Interview : La demande d’or en Inde devrait rester modérée en 2025 en raison des prix élevés, de la dépréciation de la roupie, déclare Prithviraj Kothari

Les prix mondiaux de l’or ont bondi de 27 % en 2024, sous l’effet des baisses des taux d’intérêt des banques centrales et de la hausse de la demande de valeur refuge.

Cette forte hausse des prix mondiaux a étouffé la demande intérieure dans les principaux pays consommateurs d’or comme l’Inde et la Chine.

En Inde, la situation s’est encore aggravée ces derniers mois en raison de la dépréciation de la roupie. Étant donné que l’or est coté en dollars, une roupie plus faible rend les importations considérablement plus chères pour les consommateurs nationaux.

En conséquence, les prix élevés de l’or sur le marché intérieur ont découragé les acheteurs d’effectuer des achats de détail dans tout le pays.

Dans une interview exclusive avec Invezz , Prithviraj Kothari, directeur général de RiddiSiddhi Bullions Limited, partage ses perspectives pour le marché de l’or en 2025.

Kothari prédit que la demande indienne d’or restera probablement modérée en raison des prix persistants élevés. Cependant, il s’attend à une augmentation saisonnière pendant les périodes de fêtes et de mariages.

Ci-dessous, des extraits édités de l’interview :

Invezz : Comment voyez-vous la demande d’or en Inde dans les mois à venir avec des prix élevés ?

La demande indienne d’or devrait rester modérée dans les mois à venir en raison des prix élevés, qui dissuadent les acheteurs de détail sensibles aux prix.

Cependant, la demande peut connaître une hausse saisonnière pendant les périodes de fêtes et de mariages, sous l’effet de facteurs culturels et traditionnels.

La demande d’investissement pourrait également se stabiliser, les investisseurs se protégeant contre l’inflation et les incertitudes économiques.

Dans l’ensemble, les prix élevés pourraient inciter les consommateurs à se tourner vers des bijoux plus légers ou des options d’or numérique, tandis que la demande rurale pourrait rester faible en raison de budgets plus serrés.

Invezz : Voyez-vous les prix mondiaux augmenter davantage cette année après une hausse de 27 % en 2024 ?

Après une hausse de 27 % en 2024, les prix mondiaux de l’or pourraient faire face à une pression à la hausse en 2025, sous l’effet des incertitudes géopolitiques, d’un dollar faible et des achats soutenus des banques centrales.

Toutefois, le rythme des gains pourrait se modérer à mesure que les banques centrales adopteront des politiques monétaires plus équilibrées et que l’inflation se stabilisera sur les principaux marchés.

La hausse des taux d’intérêt dans les économies développées pourrait limiter l’attrait de l’or, tandis que la demande physique des régions sensibles aux prix comme l’Inde pourrait faiblir. Toute nouvelle escalade des risques économiques ou des tensions géopolitiques pourrait toutefois faire grimper les prix, maintenant le rôle de l’or comme actif refuge.

Le marché spot indien en baisse

Invezz : Quelle est la prime ou la décote actuelle sur le marché au comptant ? Dans quelle mesure la hausse des prix mondiaux a-t-elle affecté la demande ?

Au 10 janvier 2025, le marché de l’or indien connaît une décote pouvant atteindre 17 $ l’once par rapport aux cours spot internationaux.

Cette baisse s’est accentuée en raison des prix élevés de l’or local, qui ont atteint un pic mensuel, et de la période défavorable de « Khar Mass », entraînant une baisse de la demande.

(Le Khar Mass est une période du calendrier hindou au cours de laquelle il est considéré qu’aucune activité de bon augure ne doit être effectuée.)

La hausse des prix mondiaux de l’or a eu un impact significatif sur la demande en Inde. Les prix élevés ont dissuadé les acheteurs, entraînant un ralentissement de la demande intérieure.

De plus, la dépréciation de la roupie indienne a rendu les importations d’or plus chères, ce qui a encore plus freiné la demande.

Invezz : Après que le gouvernement ait réduit la taxe à l’importation l’année dernière, quel impact avez-vous constaté sur la contrebande ?

La réduction par le gouvernement de la taxe à l’importation de l’or en 2024 a entraîné une baisse des activités de contrebande, car le droit réduit a réduit l’écart de prix entre les canaux officiels et non officiels.

Ce changement a encouragé des importations plus importantes par des moyens légaux, renforçant la transparence et les recettes fiscales.

Cependant, la contrebande n’a pas été entièrement éradiquée, car la forte demande intérieure et les différences de prix régionales offrent encore des incitations. Le maintien de l’application de la loi et l’amélioration des politiques sont essentiels pour endiguer complètement le commerce illicite.

Prix au comptant et demande d’ETF

Invezz : Quel niveau de prix attendez-vous pour les prix de l’or au comptant indien d’ici la fin du premier trimestre ?

D’ici fin mars 2025, les prix de l’or au comptant en Inde devraient se situer entre 81 000 et 82 000 roupies (935 à 947 dollars) par 10 grammes. (Actuellement, les prix au comptant à Mumbai, en Inde, sont de 79 239 roupies par 10 grammes.)

Cette projection est influencée par les prix mondiaux de l’or, la faiblesse de la roupie indienne et les tendances de la demande locale.

Les achats saisonniers pendant la saison des mariages pourraient offrir un soutien, tandis que les politiques des banques centrales mondiales et les préoccupations inflationnistes pourraient maintenir l’intérêt pour les valeurs refuges.

Toutefois, une forte hausse des prix dépendrait probablement d’évolutions géopolitiques ou économiques inattendues, qui pourraient changer considérablement le sentiment des investisseurs.

Invezz : Après l’année dernière, attendez-vous une amélioration de la demande d’ETF or en 2025 ?

La demande d’ETF d’or indien devrait s’améliorer en 2025, sous l’effet combiné de la reprise économique, de l’augmentation de la littératie financière et de l’intérêt accru pour les voies d’investissement numériques.

L’attrait des ETF réside dans leur rentabilité, leur transparence et leur capacité à suivre les prix mondiaux de l’or sans avoir besoin de stockage physique.

La volatilité du marché et les préoccupations inflationnistes pourraient encore renforcer leur attractivité en tant que couverture. Cependant, la demande dépendra de la stabilité des prix, du sentiment des investisseurs et des incitations politiques pour encourager une adoption plus large.

Invezz : Quel est le potentiel de l’argent par rapport à l’or cette année, notamment avec son utilisation dans les véhicules électriques ?

L’argent présente un fort potentiel par rapport à l’or en 2025, notamment en raison de son rôle essentiel dans l’industrie des véhicules électriques.

Avec l’adoption croissante des véhicules électriques dans le monde entier, l’utilisation de l’argent dans les batteries, les connecteurs et les systèmes de charge devrait augmenter considérablement.

De plus, ses applications dans les énergies renouvelables et l’électronique renforcent encore la demande.

Bien que l’or reste une couverture privilégiée contre les incertitudes, la demande industrielle d’argent crée une opportunité d’appréciation des prix plus élevée, surtout si les technologies vertes se développent rapidement. Cependant, sa plus grande volatilité peut en faire un investissement plus risqué que l’or.

Arrêt des obligations souveraines en or de l’Inde

Invezz : Pourquoi pensez-vous que le gouvernement n’est pas intéressé à poursuivre les programmes d’obligations d’or souveraines ?

Le gouvernement indien pourrait ne pas être intéressé à poursuivre les programmes d’obligations souveraines en or (SGB) pour plusieurs raisons :

Coût élevé du financement : L’émission de SGB implique le paiement d’intérêts aux investisseurs, ce qui peut représenter un coût important pour le gouvernement, en particulier pendant les périodes de déficit budgétaire.

Réduction de la pertinence : La récente réduction des droits d’importation sur l’or a pu diminuer l’attractivité relative des SGB. Avec des coûts d’importation plus faibles, l’or physique pourrait devenir plus compétitif.

Se concentrer sur d’autres priorités : le gouvernement peut donner la priorité à d’autres objectifs fiscaux et économiques plutôt qu’à la poursuite de l’émission de SGB.

Invezz : Quels autres programmes peuvent être introduits pour stimuler la demande d’investissements dans l’or numérique ?

Pour stimuler les investissements dans l’or numérique, le gouvernement peut introduire des incitations fiscales, telles que des impôts sur les plus-values plus faibles ou des exonérations pour les détentions à long terme.

Des programmes tels que les « plans d’épargne en or numérique » permettant des investissements systématiques et les « plans de retraite liés à l’or » pourraient attirer divers segments d’investisseurs.

Les collaborations avec les plateformes fintech pour promouvoir les micro-investissements et les garanties gouvernementales pour la sécurité de l’or numérique pourraient être encore renforcées.

La voie monétaire prudente de la Fed

Invezz : L’or pourrait faire face à des vents contraires en raison du ralentissement du rythme d’assouplissement monétaire de la Fed américaine. Comment voyez-vous le scénario de baisse des taux de la Fed ?

La politique monétaire de la Réserve fédérale en 2025 devrait évoluer avec prudence en raison des pressions inflationnistes persistantes et du désir d’éviter de déstabiliser la croissance économique.

Bien qu’un rythme plus lent de baisse des taux soit probable, la Fed pourrait adopter une approche axée sur les données, en équilibrant la résilience du marché du travail avec les objectifs d’inflation.

Une réduction progressive des taux maintiendrait les coûts d’emprunt élevés, limitant la dynamique haussière de l’or.

Toutefois, tout ralentissement économique brutal ou toute incertitude géopolitique pourrait inciter à un assouplissement plus agressif, soutenant ainsi les prix de l’or.

Dans l’ensemble, l’approche de la Fed suggère un impact modéré sur l’or, avec une trajectoire monétaire stable mais prudente.