Μεσημβρινή εικόνα ΗΠΑ: Ο Dow χάνει 700 μονάδες καθώς επιστρέφουν οι φόβοι πληθωρισμού

Το μεσημβρινό μήνυμα της αγοράς την Παρασκευή ήταν σαφές: αυτή η πτώση δεν οφείλεται μόνο σε μία κακή συνεδρία· αφορά δύο ανησυχίες που μπορούν να διαρκέσουν μήνες.

Ο Dow Jones Industrial Average υποχώρησε κατά 715 μονάδες, ή 1,5%, ενώ ο S&P 500 έπεσε 1,1% και ο Nasdaq μειώθηκε 1,4%, βυθίζοντας και τα τρία βασικά δείκτες σε αρνητικό έδαφος για τον Φεβρουάριο.

Με την πτώση της Παρασκευής, ο Nasdaq φαίνεται προορισμένος για τον πιο αδύναμο μήνα του από τον Μάρτιο του προηγούμενου έτους.

Ο πληθωρισμός που αναδιαμόρφωσε τις προσδοκίες για τα επιτόκια

Το πρώτο σοκ προήλθε από τον πληθωρισμό, ο οποίος ξεκίνησε από το «ανάντη» τμήμα της αλυσίδας.

Ο Δείκτης Τιμών Παραγωγού (PPI) για τον Ιανουάριο αυξήθηκε 0,5% σε σχέση με τον προηγούμενο μήνα έναντι 0,3% που αναμένονταν, και η βασική μέτρηση (χωρίς τρόφιμα και ενέργεια) εκτινάχθηκε 0,8%.

Ο ρυθμός αυτός αναγκάζει αμέσως τους επενδυτές να επανεξετάσουν πόσο γρήγορα υποχωρούν οι πληθωριστικές πιέσεις.

Γιατί έχει σημασία αυτό για τις μετοχές; Επειδή ορισμένα συστατικά του PPI τροφοδοτούν τον δείκτη τιμών PCE, το προτιμώμενο μέτρο πληθωρισμού της Federal Reserve.

Εάν οι οικονομολόγοι έχουν δίκιο ότι ο βασικός PCE θα μπορούσε να τρέξει έως και 0,5% για τον Ιανουάριο, ο ετήσιος ρυθμός του βασικού PCE θα μπορούσε να επανέλθει προς το 3,1%–3,2%, άβολα πάνω από τον στόχο 2% της Fed.

Η αντίδραση της αγοράς ήταν γρήγορη: οι προσδοκίες για μειώσεις επιτοκίων μετατέθηκαν προς τα πίσω.

Οι traders τώρα κλίνουν προς περίπου δύο μειώσεις κατά ένα τέταρτο της ποσοστιαίας μονάδας για όλο το 2026, με τη συνεδρίαση της FOMC στις 17–18 Μαρτίου να τιμολογείται όλο και περισσότερο για διατήρηση των επιτοκίων περίπου στο 3,50%–3,75%.

Για τις μετοχές υψηλής ανάπτυξης, όπου μεγάλο μέρος της αξίας βρίσκεται σε κέρδη που αναμένονται χρόνια στο μέλλον, τα «υψηλότερα για περισσότερο» επιτόκια τείνουν να πλήττουν επειδή τα μελλοντικά κέρδη προεξοφλούνται πιο έντονα.

Ο φόβος για την AI που επεκτάθηκε πέρα από μία μετοχή

Η δεύτερη δύναμη ήταν περισσότερο ψυχολογική, αλλά ενδεχομένως και πιο δομική: ένας διακριτικός φόβος ότι η AI δεν ενισχύει απλώς λίγους νικητές· επιφέρει επίσης απολύσεις και αναπροσαρμογές περιθωρίων σε όλη την υπόλοιπη εταιρική Αμερική.

Η ανακοίνωση της Block ότι θα μειώσει σχεδόν 4.000 θέσεις εργασίας, μαζί με δημόσιες δηλώσεις του συνιδρυτή Jack Dorsey που υπέδειξαν ότι πολλές εταιρείες θα μπορούσαν να αντιμετωπίσουν παρόμοιες αναδιαρθρώσεις εντός ενός έτους.

Οι εξελίξεις ήρθαν σαν προειδοποιητική βολή παρά ως ενίσχυση της εμπιστοσύνης.

Οι επενδυτές δεν το θεώρησαν απλή ιστορία «αποδοτικότητας». Το θεώρησαν ως αποδεικτικό στοιχείο ότι οι πιέσεις κόστους, ο ανταγωνισμός και η αυτοματοποίηση συγκλίνουν ταυτόχρονα.

Ο τεχνολογικός κλάδος υπέστη τα μεγαλύτερα πλήγματα. Η Salesforce υποχώρησε πάνω από 4%, η Microsoft έχασε περίπου 2% και η εταιρεία κυβερνοασφάλειας Zscaler κατέρρευσε 11% μετά την απογοήτευση στα αναβαλλόμενα έσοδα.

Στην αλυσίδα εφοδιασμού της AI, η CoreWeave κατέγραψε πτώση 16% λόγω απογοητευτικών οδηγιών, ενώ η Nvidia επέκτεινε την αδυναμία μετά τα κέρδη της Πέμπτης με άλλη μία πτώση 2%.

Το άλυτο ερώτημα για το Σαββατοκύριακο δεν είναι αν η Παρασκευή ήταν «υπερβολική».

Είναι αν ο πληθωρισμός και η διατάραξη από την AI αρχίζουν να επανατιμολογούν το ίδιο πράγμα: τι πρέπει να είναι διατεθειμένοι να πληρώσουν οι επενδυτές για την ανάπτυξη όταν το κόστος του χρήματος παραμένει υψηλό και οι κανόνες της εργασίας γραφείου αλλάζουν σε πραγματικό χρόνο.