Πόσο διαρκεί κατά μέσο όρο μια πτωτική αγορά λόγω σοκ στο πετρέλαιο

Καθώς οι τιμές του αμερικανικού πετρελαίου εκτύπωσαν νέο υψηλό κοντά στα $120 πριν υποχωρήσουν αυτήν την εβδομάδα, η Wall Street είναι σε αυξημένη εγρήγορση.

Η κλιμάκωση του πολέμου ΗΠΑ-Ιράν έχει πυροδοτήσει φόβους ότι ένα ράλι στις τιμές της ενέργειας θα προκαλέσει σημαντική διόρθωση στο χρηματιστήριο ή ακόμη και πλήρους κλίμακας πτωτική αγορά.

Καθώς οι επενδυτές ζυγίζουν τον κίνδυνο μιας πτώσης 20%, η CFRA Research δημοσίευσε μια ιστορική ανάλυση του τρόπου με τον οποίο προηγούμενες κρίσεις που οφείλονταν στο πετρέλαιο έχουν ταράξει τον δείκτη αναφοράς S&P 500.

Τι δείχνει η ιστορία για πτωτικές αγορές από σοκ στο πετρέλαιο

Σύμφωνα με τον επικεφαλής στρατηγικό επενδύσεων της CFRA, Sam Stovall, ο S&P 500 έχει διανύσει 18 πτωτικές αγορές από τη Μεγάλη Ύφεση, αλλά μόνο τρεις προκλήθηκαν κυρίως από σοκ στο πετρέλαιο.

Κατά μέσο όρο, αυτές οι ενεργειακά καθοδηγούμενες υφέσεις διήρκεσαν περίπου 13 μήνες και οδήγησαν σε μείωση λίγο κάτω από 30% στον δείκτη αναφοράς.

Η πιο σοβαρή από αυτές συνέβη τον Ιανουάριο του 1973, όταν το εμπάργκο του OPEC προκάλεσε τετραπλασιασμό των τιμών του πετρελαίου.

Αυτό πυροδότησε μια εξουθενωτική 21μηνη πτωτική αγορά, κατά τη διάρκεια της οποίας ο S&P 500 κατέγραψε πτώση άνω του 48%.

Ωστόσο, το συμβάν του 1973 αποτελεί την αποκλίνουσα περίπτωση που διαστρεβλώνει τον μέσο όρο, αφού άλλες περιπτώσεις, όπως η Κρίση του Σουέζ το 1956 και η εισβολή στο Κουβέιτ το 1990, κατέγραψαν σαφώς πιο μετρημένες μειώσεις 21,6% και 19,9% αντίστοιχα.

Ο αντίκτυπος της ενεργειακής κρίσης στις τιμές μετοχών

Η κύρια απειλή για τις μετοχές κατά τη διάρκεια ενός σοκ στο πετρέλαιο δεν είναι μόνο η τιμή στη βενζίνη – είναι η συστημική «πίεση» προς τον καταναλωτή.

Οι επίμονες υψηλές ενεργειακές δαπάνες λειτουργούν ουσιαστικά ως ένας πρόσθετος φόρος, αναγκάζοντας σημαντική υποχώρηση στις μη απαραίτητες δαπάνες σε όλη την οικονομία.

Επιπλέον, το ράλι στις τιμές του πετρελαίου τυπικά πυροδοτεί πληθωριστικές πιέσεις, οι οποίες με τη σειρά τους οδηγούν σε υψηλότερα επιτόκια.

Αυτό το διπλό σενάριο καθιστά τη δανειοδότηση πιο ακριβή ενώ ταυτόχρονα περιορίζει τη ζήτηση για δάνεια.

Σε ένα σημείο μετά την πρόσφατη όξυνση των εχθροπραξιών ΗΠΑ-Ιράν, τα futures του Western Texas Intermediate (WTI) φαινόταν να διαπραγματεύονται έως και 50% υψηλότερα.

Ενώ ο S&P 500 έχει υποχωρήσει μόλις περίπου 2% μέχρι την περασμένη Παρασκευή, οι αυξανόμενες αποδόσεις των 10ετών ομολόγων Treasury υποδηλώνουν ότι η ευρύτερη αγορά αρχίζει να τιμολογεί ένα πιο περιοριστικό οικονομικό περιβάλλον.

Άρα, να περιμένουμε μεγάλη διόρθωση στην αγορά;

Παρά αυτά τα ιστορικά δεδομένα, οι αναλυτές προειδοποιούν ότι καμία γεωπολιτική κρίση δεν είναι ίδια με άλλη.

Το σοκ του 1990, για παράδειγμα, μόλις και μετά βίας πληρούσε τον τεχνικό ορισμό της πτωτικής αγοράς (-20%) και διήρκεσε μόνο τρεις μήνες.

Αντίθετα, η Ιρανική Επανάσταση του 1979 διπλασίασε τις τιμές του πετρελαίου, αλλά συνέβη κατά τη διάρκεια μιας «χαμένης δεκαετίας» για τις μετοχές, καθιστώντας δυσκολότερο τον απομονωμένο προσδιορισμό του ειδικού της αντίκτυπου.

Σήμερα οι επενδυτές βρίσκονται μπροστά σε παρόμοιο σταυροδρόμι. «Κανείς δεν ξέρει αν η τρέχουσα κρίση θα οδηγήσει σε μια νέα 'συνήθη' πτωτική αγορά (-20% έως -39,9%) ή σε άλλη κατάρρευση», προειδοποίησε ο Stovall στη σημείωσή του τη Δευτέρα.

Με το Στενό του Χορμούζ ουσιαστικά παραλυμένο, η διάρκεια της τρέχουσας μεταβλητότητας στην αγορά θα πιθανότατα εξαρτηθεί από το πόσο γρήγορα θα επιτευχθεί μια διευθέτηση στη Μέση Ανατολή.