Ταραχή στο πετρέλαιο διευρύνει το χάσμα Brent–WTI, αυξάνει σπρεντ ντίζελ/κηροζίνης

Οι παγκόσμιες αγορές πετρελαίου ανατράπηκαν καθώς διαταραχές σε κρίσιμες οδούς τροφοδοσίας μέσω του Στενού του Χορμούζ προκάλεσαν δραματική άνοδο των τιμών του πετρελαίου, διευρύνοντας τα κενά τιμών μεταξύ διαφορετικών ποιοτήτων αργού, διυλισμένων προϊόντων και συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης.

Η διαφορά τιμής μεταξύ του Brent και του West Texas Intermediate (WTI) διευρύνθηκε πρόσφατα, φτάνοντας σε κορύφωση τα $9 το βαρέλι.

Πρόκειται για σημαντικό χάσμα, το οποίο δεν έχει ξεπεραστεί από το καλοκαίρι του 2022. 

Η σύγκριση αυτή εξαιρεί ειδικά προσωρινές «παραμορφώσεις» της αγοράς που μπορεί να προκύψουν όταν τα συμβόλαια εμπορευμάτων μεταφέρονται από έναν μήνα λήξης στον επόμενο. 

Απόκλιση προσφοράς-ζήτησης

Η διεύρυνση του σπρεντ υποδηλώνει απόκλιση στις δυναμικές προσφοράς-ζήτησης ή στις περιφερειακές αντιλήψεις της αγοράς μεταξύ των δύο παγκόσμιων δεικτών πετρελαίου, με το Brent να εμφανίζει σχετικά μεγαλύτερη αντοχή και το WTI σχετικά αδυναμία.

«Ο λόγος είναι ότι, ως διεθνές σημείο αναφοράς, η τιμή Brent επηρεάζεται περισσότερο από διαταραχές προμήθειας από τη Μέση Ανατολή σε σχέση με την τιμή WTI», δήλωσε σε έκθεση ο Carsten Fritsch, αναλυτής εμπορευμάτων στην Commerzbank AG. 

«Επίσης, το WTI συγκρατείται από την υψηλή αμερικανική παραγωγή πετρελαίου.»

Τα σπρεντ διύλισης, δηλαδή οι διαφορές τιμών μεταξύ αργού πετρελαίου και των διυλισμένων προϊόντων του, σημείωσαν επίσης απότομη άνοδο.

Συγκεκριμένα, το σπρεντ του gasoil στην Ευρώπη έφτασε στο υψηλότερο σημείο από τον Αύγουστο του 2023, κορυφώνοντας πάνω από $40 το βαρέλι, σύμφωνα με στοιχεία της Commerzbank.

«Αυτό οφείλεται στο ότι η μειωμένη διαθεσιμότητα αργού οδηγεί ήδη σε περιορισμούς στην επεξεργασία αργού στα διυλιστήρια της Ασίας, πράγμα που σημαίνει ότι μπορούν να παραχθούν και να εξαχθούν λιγότερα πετρελαϊκά προϊόντα», πρόσθεσε ο Fritsch. 

Σπρεντ ντίζελ και κηροζίνης

Οι παραδόσεις διυλισμένων προϊόντων από την περιοχή του Κόλπου έχουν επίσης διακοπεί.

«Η Ευρώπη θα πρέπει επομένως να καλύψει τις εισαγωγικές της ανάγκες ακόμη περισσότερο από τις ΗΠΑ, όπου το ντίζελ έχει επίσης γίνει σημαντικά ακριβότερο», σημείωσε ο Fritsch.

Το σπρεντ του αμερικανικού ντίζελ σε σχέση με το WTI έχει ανέβει περίπου στα $70 το βαρέλι, εν μέρει εξαιτίας της απότομης ανόδου των τιμών της κηροζίνης. 

Η τιμή της κηροζίνης είναι αξιοσημείωτα υψηλή, διαμορφώνοντας ένα προβάδισμα πάνω από το αργό Brent σχεδόν $900 ανά τόνο, που αντιστοιχεί περίπου σε $100 το βαρέλι.

Οι ανησυχίες για την περιφερειακή προσφορά κηροζίνης οδήγησαν στις σημαντικότερες μεταβολές στα σπρεντ της κηροζίνης.

Περίπου το 23% του παγκόσμιου θαλάσσιου εμπορίου κηροζίνης διέρχεται από το Στενό του Χορμούζ.

Τα διυλιστήρια σε άλλες περιοχές θα αναγκαστούν επίσης να μειώσουν τους ρυθμούς λειτουργίας τους λόγω των διαταραχών στην προμήθεια αργού τους.

«Αυτό θα σφίξει περαιτέρω τις αγορές κηροζίνης και ευρύτερων διυλισμένων προϊόντων», ανέφεραν αναλυτές της ING Group σε σημείωμα. 

«Είναι δύσκολο να δει κανείς τα πρόσφατα αυξημένα επίπεδα και την αστάθεια στα σπρεντ να εξαφανίζονται έως ότου υπάρξουν ενδείξεις άμεσης επανέναρξης των ροών μέσω του Στενού του Χορμούζ.»

Σπρεντ αργού και gasoil

Επιπλέον, αυτή την εβδομάδα παρατηρήθηκε σημαντική διεύρυνση των χρονικών σπρεντ τόσο για το αργό όσο και για το gasoil, πράγμα που σημαίνει ότι οι διαφορές τιμών κατά μήκος των αντίστοιχων προθεσμιακών καμπυλών τους αυξήθηκαν αισθητά.

Το σπρεντ μεταξύ των δύο πρώτων προθεσμιακών συμβολαίων Brent διαμορφώνεται στα $4,5 το βαρέλι.

Επιπλέον, η διαφορά τιμής μεταξύ του πλησιέστερου σε λήξη συμβολαίου και του προθεσμιακού συμβολαίου ενός έτους υπερβαίνει τα $15 το βαρέλι, σύμφωνα με την Commerzbank.

Η προθεσμιακή καμπύλη του gasoil δείχνει διαφορά $80 ανά τόνο μεταξύ των δύο πρώτων συμβολαίων.

Το σπρεντ διευρύνεται σημαντικά περίπου στα $400 ανά τόνο μεταξύ του επόμενου σε παράδοση συμβολαίου και του προθεσμιακού συμβολαίου ενός έτους.

Τα πριμ τιμών για άμεσες παραδόσεις Brent και gasoil δεν ήταν υψηλότερα από την άνοιξη και το καλοκαίρι του 2022, που ακολούθησαν την έναρξη του πολέμου στην Ουκρανία.

«Αυτό υποδεικνύει σφιχτότερη κατάσταση προσφοράς λόγω του πολέμου στο Ιράν», πρόσθεσε ο Fritsch. 

Την ίδια στιγμή, οι συνεχιζόμενες ανησυχίες για την προσφορά επιδεινώθηκαν από την οδηγία της Κίνας προς τα διυλιστήρια να σταματήσουν τις εξαγωγές ντίζελ και βενζίνης, γεγονός που έδωσε πρόσθετη στήριξη στα σπρεντ των διυλισμένων προϊόντων την Πέμπτη.

Το 2025 η Κίνα εξήγαγε 8 εκατομμύρια τόνους βενζίνης και 6,7 εκατομμύρια τόνους ντίζελ.

Ο προβληματισμός αφορά την πιθανότητα άλλες χώρες να εφαρμόσουν παρόμοια μέτρα.

«Δεν θα ήταν παράλογο να αναμένεται ότι η Ινδία θα έκανε μια παρόμοια κίνηση, δεδομένου του ιστορικού της στη λήψη προστατευτικών μέτρων σε περιόδους προβλημάτων προσφοράς (αν και περισσότερο στους τομείς τροφίμων και αγροτικών προϊόντων)», ανέφεραν αναλυτές της ING. 

«Αυτό θα παρείχε περαιτέρω ανοδική ώθηση στα μεσαία αποστάγματα.»