Πώς το εμπόριο «HALO» ωθεί τις μετοχές υλικών περιουσιακών στοιχείων μπροστά από τη Big Tech

Οι πρώτες εβδομάδες του 2026 έφεραν μια απροσδόκητη στροφή στις χρηματιστηριακές αγορές των ΗΠΑ, με τους παραδοσιακά αμυντικούς τομείς και τους τομείς με ένταση περιουσιακών στοιχείων να υπερτερούν της τεχνολογίας.

Όλα τα μέλη των λεγόμενων Magnificent Seven έχουν διολισθήσει σε αρνητικό έδαφος για το έτος, ενώ τα βασικά καταναλωτικά αγαθά, η ενέργεια και τα υλικά έχουν αναδειχθεί σε ηγέτες της αγοράς.

Τα βασικά καταναλωτικά αγαθά έχουν κερδίσει περίπου 15% από τις αρχές του έτους, τοποθετώντας τα μεταξύ των τριών τομέων με τις καλύτερες επιδόσεις.

Η ενέργεια έχει σημειώσει άνοδο περίπου 22%, ενώ τα υλικά έχουν αυξηθεί κατά περίπου 18%.

Αντίθετα, οι μετοχές λογισμικού δυσκολεύονται, πιεζόμενες από τους φόβους ότι η τεχνητή νοημοσύνη θα μπορούσε να διαταράξει τα καθιερωμένα επιχειρηματικά μοντέλα και να συμπιέσει τα περιθώρια κέρδους.

Οι ανησυχίες για τις δαπάνες AI επιβαρύνουν την τεχνολογία

Οι ανησυχίες σχετικά με το αν οι μαζικές επενδύσεις στην τεχνητή νοημοσύνη μπορούν να δικαιολογηθούν έχουν αναστατώσει τους επενδυτές στην τεχνολογία μεγάλης κεφαλαιοποίησης.

Κολοσσοί όπως η Meta Platforms, η Microsoft, η Alphabet και η Amazon έχουν δεχθεί πιέσεις, καθώς αυξάνονται τα ερωτήματα σχετικά με τις αποδόσεις των κεφαλαιουχικών δαπανών.

Οι δευτερογενείς επιπτώσεις έγιναν αισθητές πιο έντονα στο λογισμικό.

Το iShares Expanded Tech-Software Sector ETF σημειώνει πτώση άνω του 23% μέχρι στιγμής φέτος, παρά τη μικρή ανάκαμψη στα τέλη της περασμένης εβδομάδας.

Οι κατασκευαστές ημιαγωγών, συμπεριλαμβανομένων εκείνων που εκτίθενται στη ζήτηση για τεχνητή νοημοσύνη, αντιμετώπισαν επίσης περιόδους μεταβλητότητας καθώς οι επενδυτές επαναξιολογούν τις προσδοκίες ανάπτυξης.

Το εμπόριο «HALO» βοηθά ορισμένες μετοχές του Dow να φτάσουν σε ιστορικά υψηλά

Αντίθετα, οι εταιρείες που συνδέονται με φυσικά περιουσιακά στοιχεία και τη βιομηχανική δραστηριότητα έχουν επωφεληθεί από μια στροφή προς αυτό που ορισμένοι επενδυτές περιγράφουν ως εμπόριο HALO, συντομογραφία για τα σκληρά περιουσιακά στοιχεία και τη χαμηλή απαξίωση (hard assets and low obsolescence).

Αυτή η τάση βοήθησε συνιστώσες του Dow όπως η Caterpillar, η Coca-Cola και η Johnson & Johnson να φτάσουν πρόσφατα σε επίπεδα ρεκόρ.

Η Caterpillar υπήρξε ένας από τους μεγαλύτερους μοχλούς ανόδου του Dow φέτος, αντανακλώντας την ισχυρή ζήτηση για εξοπλισμό που συνδέεται με τις κατασκευές, την ενέργεια και τις υποδομές.

Ωστόσο, ορισμένοι στρατηγικοί αναλυτές της αγοράς προειδοποιούν ότι αυτού του είδους η ηγετική θέση έχει ιστορικά συμπέσει με φάσεις του τέλους του κύκλου της αγοράς.

Ο Jay Woods, επικεφαλής παγκόσμιος στρατηγικός αναλυτής της Freedom Capital Markets, δήλωσε ότι τομείς όπως η ενέργεια και τα υλικά συχνά ηγούνται κοντά στις κορυφές της αγοράς, γεγονός που τους καθιστά μια ασυνήθιστη βάση για παρατεταμένα ράλι.

«Αυτοί οι τομείς τείνουν να ηγούνται κοντά στις κορυφές της αγοράς, επομένως δεν αποτελούν "καλή" ηγεσία», δήλωσε σε ρεπορτάζ του MarketWatch.

Ο προφανής κίνδυνος μπορεί να είναι ότι εάν η τεχνολογία που σχετίζεται με την τεχνητή νοημοσύνη αρχίσει να ανακτά δυναμική, τότε το εμπόριο HALO ενδέχεται να εξασθενήσει.

Η Morgan Stanley βλέπει αντοχή

Ο Mike Wilson, επικεφαλής στρατηγικός αναλυτής αμερικανικών μετοχών της Morgan Stanley, ωστόσο, υποστηρίζει ότι η υπεραπόδοση των μη ψηφιακών τομέων είναι πιθανό να συνεχιστεί καθ' όλη τη διάρκεια του 2026.

Σε πρόσφατο σημείωμά του, ανέφερε ότι η τάση αυτή χτίζεται εδώ και μήνες και όχι εβδομάδες, με τις βιομηχανίες έντασης κεφαλαίου να υπεραποδίδουν από τα μέσα του 2025.

«Για παράδειγμα, οι Πολυ-Βιομηχανικοί τομείς και τα Υλικά/Μέταλλα υπεραποδίδουν εδώ και μήνες... ο παράγοντας υψηλών κεφαλαιουχικών δαπανών προς πωλήσεις υπεραποδίδει σε όλη την αγορά από τα μέσα του περασμένου έτους, υποστηρίζοντας αυτό το θέμα», λέει ο Wilson.

Ο Wilson επισημαίνει τρεις κινητήριες δυνάμεις που υποστηρίζουν την κίνηση.

Κυκλικά, ένας νέος κύκλος επιχειρήσεων και κερδών ξεκίνησε τον Απρίλιο του 2025, με τη διάμεση αύξηση των κεφαλαιουχικών δαπανών να βρίσκεται στο ισχυρότερο επίπεδο από το 2023, στο 10%.

Δομικά, οι εταιρείες υλικών και ενέργειας, μαζί με τους βιομηχανικούς ομίλους, επωφελούνται έμμεσα από την ανάπτυξη της τεχνητής νοημοσύνης μέσω της ζήτησης για ενέργεια, μέταλλα και υποδομές.

Τέλος, η πολιτική υποστήριξη, συμπεριλαμβανομένων των φορολογικών κινήτρων για κεφαλαιουχικές δαπάνες και μιας ευρύτερης ώθησης για την εξισορρόπηση της οικονομίας προς τις επενδύσεις, προσθέτει έναν περαιτέρω ούριο άνεμο.

«Ο τομέας Multi-Industry παραμένει ο καλύτερος τρόπος άμεσης έκθεσης σε αυτά τα θέματα», λέει, αναφέροντας ομίλους ετερογενών δραστηριοτήτων όπως η Honeywell, η Dover Corporation και η Johnson Controls.

Ο Wilson δήλωσε επίσης ότι οι περιφερειακές τράπεζες θα μπορούσαν να είναι ένας υποτιμημένος ωφελημένος καθώς η αύξηση των εμπορικών και βιομηχανικών δανείων επιταχύνεται.

Το SPDR S&P Regional Banking ETF έχει κερδίσει περίπου 10% μέχρι στιγμής φέτος, αντανακλώντας την ανανεωμένη αισιοδοξία γύρω από τη δανειστική δραστηριότητα.