Élections américaines 2024 : une présidence Trump pourrait-elle conduire l'euro à la parité avec le dollar ?

À l’approche de l’élection présidentielle américaine, les analystes de marché surveillent de près l’impact potentiel d’une victoire de Trump sur le taux de change euro-dollar.

L'euro a déjà chuté de plus de 2 % au cours du mois dernier, dans un contexte de spéculations croissantes sur une victoire de Trump, alors que ses propositions politiques laissent entrevoir un retour au protectionnisme américain qui pourrait modifier la dynamique économique mondiale.

Les économistes s’accordent largement à dire qu’une nouvelle administration Trump pourrait affaiblir l’euro, le poussant potentiellement à la parité – voire en dessous – par rapport au dollar.

Pourquoi une victoire de Trump pourrait-elle avoir un impact sur l’euro ?

L’un des principaux facteurs de faiblesse potentielle de l’euro est le programme tarifaire de Trump.

L'ancien président a proposé des droits de douane de 60 % sur les produits chinois et de 10 % sur les autres importations, dans le but de relocaliser des emplois aux États-Unis.

Les économistes préviennent que de tels tarifs pourraient accroître l’inflation au niveau national, car les entreprises répercutent la hausse des coûts d’importation sur les consommateurs.

Cette pression inflationniste pourrait inciter la Réserve fédérale à agir en augmentant les taux d’intérêt, une mesure qui attirerait les investisseurs vers les actifs américains à rendement plus élevé et renforcerait le dollar.

Les exportateurs européens pourraient également souffrir des politiques commerciales de Trump, en particulier ceux d’Allemagne, d’Italie et de France, qui comptent sur les États-Unis comme marché clé.

En réponse, la Banque centrale européenne (BCE) pourrait être contrainte d’assouplir sa politique monétaire pour compenser le ralentissement économique, ce qui pourrait conduire à un assouplissement des taux d’intérêt.

Un écart croissant entre les taux d’intérêt de la Réserve fédérale et de la BCE soutiendrait probablement le dollar et fragiliserait davantage l’euro.

Au-delà des tarifs douaniers, la position de Trump sur l’immigration est un autre facteur susceptible d’influencer les marchés des devises.

Restreindre l’immigration pourrait resserrer le marché du travail américain, entraînant une hausse des salaires alors que les entreprises se font concurrence pour attirer les travailleurs.

Selon certains analystes, cette pression à la hausse sur les salaires pourrait également alimenter l'inflation, rendant probable une position plus agressive de la Réserve fédérale et apportant un soutien supplémentaire au dollar.

Que disent les analystes ?

Plusieurs experts en devises ont partagé leurs réflexions sur ce que pourrait signifier une victoire de Trump pour le taux euro-dollar.

Luca Santos, analyste des changes chez ACY Securities, a déclaré dans un rapport d'Euronews :

Georgette Boele, stratège senior FX & Precious Metals chez ABN Amro, a souligné la résilience du dollar, observant que « les marchés ont anticipé moins de baisses de taux pour la Fed cette année suite à de solides données américaines, mais davantage pour la BCE ».

Boele a noté que les changements dans les sondages ont alimenté la volatilité récente du dollar, la cote croissante de Trump affectant les mouvements de change à court terme.

D’autres analystes sont tout aussi méfiants quant à l’avenir de l’euro dans un scénario post-élection de Trump.

Alejandro Cuadrado et Roberto Cobo, stratèges chez BBVA, prédisent qu'une victoire républicaine pourrait faire chuter l'euro en dessous de 1,08 dollar.

Michael Cahill, de Goldman Sachs, a émis l’un des avis les plus pessimistes, suggérant que « les implications divergentes de la politique monétaire pour les États-Unis et l’Europe pourraient affaiblir l’euro d’environ 3 % ».

Si les tarifs douaniers et les réductions d'impôts nationaux proposées par Trump sont mis en œuvre, Cahill spécule que l'euro pourrait chuter de 10 % supplémentaires, le ramenant potentiellement en dessous de la parité avec le dollar.

Qu’est-ce qui pourrait être différent cette fois-ci ?

Les effets du premier mandat de Trump sur les marchés des devises fournissent un certain contexte, mais pas nécessairement une prévision directe pour 2024.

Lorsque Trump est arrivé au pouvoir en 2016, le dollar a grimpé en flèche et l’euro est passé de 1,10 $ en octobre 2016 à 1,034 $ début 2017.

Comme l'explique Stefan Gerlach, économiste en chef chez EFG Bank AG, « les élections américaines ont entraîné une augmentation significative des taux d'intérêt américains, car les marchés anticipaient que les politiques économiques de Trump stimuleraient la croissance et l'inflation. »

Cette anticipation a conduit à un élargissement de l’écart des taux d’intérêt entre les obligations américaines et allemandes, ce qui a ajouté à la pression à la baisse sur l’euro.

Cependant, à la mi-2017, l'euro a commencé à se renforcer alors que le programme législatif de Trump stagnait et que la croissance européenne s'améliorait.

La stabilité politique dans la zone euro, notamment les résultats des élections favorables à l'UE en France et aux Pays-Bas, ont également stimulé la reprise de la monnaie.

En fin de compte, le premier mandat de Trump a vu l'euro s'apprécier de 1,10 $ à 1,18 $ par rapport au dollar en novembre 2020, lorsque la pandémie de Covid-19 a conduit à des politiques plus souples de la Fed qui ont encore affaibli le dollar.

Le paysage est différent en 2024. L’inflation étant un défi plus persistant, toute pression supplémentaire exercée par les tarifs douaniers ou les politiques d’immigration de Trump pourrait inciter la Fed à resserrer sa politique monétaire le plus tôt possible.

La BCE, quant à elle, reste concentrée sur une reprise économique plus vulnérable aux tensions commerciales mondiales.

Si les politiques de Trump affectent de manière disproportionnée les exportations européennes, la BCE pourrait n’avoir d’autre choix que de poursuivre ses mesures d’assouplissement, élargissant ainsi l’écart des taux d’intérêt et accentuant la pression à la baisse sur l’euro.

Les investisseurs en état d'alerte

Pour les investisseurs qui surveillent le taux de change euro-dollar, la perspective d’une victoire de Trump apporte une série de changements potentiels à prendre en compte.

Une combinaison de protectionnisme américain renouvelé, de risques d’inflation et de politiques monétaires divergentes pourrait jouer un rôle crucial dans le rapprochement de l’euro avec le dollar.

Même si les économistes préviennent qu’aucun scénario n’est garanti, un environnement économique dirigé par Trump pourrait déclencher des changements clés dans les économies américaine et européenne.

Comme le dit Gerlach, « les effets des différentiels de taux d’intérêt peuvent être profonds et, combinés aux politiques économiques extérieures, peuvent conduire l’euro à des niveaux historiquement bas. »

Les investisseurs feraient bien de se préparer à une volatilité accrue à l’approche du jour du scrutin.