Πολύτιμα μέταλλα +1%· ο χρυσός χρειάζεται μακροχρόνια παγκόσμια ένταση για άνοδο

Για να αποκτήσει ο χρυσός διατηρήσιμη ανοδική δυναμική, σύμφωνα με ειδικούς, καθοριστικοί παράγοντες παραμένουν η παρατεταμένη γεωπολιτική ένταση και η νομισματική πολιτική της Fed. 

Την Τετάρτη, οι τιμές χρυσού και αργύρου ανακάμπτηκαν περισσότερο από 1% μετά από ξεπούλημα στην προηγούμενη συνεδρίαση. 

Η ζήτηση για καταφύγιο, τροφοδοτούμενη από την κλιμακούμενη σύγκρουση στη Μέση Ανατολή που ωθεί τις παγκόσμιες αγορές χαμηλότερα, ώθησε τις τιμές του χρυσού να αυξηθούν πάνω από 1% την Τετάρτη.

Αυτή η άνοδος ακολουθεί το χαμηλό άνω της μίας εβδομάδας που καταγράφηκε στην προηγούμενη συνεδρίαση.

Ασταθής αγορά

Έχοντας τερματίσει ένα τετραήμερο ράλι που είχε τροφοδοτηθεί από τις κλιμακούμενες γεωπολιτικές εντάσεις, ο χρυσός κατέγραψε πτώση άνω του 5%, διαπραγματευόμενος πρόσκαιρα κάτω από $5,000 ανά ουγκιά την Τρίτη. 

Η αναζωπύρωση του δολαρίου και των αποδόσεων ομολόγων προκάλεσε τη διόρθωση.

Αυτό συνέβη καθώς το αυξανόμενο κόστος ενέργειας ανανέωσε τους φόβους για τον πληθωρισμό, ενισχύοντας την πεποίθηση ότι η Fed θα διατηρήσει περιοριστική πολιτική για παρατεταμένο διάστημα.

Αυτή η προοπτική, με τη σειρά της, αποτελεί πρόκληση για περιουσιακά στοιχεία που δεν αποδίδουν εισόδημα.

«Επιπλέον, οι ζημίες στα μετοχικά χαρτοφυλάκια προκάλεσαν αναγκαστικές ρευστοποιήσεις μετάλλων για να καλυφθούν margin calls», ανέφερε σε σημείωμά της η Ewa Manthey, στρατηγός εμπορευμάτων στην ING Group. 

Ένα ισχυρότερο δολάριο καθιστά τα εμπορεύματα που τιμολογούνται σε δολάρια πιο ακριβά για ξένους αγοραστές, περιορίζοντας έτσι τη ζήτηση. 

Κατά τη σύνταξη του κειμένου, το συμβόλαιο χρυσού στο COMEX βρισκόταν στα $5,173.49 ανά ουγκιά, αυξημένο 1%, ενώ το ασήμι ήταν 1,6% υψηλότερο στα $84.768 ανά ουγκιά. 

Ενώ οι γεωπολιτικοί παράγοντες παρέχουν ένα μικρό βαθμό στήριξης, οι βραχυπρόθεσμες κινήσεις τιμών καθορίζονται κυρίως από ευρύτερες μακροοικονομικές δυνάμεις.

Συνεπώς, η διάρκεια της σύγκρουσης στη Μέση Ανατολή αποτελεί πλέον καθοριστικό παράγοντα.

«Η παρατεταμένη κλιμάκωση θα ευνοούσε τον χρυσό, ενώ μια σταθεροποίηση θα τον άφηνε εκτεθειμένο σε μακροοικονομικές δυσκολίες», πρόσθεσε η Manthey. 

Απόφαση επιτοκίων της Fed

Εάν οι γεωπολιτικές εντάσεις υποχωρήσουν, η προσοχή θα μετατοπιστεί κυρίως στον κύκλο χαλάρωσης της Fed και τη ζήτηση από παγκόσμιες κεντρικές τράπεζες. 

Σύμφωνα με το εργαλείο FedWatch της CME Group, οι επενδυτές αναμένουν ότι η Fed θα διατηρήσει τα τρέχοντα επιτόκια στο τέλος της επικείμενης διήμερης συνεδρίασής της στις 18 Μαρτίου.

Οι τιμές του χρυσού έχουν υποχωρήσει μετά το άγγιγμα των $5,400 νωρίτερα αυτήν την εβδομάδα.

Η αγορά πιθανόν δίνει μεγαλύτερη βαρύτητα στους πληθωριστικούς κινδύνους που προέρχονται από τη σύγκρουση στη Μέση Ανατολή, οδηγώντας σε μείωση των προσδοκιών για μειώσεις επιτοκίων, σύμφωνα με την Thu Lan Nguyen, επικεφαλής έρευνας συναλλάγματος και εμπορευμάτων της Commerzbank AG. 

Η ενίσχυση του αμερικανικού δολαρίου είναι κατανοητή, δεδομένης της πρόσφατης ιστορίας.

Το παγκόσμιο πληθωριστικό σοκ το 2022, που προκλήθηκε από την εκτίναξη των τιμών του πετρελαίου μετά τον πόλεμο στην Ουκρανία, πιθανότατα δημιούργησε προηγούμενο. 

Εκείνη την περίοδο, οι γρήγορες και επιθετικές αυξήσεις επιτοκίων της Fed ως απάντηση στον πληθωρισμό οδήγησαν σε σημαντική ενίσχυση του αμερικανικού νομίσματος.

Οι παγκόσμιες αυξήσεις επιτοκίων οδήγησαν στην αποδυνάμωση της τιμής του χρυσού καθ' όλη τη διάρκεια του 2022.

«Το πώς θα εξελιχθεί ο χρυσός στο μέλλον εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από το πώς οι κεντρικές τράπεζες αξιολογούν τους κινδύνους», πρόσθεσε η Nguyen. 

«Εάν υποδεικνύουν ότι θέλουν να περιμένουν και να δουν πώς θα εξελιχθεί ο πληθωριστικός αντίκτυπος των υψηλότερων τιμών πετρελαίου, αυτό θα ήταν θετικό για τον χρυσό.»

Ζήτηση από κεντρικές τράπεζες

Ενώ η ζήτηση χρυσού από κεντρικές τράπεζες παραμένει σημαντική δομική στήριξη, η ορμή μειώθηκε στην αρχή του έτους. 

Δεδομένα του World Gold Council δείχνουν ότι οι κεντρικές τράπεζες αγόρασαν καθαρά 5 τόνους χρυσού τον Ιανουάριο. Αυτό αποτελεί τον χαμηλότερο μηνιαίο αριθμό από τα τέλη του 2024 και είναι σημαντικά κάτω από τον μηνιαίο μέσο όρο του 2025, που είναι 27 τόνους.

Παρότι η μεταβλητότητα τιμών και εποχικοί παράγοντες πιθανόν προκάλεσαν την επιβράδυνση, μια κρίσιμη εξέλιξη ήταν η διεύρυνση της βάσης ζήτησης λόγω της εμφάνισης νέων αγοραστών.

Η Κεντρική και Ανατολική Ασία παρέμειναν στο επίκεντρο των αγορών χρυσού, με τη Μαλαισία να καταγράφει αξιοσημείωτες πρώτες καθαρές αγορές από το 2018. 

Επιπλέον, η Bank of Korea υπέδειξε επιστροφή στην επένδυση σε χρυσό μετά από πάνω από μια δεκαετία.

Αντίθετα, η Ρωσία ξεχώρισε ως ο μεγαλύτερος καθαρός πωλητής κατά τη διάρκεια του μήνα, εκποιώντας 9 τόνους.

Προοπτική για χρυσό και ασήμι

Το World Gold Council παρατήρησε ότι η κυρίαρχη γεωπολιτική αβεβαιότητα πιθανότατα θα διατηρήσει την απόκτηση χρυσού από τον επίσημο τομέα μακροπρόθεσμα, αν και ο μηνιαίος ρυθμός αυτής της συσσώρευσης ενδέχεται να μεταβάλλεται.

Η βασική στήριξη για τις τιμές του χρυσού υποστηρίζεται σταθερά από τη δραστηριότητα των κεντρικών τραπεζών, ακόμη και καθώς η άμεση ζήτηση αλλάζει.

Η άμεση προοπτική του χρυσού εξισορροπείται από αντίρροπες δυνάμεις: τη συνεχιζόμενη ζήτηση για καταφύγιο και τα ευρύτερα μακροοικονομικά αντίξοα.

Το ασήμι κατέρρευσε σε χαμηλά κοντά στα $77 ανά ουγκιά την Τρίτη. «Η εντονότερη πτώση του αντικατοπτρίζει τον διπλό ρόλο του αργύρου ως πολύτιμου και βιομηχανικού μετάλλου, καθιστώντας το περισσότερο εκτεθειμένο σε αλλαγές στις προσδοκίες ανάπτυξης, τη ρευστότητα και τη θέση αγοράς», σημείωσε η Manthey της ING.

«Για διατηρημένη ανοδική πορεία θα απαιτούνταν είτε παρατεταμένη γεωπολιτική ένταση είτε νέα χαλάρωση της Fed, ενώ το ασήμι εξακολουθεί να υπερβάλλει στις κινήσεις και προς τις δύο πλευρές.»