Μετοχή Netflix: η απώλεια της WBD απειλεί την κυριαρχία της στο streaming;

Η σεισμική αλλαγή στο τοπίο του Χόλιγουντ έφτασε επιτέλους στην κορύφωσή της καθώς η Warner Bros. Discovery (NASDAQ: WBD) προχωρά επισήμως προς συγχώνευση με την Paramount Skydance (NASDAQ: PSKY), αφήνοντας τη Netflix (NASDAQ: NFLX) να αποχωρήσει από μια συμφωνία που πολλοί θεωρούσαν ότι ήταν δική της να χάσει.

Μετά από έναν έντονο διαγωνισμό προσφορών υψηλού ρίσκου, όπου η NFLX προσέφερε μια τεράστια ένεση μετρητών για τα στούντιο και τα περιουσιακά στοιχεία streaming της WBD, η ανώτερη προσφορά της PSKY ύψους $31 ανά μετοχή σε μετρητά για το «σύνολο» της εταιρείας αποδείχθηκε υπερβολικά δελεαστική για το διοικητικό συμβούλιο ώστε να την αγνοήσει.

Αυτό το αποτέλεσμα εγείρει κρίσιμα ερωτήματα για το μέλλον του πολέμου στο streaming και για το αν η αποχώρηση της Netflix υποδηλώνει μια θέση ισχύος ή μια χαμένη ευκαιρία να εδραιώσει την κυριαρχία της στα μαζικά μέσα.

Τι ώθησε τη Netflix να αποχωρήσει από τη συμφωνία με τη WBD

Σε μια ειλικρινή ανάλυση για τη μετοχή της Netflix, ο μεγιστάνας των μέσων ενημέρωσης Tom Rogers δήλωσε ότι η απόφαση καθορίστηκε από παράγοντες πολύ πιο σύνθετους από μια απλή διαφορά προσφορών.

Την Πέμπτη, ο Ted Sarandos – ο διευθύνων σύμβουλος της NFLX – πραγματοποίησε μια προβεβλημένη επίσκεψη στον Λευκό Οίκο για να συναντηθεί με το προσωπικό· μια κίνηση που ο Rogers θεωρεί κάπως ύποπτη αν η αποχώρηση ήταν καθαρά οικονομική.

Με λίγα λόγια, ο Rogers πιστεύει ότι πολιτική πίεση ή ρυθμιστικές προειδοποιήσεις ενδέχεται να διαδραμάτισαν καθοριστικό ρόλο.

Σε συνομιλία με το CNBC, είπε ότι αυτές οι παρεμβάσεις μπορεί να αφορούσαν την παρουσία της πρώην Συμβούλου Εθνικής Ασφαλείας Susan Rice στο διοικητικό συμβούλιο της Netflix και την δημόσια προειδοποίηση του προέδρου Donald Trump για «συνέπειες».

«Δεν νομίζω ότι κάνεις ένα ταξίδι στον Λευκό Οίκο έχοντας ήδη αποφασίσει ότι δεν θα υποβάλλεις περαιτέρω προσφορά. Υπήρξε κάποια σημαντική παρέμβαση που οδήγησε σε αυτή την απόφαση.»

Ο Rogers απέρριψε την ιδέα ότι μια μικρή διαφορά τιμής ήταν ο παράγοντας που έσπασε τη συμφωνία. Δεδομένης της ρευστότητας της NFLX, ένα επιπλέον $1 δεν θα προκαλούσε αποχώρηση, πρόσθεσε.

Η απώλεια της WBD αποτελεί σημαντικό πλήγμα για τις μετοχές της NFLX;

Παρά την απώλεια της εξαγοράς, ο Rogers βλέπει την τρέχουσα κατάσταση ως πιθανή νίκη για τη θέση της Netflix στην αγορά.

Επιτρέποντας στην Paramount Skydance – με επικεφαλής τον David Ellison – να αναλάβει τεράστιο χρέος και φθίνουσες γραμμικές (linear) περιουσιακές αξίες της Warner Bros. Discovery, η NFLX αποφεύγει τον κίνδυνο δημιουργίας αυτοκρατορίας.

Ο Rogers συμφώνησε ότι το συνδυασμένο σχήμα Paramount-Warner μπορεί τεχνικά να προηγείται σε θεαματικότητα, αλλά τα υποκείμενα οικονομικά παρουσιάζουν ένα «δύσκολο χέρι» για να το παίξεις, με υψηλή μόχλευση και ένα φθίνον οικοσύστημα καλωδιακής τηλεόρασης που θα μπορούσε να αποσπάσει τον νέο γίγαντα από το να ανταγωνιστεί αποτελεσματικά στο streaming.

«Πιστεύω ότι η Netflix καταλήγει σε ισχυρότερη θέση με έναν πολύ εξασθενημένο ανταγωνιστή», εξήγησε ο Rogers.

Κατά τον ίδιο, ενώ το συνδυασμένο σχήμα μπορεί να ξεπεράσει ακόμη και το μερίδιο του YouTube, το βάρος του χρέους είναι συντριπτικό.

«Το 80% του EBITDA της Paramount-Warner θα προέρχεται από καλωδιακά δίκτυα … αυτό είναι ένα πολύ δύσκολο χέρι όσον αφορά το πώς διαχειρίζεσαι τόση μόχλευση.»

Για τη μετοχή της Netflix, η διατήρηση ενός καθαρού ισολογισμού ενώ ο κύριος αντίπαλός της αντιμετωπίζει πτώση 27% στο EBITDA των καλωδιακών δικτύων μπορεί να είναι η απόλυτη αμυντική νίκη, αφήνοντάς την ως τον μοναδικό αμιγή ηγέτη στο streaming που παραμένει όρθιος.