La Fed va-t-elle freiner ? Les préoccupations inflationnistes modifient les projections de baisse des taux en 2025

La Réserve fédérale devrait à nouveau réduire les taux d'intérêt la semaine prochaine, une décision motivée par des données d'inflation qui ont répondu aux attentes de Wall Street.

Cependant, les pressions inflationnistes persistantes incitent certains analystes des banques centrales à réviser leurs prévisions pour 2025, suggérant une approche plus prudente que prévu auparavant.

Une Fed plus prudente en 2025 ?

Loretta Mester, ancienne présidente de la Fed de Cleveland, prévoit un ralentissement des baisses de taux pour 2025, déclarant : « Je pense qu'elles vont ralentir » en raison de la nature tenace de l'inflation.

Bien qu'elle s'attende toujours à une baisse des taux la semaine prochaine, sa prédiction précédente de quatre baisses en 2025 est désormais jugée irréaliste.

« Deux ou trois coupes en 2025 « me semblent justes », a-t-elle déclaré à Yahoo Finance.

Ce sentiment est partagé par Greg Daco, économiste en chef chez EY.

S’il estime qu’une réduction de 25 points de base le 18 décembre est hautement probable (« les marchés sont « très certains que la Fed va procéder » »), il considère que la probabilité est plus proche d’un « tirage au sort » compte tenu de l’inflation persistante.

Il prévoit que la Fed signalera des réductions plus espacées en 2025, s'arrêtant potentiellement avant la prochaine réduction pour évaluer l'impact des politiques de la nouvelle administration Trump, qui selon certains pourraient exercer une pression à la hausse sur l'inflation.

« Je pense que la Fed va vouloir être prudente », a expliqué Daco à Yahoo Finance.

L’inflation reste tenace : données sur l’IPC et l’IPC de base

Les derniers chiffres de l’inflation publiés par le Bureau of Labor Statistics confirment ces prévisions prudentes.

L'indice des prix à la consommation (IPC) a augmenté de 2,7 % sur un an en novembre, légèrement plus que les 2,6 % d'octobre et en ligne avec les prévisions des économistes. L'IPC de base, hors prix volatils des denrées alimentaires et de l'énergie, a grimpé de 3,3 % pour le quatrième mois consécutif.

Ces données ont renforcé les attentes du marché quant à une baisse des taux de la Fed la semaine prochaine, portant la probabilité à 96 %.

La Fed a déjà mis en œuvre deux baisses de taux cet automne.

Bien que le président de la Fed, Jay Powell, n'ait pas explicitement décrit les plans de la Fed lors de sa précédente réunion, il a indiqué une approche plus prudente en raison de l'économie plus forte que prévu. "Nous pouvons nous permettre d'être un peu plus prudents", a-t-il déclaré.

Suivi des principaux indicateurs économiques : PPI et PCE de base

Avant la prochaine réunion de décembre, les décideurs politiques analyseront attentivement des données économiques supplémentaires.

L'indice des prix à la production (IPP), une mesure de l'inflation de gros, publié jeudi, sera examiné parallèlement aux données de l'IPC.

Ces rapports permettront d’estimer l’indice de consommation personnelle de base (PCE), la mesure d’inflation préférée de la Fed, dont la publication est prévue le 20 décembre.

L'indice PCE de base a augmenté de 2,8 % en octobre, dépassant les 2,7 % de septembre, indiquant une tendance persistante à l'inflation tenace.

Des points de vue divers sur l’inflation et le marché du travail

La persistance de l’inflation cet automne suscite certaines inquiétudes.

Cependant, le président de la Fed de Richmond, Tom Barkin, s'attend à ce que l'inflation baisse l'année prochaine, attribuant les récentes lectures stables à des comparaisons plus difficiles d'une année sur l'autre.

Il suggère que les lectures d’inflation du premier trimestre 2025 pourraient apparaître plus favorables en raison des lectures plus élevées du premier trimestre 2024.

La vigueur du marché du travail, qui était auparavant une source d’inquiétude, présente désormais un tableau moins préoccupant.

Le président de la Réserve fédérale de Chicago, Austan Goolsbee, décrit le marché du travail comme étant « dans un espace de plein emploi durable », après avoir pris en compte la récente volatilité.

Il a souligné une perspective à long terme sur l’inflation, soulignant la baisse significative par rapport à son pic de 9 % en 2022.

« Je pense toujours que nous allons atteindre 2 % », a-t-il déclaré.