Les bonds du Brésil sursautent alors que Flávio Bolsonaro déclare une pré-candidature « irréversible »

Le marché obligataire d’État brésilien a connu une nouvelle perturbation brutale mardi matin, les transactions de titres du Trésor direct étant arrêtées dans un contexte de recrudescence de la volatilité qui a fait grimper les taux d’intérêt à leurs niveaux les plus élevés depuis octobre.

Les troubles sont survenus dans un contexte d’incertitude politique renouvelée suite aux nouvelles déclarations du sénateur Flávio Bolsonaro, qui a réitéré sa candidature pré-candidature à la présidentielle de 2026 comme « irréversible ».

Arrêt commercial déclenché par un choc politique

L’arrêt des échanges a été imposé pour protéger les investisseurs réguliers des fortes fluctuations des prix des obligations d’État.

Suite à une visite au siège de la police fédérale à Brasília avec l’ancien président Jair Bolsonaro, Flávio Bolsonaro a annoncé à la presse.

Sa déclaration a renforcé l’idée que le sénateur n’a aucune intention de revenir sur son engagement à se présenter à la présidence, qui a rapidement influencé sur la valorisation des actifs.

Lorsque la suspension temporaire a été levée, les taux obligataires ont fortement augmenté.

L’obligation du Trésor IPCA+, référence liée à l’inflation, est revenue à un taux d’intérêt réel de 8 % pour la note à plus court terme.

L’obligation IPCA+ à plus long terme, prévue en 2050, a de nouveau rapporté 7 %, le plus haut niveau depuis fin octobre.

Les titres à taux fixe ont également été affectés par le choc : le taux pour l’échéance 2032 est passé à 13,85 %.

La dynamique de la famille Bolsonaro attise davantage les craintes du marché

Selon le média local InfoMoney, les actifs brésiliens plus larges ont chuté de pair avec le ton de remise au risque, les investisseurs absorbant les rumeurs selon lesquelles Jair Bolsonaro aurait été soutenu par les chiffres préliminaires des sondages concernant la candidature potentielle de Flávio.

Selon les discussions du marché après les échanges de mardi, l’ancien président avait donné son accord pour que son fils aîné puisse poursuivre la campagne.

La dernière déclaration est intervenue après que Flávio Bolsonaro ait rencontré des membres du bloc centriste la veille au soir.

Le chef de l’opposition au Sénat, Rogério Marinho (PL-RN), a déclaré lundi que la candidature de Flávio serait « réelle », confirmant la perception que les intentions du sénateur n’étaient plus exploratoires.

Ses propos sont intervenus seulement un jour après que Flávio a admis que se retirer de la course aurait un « coût », que les marchés ont perçu comme une couche supplémentaire d’incertitude dans l’environnement politique déjà complexe du Brésil.

Les investisseurs se préparent à des signaux monétaires plus durs

Le bruit politique croissant se traduit par des préoccupations plus larges concernant le risque budgétaire, les traders prédisant que la Banque centrale brésilienne maintiendra son taux de référence Selic de 15 % par an lors de la réunion de politique monétaire de mercredi prochain.

L’opinion dominante est que les autorités pourraient adopter un ton ferme pour faire preuve de vigilance face à la montée de la volatilité — une volatilité qui avait été précédemment prévue pour 2026 mais qui se produit désormais plus tôt que prévu.

Plusieurs experts du marché ont été surpris par ce changement de point de vue.

Les analystes de Morgan Stanley ont remarqué que la nouvelle de la pré-candidature de Flávio Bolsonaro est arrivée plus tôt que prévu, faussant les attentes concernant l’assouplissement monétaire.

Le contexte politique en développement « implique un potentiel moindre de réduction » du taux Selic, soulignant la nécessité d’une posture prudente, comme l’a déjà souligné le président de la Banque centrale Galípolo dans ses communications récentes.

L’incertitude électorale occupe le devant de la scène

Avec l’élection de 2026 encore lointaine, les investisseurs s’attendaient à ce que la volatilité atteigne son pic après février de la même année.

Au contraire, le cycle politique s’est accéléré de façon spectaculaire, provoquant des répercussions sur les marchés financiers bien plus tôt que prévu.

L’arrêt des échanges mardi — l’un des plusieurs ces dernières semaines — a montré à quel point le marché obligataire brésilien est devenu vulnérable face aux changements du récit politique du pays.

À mesure que les rendements augmentent et que le sentiment de risque se détériore, les acteurs du marché semblent recalibrer leurs attentes tant pour la politique budgétaire que pour la trajectoire des taux d’intérêt au cours de l’année à venir.

Pour l’instant, le mélange d’une famille Bolsonaro enhardie, de manœuvres électorales anticipées et de préoccupations budgétaires accrues inquiète même les investisseurs expérimentés.