Ο πληθωρισμός αναζωπυρώνεται; Τα πρακτικά της FOMC εγείρουν σήματα ανησυχίας.

Τα πρακτικά της Fed του Ιανουαρίου, που δημοσιοποιήθηκαν την Τρίτη, διαβάζονται σαν υπενθύμιση ότι η μάχη κατά του πληθωρισμού δεν έχει τελειώσει, απλώς είναι πιο ήσυχη από ό,τι το 2022.

Οι αξιωματούχοι παραδέχθηκαν ότι ο πληθωρισμός έχει υποχωρήσει από το υψηλό του, αλλά «οι περισσότεροι συμμετέχοντες» προειδοποίησαν ότι η πρόοδος προς το 2% θα μπορούσε να είναι «βραδύτερη και πιο ασυνεπής από ό,τι αναμενόταν», διατηρώντας τους κινδύνους στραμμένους προς τη λάθος κατεύθυνση.

Αυτό που αλλάζει είναι η ισορροπία κινδύνων καθώς οι αξιωματούχοι φαίνονται λιγότερο ανήσυχοι για μια ξαφνική πτώση της αγοράς εργασίας, και πιο σε εγρήγορση ότι ο πληθωρισμός θα παραμείνει πάνω από τον στόχο για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα.

Πρακτικά FOMC: Πρόοδος του πληθωρισμού, αλλά προειδοποιητικά σήματα

Τα νέα δεδομένα για τον πληθωρισμό έχουν βελτιωθεί από τα χειρότερα επίπεδα, αλλά δεν βρίσκονται ακόμη εκεί που επιθυμεί η Fed.

Τα στοιχεία έδειξαν ότι ο συνολικός πληθωρισμός PCE κινείται στο 2,8% σε ετήσια βάση τον Νοέμβριο, με τον πυρήνα PCE (εκτός φαγητού και ενέργειας) επίσης στο 2,8%.

Μέχρι τη συνεδρίαση του Ιανουαρίου της Fed, ο πρόεδρος Jerome Powell έδειχνε ότι ο πυρήνας του PCE θα ανέβει στο 3,0% για τους 12 μήνες που έληξαν τον Δεκέμβριο, με τον άμεσο τρόπο του να δηλώνει ότι το τελευταίο βήμα αποδεικνύεται επίμονο.

Τα πρακτικά και τα σχετικά σχόλια έδειξαν επίσης τους δασμούς ως μια αμήχανη επιπλοκή.

Ο Πάουελ είπε ότι «οι υψηλές αναγνώσεις αντικατοπτρίζουν κυρίως τον πληθωρισμό στον τομέα των αγαθών», ενισχυμένος από τα αποτελέσματα των δασμών, ενώ ο αποπληθωρισμός φαινόταν πιο εμφανής στις υπηρεσίες.

Ωστόσο, τα πρακτικά σημείωσαν επίσης τις επιδράσεις των δασμών στις τιμές, αλλά πρότειναν ότι θα εξασθενούσαν με τον καιρό.

Οι εργασιακοί κίνδυνοι εξασθενούν, ο κίνδυνος πληθωρισμού παραμένει

Η άλλη αλλαγή είναι ο τόνος γύρω από την εργασία.

Η δήλωση της Fed τον Ιανουάριο είπε ότι τα κέρδη απασχόλησης είχαν «παραμείνει χαμηλά» και το ποσοστό ανεργίας έδειξε «μερικά σημάδια σταθεροποίησης».

Η συζήτηση στα πρακτικά έλαβε χώρα σε ένα περιβάλλον όπου το ποσοστό ανεργίας ήταν 4,4% τον Δεκέμβριο, χωρίς μεταβολή από τον Σεπτέμβριο.

Κρίσιμο, η Fed απέσυρε επίσης τη γλώσσα που τόνιζε αυξανόμενους κινδύνους προς τα κάτω για την απασχόληση, μια τροποποίηση που αρκετοί οικονομολόγοι ερμήνευσαν ως σήμα ότι η επιτροπή βρίσκεται λιγότερο σε «ασφαλιστικής κοπής».

Ο Πάουελ ρητά είπε ότι η πολιτική δεν βρίσκεται «σε προκαθορισμένη πορεία», και τα πρακτικά τόνισαν την ίδια προϋπόθεση: η χαλάρωση εξαρτάται από σαφή στοιχεία ότι ο αποπλυθρισμός έχει επιστρέψει σε τροχιά.