S&P, Nasdaq πάλι στο πράσινο: γιατί ανακάμπτουν οι αμερικανικές μετοχές;

Οι αμερικανικές μετοχές βρήκαν στήριξη τη Δευτέρα, με τον S&P 500 και τον Nasdaq να αναστρέφουν τις αρχικές απώλειες και να κλείνουν ξανά σε θετικό έδαφος, καθώς οι επενδυτές επανεκτίμησαν τον κίνδυνο στη Μέση Ανατολή και τις τιμές της ενέργειας.

Τη στιγμή της σύνταξης, ο S&P 500 διαπραγματευόταν στις 6.884,46, σχεδόν 0,01% υψηλότερα από το προηγούμενο κλείσιμο, ενώ ο Nasdaq Composite ήταν 0,42% υψηλότερα στις 22.772,22. Ο Dow Jones Industrial Average ήταν σχεδόν αμετάβλητος στις 48.969,36.

Η ανοδική κίνηση ήρθε μετά από ένα σκληρό άνοιγμα, όταν οι επενδυτές στη Wall Street εξέφραζαν φόβους ότι η σύγκρουση με το Ιράν θα μπορούσε να επεκταθεί άμεσα στην παγκόσμια προσφορά πετρελαίου και στις θαλάσσιες οδούς εμπορίου.

Τι προκάλεσε τις ρευστοποιήσεις και γιατί εξασθένησαν

Στο άνοιγμα, οι αγορές λειτούργησαν ξεκάθαρα σε φάση αποφυγής κινδύνου.

Οι τιμές του πετρελαίου ήταν υψηλότερες, ο χρυσός ενισχυόταν και οι δείκτες μετοχών υποχώρησαν, καθώς οι επενδυτές προσπαθούσαν να αποτιμήσουν το χειρότερο σενάριο γύρω από το Στενό του Χορμούζ και τη γενικότερη περιφερειακή κλιμάκωση.

Η λογική ήταν απλή: αν μία βασική αρτηρία για τις παγκόσμιες ροές αργού διαταρασσόταν σημαντικά, το πλήγμα θα επηρέαζε τόσο τις προσδοκίες για τον πληθωρισμό όσο και για την ανάπτυξη.

Καθώς εξελίχθηκε η συνεδρία, ωστόσο, η απουσία νέων ειδήσεων για κλιμάκωση αφαίρεσε μέρος της επείγουσας φύσης αυτής της τοποθέτησης.

Οι τιμές της ενέργειας παρέμειναν υψηλές, αλλά δεν κλιμακώθηκαν σε νέο ενδοσυνεδριακό άλμα. Χωρίς νέο σοκ για αντίδραση, η αγορά άρχισε να ανακτά μέρος της αρχικής κίνησης.

Αυτό έδωσε χώρο για την επανεμφάνιση ενός γνώριμου μοτίβου: μόλις έγινε σαφές ότι η ημέρα κινούνταν πιο κοντά στην «αυξημένη ένταση» παρά σε μια «νέα έκτακτη ανάγκη», οι αγοραστές άρχισαν να επιστρέφουν σε τμήματα της αγοράς που είχαν πληγεί περισσότερο στην αρχική πτώση.

Ήταν ένα κλασικό παράδειγμα πώλησης του «πολεμικού premium» στο πρωτοσέλιδο και αγοράς στη βουτιά μόλις τα πιο ανησυχητικά σενάρια δεν υλοποιήθηκαν ενδοσυνεδριακά.

Τι υποδηλώνει η ανάκαμψη στους επενδυτές;

Η ανάκαμψη της Δευτέρας λέει κάτι σημαντικό για τις τοποθετήσεις και το κλίμα, αλλά δεν αναιρεί τους υποκείμενους κινδύνους.

Αφενός, η ανάκαμψη δείχνει ότι εξακολουθεί να υπάρχει ζήτηση στις αμερικανικές μετοχές όταν οι φόβοι υποχωρούν έστω και ελαφρώς.

Επενδυτές που είχαν σπεύσει σε αμυντικές τοποθετήσεις ήταν πρόθυμοι να περιστραφούν ξανά προς το ρίσκο μόλις η ροή ειδήσεων σταθεροποιήθηκε κατά τις ώρες διαπραγμάτευσης στις ΗΠΑ.

Αυτό είναι εποικοδομητικό για τη λειτουργία της αγοράς και την ρευστότητα σε βραχυπρόθεσμο ορίζοντα.

Από την άλλη, τα βασικά σημεία πίεσης δεν έχουν εξαφανιστεί.

Οι τιμές του πετρελαίου παραμένουν υψηλότερες σε σχέση με τα επίπεδα πριν την κλιμάκωση, και αυτό εξακολουθεί να αποτελεί μεσοπρόθεσμο ρίσκο για τα κόστη εισροών, τα περιθώρια κέρδους και τον πληθωρισμό.

Όπως σημείωσε ο Mohanad Yakout, Ανώτερος Αναλυτής Αγοράς στη Scope Markets, σε πρόσφατη σημείωση:

«Η άνοδος του πετρελαίου είναι θεμελιωδώς συνάρτηση της ελαστικότητας του κινδύνου προσφοράς: όταν η διαθέσιμη εφεδρική χωρητικότητα είναι περιορισμένη και οι θαλάσσιες οδοί εμπορίου συρρικνώνονται, οι τιμές πρέπει να προσαρμοστούν ταχέως για να περιορίσουν ενδεχόμενες ελλείψεις.»

Υψηλότερες και πιο παγιωμένες τιμές ενέργειας θα διατηρήσουν σε ισχύ αυτή την προσαρμογή.

Κατά τη συνομιλία του με Invezz, ο Yakout προειδοποίησε επίσης ότι η αδυναμία των μετοχών σε αυτό το περιβάλλον αντικατοπτρίζει «ανησυχία για τη συμπίεση των περιθωρίων κέρδους και την επιβράδυνση της παγκόσμιας ζήτησης εάν τα κόστη ενέργειας παραμείνουν υψηλά.»

Αυτές οι ανησυχίες δεν εξαφανίζονται επειδή ο S&P 500 και ο Nasdaq κατάφεραν να επιστρέψουν για τη συνεδρία· απλώς μετατίθενται λίγο πιο μακριά στον ορίζοντα μέχρι το επόμενο δεδομένο ή ένα γεωπολιτικό πρωτοσέλιδο που θα επιβάλει νέα επανατιμολόγηση.

Οι αγορές ομολόγων, εν τω μεταξύ, εξακολουθούν να εξισορροπούν δύο αντίθετες δυνάμεις: ανησυχίες για την ανάπτυξη από την αυξημένη γεωπολιτική ένταση και ανησυχίες για τον πληθωρισμό από την άνοδο του πετρελαίου.

Αυτή η διαμάχη σημαίνει ότι η συνήθης «μετοχές κάτω, ομόλογα πάνω» βαλβίδα ασφαλείας είναι λιγότερο αξιόπιστη σε σχέση με μια απλή επιβράδυνση.