Ανάλυση: Η σύγκρουση ΗΠΑ-Ιράν υπερτερεί της OPEC+ στις προοπτικές του πετρελαίου

Οι τιμές του πετρελαίου είναι απίθανο να δεχθούν σημαντική πίεση ακόμα κι αν η OPEC και οι σύμμαχοί της αυξήσουν ελαφρώς την παραγωγή τον Απρίλιο.

Οκτώ χώρες της συμμαχίας OPEC+ που έχουν εθελοντικά περιορίσει την παραγωγή πετρελαίου πρόκειται να καθορίσουν αυτό το Σαββατοκύριακο τη στρατηγική για την παραγωγή του Απριλίου.

Σύμφωνα με πηγές εντός της OPEC+, δηλώσεις υποδεικνύουν πιθανή αύξηση των ποσοστώσεων παραγωγής κατά 137,000 βαρέλια την ημέρα.

«Αυτό συμβαίνει επειδή η αγορά πετρελαίου είναι λιγότερο υπερπρομηθευμένη απ' ό,τι αναμενόταν στις αρχές του έτους, καθώς σημαντικό μέρος της περίσσειας προσφοράς είναι δύσκολο να πωληθεί λόγω κυρώσεων και αποθηκεύεται σε δεξαμενόπλοια στη θάλασσα», δήλωσε ο Carsten Fritsch, αναλυτής εμπορευμάτων στην Commerzbank AG.

Τη στιγμή της γραφής, η τιμή του αργού West Texas Intermediate (WTI) ήταν $65.44 το βαρέλι, αυξημένη κατά 0.3%, ενώ το Brent ήταν στα $71 το βαρέλι, αυξημένο κατά 0.2%.

Μικρή αύξηση παραγωγής απίθανο να πιέσει τις τιμές

Η πραγματική αύξηση αναμένεται ωστόσο να είναι πιο μετριοπαθής, καθώς τα μέλη ήδη παρήγαγαν κάτω από τους στόχους τον Ιανουάριο.

Σε αντίθεση με τις αρχικές προσδοκίες, η αγορά πετρελαίου δεν είναι καλά εφοδιασμένη. Αυτό υποδεικνύεται σαφώς από το backwardation στην καμπύλη των προθεσμιακών συμβολαίων, το οποίο δείχνει ότι το μεγάλο πλεόνασμα που πολλοί προέβλεπαν δεν έχει υλοποιηθεί, σύμφωνα με τον Warren Patterson, επικεφαλής στρατηγικής εμπορευμάτων στην ING Group.

Επιπλέον, υπήρξαν διαταραχές στην προσφορά, όπως πρόσφατα στο Καζακστάν.

«Η απόφαση της OPEC+ περιπλέκεται από τη σύγκρουση ΗΠΑ-Ιράν, καθώς αυτή τη στιγμή είναι δύσκολο να προβλεφθεί αν θα υπάρξουν διαταραχές στην προσφορά και πόσο σοβαρές θα είναι», είπε ο Fritsch της Commerzbank.

Αναμένεται βαθμιαία διεύρυνση της παραγωγής στο τρέχον υπόβαθρο.

Ωστόσο, η πλήρης εφαρμογή είναι απίθανη επειδή το τρέχον επίπεδο παραγωγής πετρελαίου της Ρωσίας είναι ήδη σημαντικά χαμηλότερο από το συμφωνηθέν ποσό, σύμφωνα με την Commerzbank.

Περιορισμοί προσφοράς από Καζακστάν και Ρωσία

Για το Καζακστάν, η κατάσταση εξαρτάται από την επιστροφή στα κανονικά επίπεδα παραγωγής στο μεγαλύτερο πεδίο πετρελαίου της χώρας.

Επιπλέον, η χώρα πρέπει ακόμη να πραγματοποιήσει αναπληρωτικές μειώσεις για προηγούμενη υπερπαραγωγή.

Οι διαταραχές στο τερματικό CPC νωρίτερα φέτος επηρέασαν τις ροές καζακικού πετρελαίου, με τις φορτώσεις αργού να υποχωρούν απότομα σε λίγο πάνω από 900,000 βαρέλια την ημέρα τον Ιανουάριο, σημαντικά κάτω από τον μέσο όρο του 2025 που υπερβαίνει τα 1.5 εκατ. βαρέλια την ημέρα (bpd).

Οι φορτώσεις ανακάμπτουν τώρα σταδιακά, με προβλέψεις να δείχνουν πιθανή άνοδο περίπου στα 1.6 εκατ. βαρέλια/ημέρα τον Μάρτιο, αυξημένα σε σχέση με τα προγραμματισμένα 1.2 εκατ. βαρέλια/ημέρα τον Φεβρουάριο.

«Η ανακοίνωση μιας μικρής αύξησης της παραγωγής από την OPEC+ επομένως είναι απίθανο να επιβαρύνει τις τιμές του πετρελαίου», πρόσθεσε ο Fritsch.

Οι αγορές της Ινδίας από ρωσικό πετρέλαιο έχουν επίσης επιβραδυνθεί, μια εξέλιξη που συνδέεται με τις αμερικανικές κυρώσεις και την απαγόρευση της ΕΕ για διυλισμένα προϊόντα που προέρχονται από ρωσικό πετρέλαιο.

Εάν η Κίνα απορροφήσει ρωσικό πετρέλαιο που προηγουμένως προοριζόταν για την Ινδία, αναμένεται ο αντίκτυπος στην αγορά να είναι πιο περιορισμένος.

Εάν αυτό δεν συμβεί, πιθανό αποτέλεσμα είναι μια πιο σημαντική πτώση στην ρωσική παραγωγή πετρελαίου.

Η ρωσική παραγωγή αργού, σύμφωνα με στοιχεία της OPEC, μειώθηκε κατά περίπου 130,000 βαρέλια την ημέρα (bpd) μεταξύ Νοεμβρίου και Ιανουαρίου.

Η σύγκρουση ΗΠΑ-Ιράν κυριαρχεί

Πιο σημαντικό για τις τιμές του πετρελαίου αυτή τη στιγμή είναι τα νέα για τη σύγκρουση μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν.

Ενώ οι συνομιλίες της Πέμπτης δεν οδήγησαν σε διάσπαση, ο μεσολαβητής Ομάν και το Ιράν τις θεώρησαν παραγωγικές.

Μια ακόμη συνεδρίαση διαπραγματεύσεων προγραμματίζεται για την ερχόμενη εβδομάδα. Η συμφωνία αντιμετωπίζει μια προθεσμία που έχει θέσει ο Πρόεδρος των ΗΠΑ Donald Trump, η οποία λήγει εντός μιας εβδομάδας.

«Παρότι γίνονται προσπάθειες για διπλωματική λύση, η συγκέντρωση αμερικανικών στρατιωτικών μέσων σημαίνει ότι υπάρχει υπαρκτός κίνδυνος σημαντικής κλιμάκωσης σε περίπτωση που δεν επιτευχθεί συμφωνία», ανέφερε ο Warren Patterson, επικεφαλής στρατηγικής εμπορευμάτων της ING Group, σε έκθεση.

«Η αγορά τιμολογεί ένα μεγάλο premium κινδύνου λόγω αυτής της αβεβαιότητας· θεωρούμε ότι μπορεί να φτάνει ακόμη και τα US$10/bbl», είπε ο Patterson.

Η ισχύς της αγοράς, ωστόσο, δεν μπορεί να αποδοθεί αποκλειστικά στην αβεβαιότητα γύρω από το Ιράν.

Πιο σημαντικός προβληματισμός για την αγορά είναι το ενδεχόμενο ευρύτερων αμερικανικών επιθέσεων που επεκτείνονται πέραν των πυρηνικών εγκαταστάσεων, ενδεχομένως θέτοντας σε κίνδυνο την ιρανική προσφορά πετρελαίου.

Αυτό υποδηλώνει ότι ο στόχος των ΗΠΑ μπορεί να επεκτείνεται πέρα από την κατάργηση του πυρηνικού προγράμματος του Ιράν έως και την επιδίωξη αλλαγής καθεστώτος.

«Ένας τέτοιος στόχος πιθανόν θα προκαλούσε μια πολύ πιο επιθετική ιρανική αντίδραση, θέτοντας σε κίνδυνο όχι μόνο την ιρανική προσφορά πετρελαίου αλλά και τις ευρύτερες ροές από τον Περσικό Κόλπο, που διέρχονται από το Στενό του Χορμούζ (SoH),» δήλωσε ο Patterson.

Κίνδυνος Στενού του Χορμούζ και σενάρια τιμών

Ακόμη και λαμβάνοντας υπόψη πιθανές παρακάμψεις μέσω αγωγών, περίπου 9 εκατομμύρια βαρέλια/ημέρα αργού και 6 εκατομμύρια βαρέλια/ημέρα διυλισμένων προϊόντων παραμένουν εκτεθειμένα σε κίνδυνο, σύμφωνα με υπολογισμούς της ING Group.

Μια επιτυχής αποκλεισμός του Στενού του Χορμούζ (SoH) θα δημιουργούσε σημαντική ανοδική πίεση στην αγορά, καθώς οι απώλειες στην προσφορά δεν θα μπορούσαν να αντισταθμιστούν, πιθανώς ωθώντας το Brent στα $140/bbl.

«Θα χρειάζονταν υψηλότερες τιμές για να διασφαλιστεί η καταστροφή της ζήτησης», πρόσθεσε ο Patterson.

Ένας πλήρης και παρατεταμένος αποκλεισμός του στενού είναι απίθανος και θα προκαλούσε ταχεία διεθνή αντίδραση.

Αντίθετα, τοπικές διαταραχές, όπως επιθέσεις σε ή κατάσχεση δεξαμενόπλοιων, πιθανότατα θα προκαλούσαν αρχικά άλμα στις τιμές του Brent προς τα $100 το βαρέλι πριν σταθεροποιηθούν, κυρίως εντός του εύρους $80–90 το βαρέλι, έδειξαν τα δεδομένα της ING.

«Ο συνεχιζόμενος κίνδυνος αμερικανικής στρατιωτικής επίθεσης είναι επομένως πιθανό να παραμείνει το κυρίαρχο θέμα στην αγορά πετρελαίου, κάτι που υποδηλώνει ότι οι τιμές του πετρελαίου θα παραμείνουν καλά υποστηριζόμενες», κατέληξε ο Fritsch της Commerzbank.