aujourd’hui suite à la décision de Wells Fargo de réduire son objectif de cours sur la société de 175 $ à 150 $, reflétant toujours un potentiel de hausse de 50 % par rapport à son prix actuel.

Cet ajustement intervient dans un contexte de discussions en cours sur la monétisation des serveurs IA de Dell par rapport aux préoccupations en matière de marge. Selon Wells Fargo, bien que la dynamique des serveurs IA soit évidente, les inquiétudes persistantes concernant le profil de marge des serveurs IA jettent une ombre sur la rentabilité à court terme de Dell.

Les analystes ont également noté que les récents licenciements de 12 500 employés par Dell signifient un effort pour protéger la rentabilité alors que l’entreprise augmente ses contributions à l’IA.

L’accent mis par Dell sur la monétisation des serveurs IA est crucial, d’autant plus que l’entreprise fait face à des signaux de demande mitigés sur le marché des serveurs traditionnels. AMD a signalé des signaux de demande positifs, tandis que les expéditions de serveurs équipés de processeurs Xeon d’Intel ont diminué de 22 % par rapport à l’année précédente.

Les commandes de serveurs traditionnels de Dell ont toutefois augmenté d’une année sur l’autre pendant deux trimestres consécutifs, ce qui indique une certaine résilience dans ce segment.

Les analystes s’attendent à ce que Dell mette en évidence une reprise de la demande au cours du second semestre 2024, ce qui pourrait conduire à une croissance des revenus d’une année sur l’autre tirée par son groupe de solutions d’infrastructure (ISG).

Opinions d’autres sociétés de Wall Street

Le 13 août, les analystes de Barclays ont rehaussé la note de Dell à Equal-Weight, affirmant qu’une grande partie du battage médiatique autour de l’IA qui avait stimulé la performance antérieure de l’action avait désormais été éliminée, réduisant ainsi le risque de baisse.

Malgré les inquiétudes persistantes concernant les activités de serveurs et de stockage d’entreprise de Dell, Barclays voit le potentiel de l’IA pour stimuler la croissance du chiffre d’affaires, même si ces revenus liés à l’IA peuvent être générés avec des marges plus faibles.

Ceci est particulièrement important alors que Dell traverse une période de compression des marges et s’efforce d’équilibrer croissance et rentabilité.

En revanche, Bernstein reste prudemment optimiste quant au potentiel de Dell en matière de croissance à court terme des serveurs IA. Dans une note de recherche publiée le 12 août, la société a souligné que même si les résultats du premier trimestre de l’exercice 2025 de Dell ont déçu par rapport aux attentes élevées, le potentiel de revenus des serveurs IA dépassant les attentes pourrait contribuer à apaiser les inquiétudes concernant la rentabilité.

Il existe toutefois un risque de période de digestion à moyen terme dans l’infrastructure de l’IA, ce qui pourrait avoir un impact sur la trajectoire de croissance de Dell.

Prévisions de bénéfices pour le deuxième trimestre

Alors que Dell se prépare à publier ses résultats du deuxième trimestre 2024 le 30 août, le consensus des analystes est que la société affichera un BPA GAAP de 0,92 $ sur un chiffre d’affaires de 24,11 milliards de dollars. Cela représente une amélioration par rapport au BPA GAAP de 0,64 $ sur un chiffre d’affaires de 23 milliards de dollars de l’année précédente.

Il convient toutefois de noter que 12 des 15 analystes couvrant Dell ont révisé à la baisse leurs estimations de BPA au cours des 90 derniers jours, reflétant un sentiment prudent avant la publication des résultats.

Focus sur l’IA

Le récent changement stratégique de Dell en faveur de l’IA est également évident dans sa décision de réduire son équipe de vente alors que l’entreprise recentre ses efforts sur les offres basées sur l’IA.

Selon une note obtenue par Bloomberg, Dell souhaite croître plus vite que le marché en rationalisant les niveaux de gestion et en investissant davantage dans l’IA. Ce pivot stratégique est considéré comme nécessaire pour que Dell puisse capitaliser sur la demande croissante de capacités d’IA dans les infrastructures informatiques modernes.

D’un point de vue fondamental, l’activité de Dell se trouve à un tournant critique. L’accent mis par l’entreprise sur l’IA, associé à ses efforts continus pour améliorer son offre de produits dans le groupe Infrastructure Solutions, pourrait offrir d’importantes opportunités de croissance.

Cependant, l’entreprise doit également faire face à des défis tels que la compression des marges dans les serveurs d’IA et le paysage concurrentiel des serveurs et du stockage traditionnels.

À l’avenir, la capacité de Dell à gérer la nature cyclique de ses activités sera essentielle. L’entreprise a dû faire face à des vents contraires dans son groupe de solutions clients, avec des ventes stables au premier trimestre 2024 en raison d’un environnement de prix plus compétitif et d’un mix de produits défavorable.

Cependant, à mesure que le cycle de mise à niveau informatique progresse, il existe un potentiel de croissance, en particulier dans le groupe des solutions d’infrastructure, où les mises à niveau liées à l’IA et les demandes de stockage pourraient générer une croissance annuelle de l’ordre de 15 %.

Les perspectives de croissance à long terme de Dell sont étroitement liées à l’adoption plus large de l’IA et à la nécessité de moderniser les centres de données. L’entreprise est bien placée pour bénéficier de l’expansion des applications d’IA, avec des domaines de croissance potentiels tels que l’infrastructure hyperconvergée, le stockage défini par logiciel et les solutions de conseil informatique basées sur l’IA.

Toutefois, Dell doit également gérer les risques liés aux ralentissements économiques, à la concurrence intense et aux perturbations de la chaîne d’approvisionnement, qui pourraient avoir un impact sur sa capacité à capitaliser sur ces opportunités.

Évaluation

Malgré ces risques, la valorisation actuelle de Dell suggère que l’action se négocie à un niveau proche d’un creux cyclique, offrant une opportunité d’achat potentielle pour les investisseurs. L’accent mis par l’entreprise sur l’IA et la reprise attendue de ses activités traditionnelles de serveurs et de stockage offrent une base solide pour la croissance future.

Les investisseurs doivent toutefois rester prudents face aux défis à court terme, notamment en termes de compression des marges et de paysage concurrentiel.

Malgré les défis, le ratio cours/bénéfice (PER) prévisionnel de Dell est inférieur à la médiane du secteur, ce qui en fait un investissement intéressant pour ceux qui croient au potentiel à long terme de l’IA.

La positivité des flux de trésorerie de Dell, les paiements de dividendes et les rachats d’actions renforcent encore davantage son argumentaire d’investissement, malgré une charge d’endettement plus lourde par rapport aux autres acteurs de l’IA à grande capitalisation.

Voyons maintenant ce que les graphiques ont à dire sur la trajectoire des prix de Dell et si les indicateurs techniques s’alignent sur les perspectives fondamentales.

Graphiques journaliers baissiers

Sur les graphiques journaliers, Dell a réalisé un modèle tête-épaules classique et a cassé en dessous de son support de cou, ce qui indique qu’il est entré en territoire baissier à moyen terme.

Graphique DELL par TradingView

Les investisseurs qui ont une vision optimiste de l’entreprise devraient s’abstenir d’acheter l’action aux niveaux actuels. Une position longue ne devrait être envisagée que si l’action commence à se négocier au-dessus de sa moyenne mobile sur 50 jours.

Les traders pessimistes sur l’action peuvent la vendre à découvert aux niveaux actuels proches de 104 $ avec un stop loss au-dessus du récent sommet de 116,60 $. Si la dynamique baissière prévaut, elle peut à nouveau chuter jusqu’à son récent plus bas proche de 86 $, où des bénéfices peuvent être enregistrés.