Le Brésil interdit aux fonds de pension d'investir dans les cryptomonnaies : voici pourquoi

Le Brésil a officiellement interdit à une catégorie importante de fonds de pension d'investir dans les cryptomonnaies, invoquant des préoccupations liées aux risques et la nécessité de préserver la stabilité financière à long terme.

Le principal organe de politique financière du pays, le Conseil monétaire national (CMN), a annoncé cette décision par la résolution 5.202/2025, publiée la semaine dernière.

La résolution interdit aux Entidades Fechadas de Previdência Complementar (EFPCs) — qui gèrent les épargnes-retraite des travailleurs syndiqués et affiliés à des entreprises — d'allouer une partie quelconque de leurs réserves de garantie à des actifs numériques tels que le Bitcoin (BTC).

Cette décision marque un virage plus conservateur dans l'approche brésilienne de la planification de la retraite liée aux cryptomonnaies, alors que d'autres pays commencent prudemment à expérimenter l'exposition aux actifs numériques dans les portefeuilles de pension.

L'interdiction des cryptomonnaies couvre les réserves de l'EFPC.

Le ministère des Finances a confirmé dans un communiqué diffusé aux médias brésiliens que les EFPC ont désormais l'interdiction d'allouer des réserves de garantie à des « actifs virtuels » tels que les cryptomonnaies.

Ces réserves sont constituées pour garantir le respect des obligations de retraite au fil du temps et sont traditionnellement investies dans des actifs moins volatils tels que les actions, les titres à revenu fixe et les obligations d'État.

Selon les explications du ministère, les actifs cryptographiques présentent des « caractéristiques d'investissement spécifiques et des risques associés » qui les rendent inadaptés aux stratégies à long terme et à faible risque que les EFPC sont censés suivre.

La réglementation s'applique uniquement aux entités de retraite fermées et non aux fonds de pension ouverts ou aux produits de retraite individuels, qui sont supervisés dans le cadre de réglementations différentes.

Les EFPC au Brésil s'adressent à des dizaines de milliers de travailleurs des secteurs public et privé.

Leurs réserves de garantie jouent un rôle essentiel dans l'écosystème des retraites privées du pays, et les régulateurs ont de plus en plus examiné de près la gestion de ces fonds dans un contexte de volatilité macroéconomique mondiale et de montée en puissance des actifs numériques.

Des fonds britanniques et américains soutiennent le Bitcoin.

Alors que le Brésil renforce les restrictions, d'autres pays vont dans la direction opposée. Au Royaume-Uni, par exemple, le cabinet de conseil en pensions britannique Cartwright a contribué à faciliter le premier investissement en Bitcoin lié aux pensions du pays en 2023.

Ce fonds a alloué 3 % de ses actifs au BTC, invoquant les avantages de la diversification et le potentiel de croissance à long terme.

Aux États-Unis, certains organismes de retraite au niveau des États ont commencé à investir sur les marchés des actifs numériques. Plus tôt cette année, le Wisconsin State Investment Board a révélé un investissement de 340 millions de dollars en bitcoins via le fonds négocié en bourse (ETF) BTC au comptant de BlackRock, IBIT.

Bien que la prudence fédérale reste de mise aux États-Unis, les États agissent de plus en plus indépendamment pour explorer les instruments basés sur les cryptomonnaies.

Dans le cas du Brésil, la nouvelle résolution ne mentionne pas les véhicules d'investissement indirects tels que les ETF ou les plateformes tokenisées.

Il reste incertain si les fonds fermés pourraient à l'avenir s'exposer aux actifs numériques par l'intermédiaire d'intermédiaires réglementés, à condition que ces investissements ne soient pas directement liés à leurs réserves de garantie.

Exposition indirecte aux cryptomonnaies incertaine

La résolution 5.202/2025 s'inscrit dans une approche réglementaire plus large et averse au risque au Brésil en ce qui concerne l'intégration des cryptomonnaies dans les systèmes financiers traditionnels.

Bien que le pays ait constaté une adoption croissante des actifs numériques, notamment parmi les utilisateurs particuliers et les plateformes fintech, les régulateurs ont freiné l'utilisation des cryptomonnaies à des fins institutionnelles ou pour les infrastructures financières critiques.

Cette nouvelle règle s'appuie sur les directives existantes visant à protéger l'épargne-retraite contre les instruments volatils et spéculatifs.

Cependant, cela pourrait soulever des questions sur la capacité des fonds de pension brésiliens à rester compétitifs sur la scène mondiale, notamment alors que leurs homologues internationaux commencent à allouer de petites portions de leurs portefeuilles aux actifs numériques.

Le CMN n'a pas fourni de calendrier pour l'examen ou la réévaluation des nouvelles restrictions, ni commenté la possibilité d'étendre des politiques similaires à d'autres types d'institutions financières.

Pour l'instant, la résolution trace une ligne claire : les fonds de pension fermés brésiliens resteront en marge de l'économie des actifs numériques.