5 διαγράμματα που δείχνουν γιατί η σύνοδος Trump–Xi ίσως να μην έχει σημασία το 2026

Ο Πρόεδρος των ΗΠΑ Donald Trump και ο Πρόεδρος της Κίνας Xi Jinping πρόκειται να συναντηθούν τον Μάιο φέτος.

Η υψηλού προφίλ συνάντηση είναι αρκετή για να επηρεάσει τις αγορές, να επανακαθορίσει τις προσδοκίες και να αναζωπυρώσει την ιδέα ότι οι δύο μεγαλύτερες οικονομίες του κόσμου εξακολουθούν να προσπαθούν να βρουν μια σταθερή συμφωνία.

Ωστόσο, το 2026 αυτή η υπόθεση φαίνεται πολύ πιο δύσκολο να υπερασπιστεί κανείς.

Αυτό δεν οφείλεται στο ότι η διπλωματία δεν έχει πλέον σημασία. Έχει. Μια σύνοδος κορυφής μπορεί ακόμη να μετριάσει τη ρητορική, να ξανανοίξει κανάλια επικοινωνίας και να αγοράσει και στις δύο πλευρές λίγος χρόνος.

Όμως τα στοιχεία τώρα υποδηλώνουν ότι το βαθύτερο αφήγημα βρίσκεται στους ελέγχους ημιαγωγών, στα πρότυπα του εμπορίου και στη μοχλευμένη θέση στις αλυσίδες εφοδιασμού.

Υπάρχει αυξανόμενη πεποίθηση μεταξύ διευθυντικών στελεχών και εμπειρογνωμόνων πολιτικής ότι η σχέση καθοδηγείται από τη δομή και όχι από την κρατοκρατία ή την ικανότητα των ηγετών.

Το επιχείρημα για μια πιο περιορισμένης εμβέλειας σύνοδο ξεκινά με μία από τις πιο σημαντικές εταιρείες στην παγκόσμια έκρηξη της τεχνητής νοημοσύνης.

Η ετήσια έκθεση της Nvidia δείχνει ότι η Κίνα, συμπεριλαμβανομένου του Χονγκ Κονγκ, αντιστοιχούσε στο 20.24% των εσόδων στο οικονομικό έτος 2024, 19.19% στο οικονομικό έτος 2025 και μόλις 9.11% στο οικονομικό έτος 2026, χρησιμοποιώντας την αναδιαμορφωμένη γεωγραφική κατανομή της εταιρείας βάσει της έδρας των πελατών.

Η πτώση είναι εντυπωσιακή όχι μόνο λόγω της ταχύτητάς της, αλλά επειδή αποτυπώνει πώς ένα κορυφαίο αμερικανικό τεχνολογικό όνομα προσαρμόζεται ήδη σε έναν κόσμο όπου η Κίνα δεν αντιμετωπίζεται πλέον ως αξιόπιστος κινητήρας ανάπτυξης.

Το πραγματικό ρήγμα αφορά την τεχνολογία, όχι τη διπλωματία

Ο Jensen Huang υπήρξε ασυνήθιστα σαφής σχετικά με αυτή τη μετατόπιση.

Τον Ιούνιο του 2025, η Nvidia υπέδειξε ότι δεν θα συμπεριλάμβανε πλέον την Κίνα στις μελλοντικές προβλέψεις της μετά την αυστηροποίηση των ελέγχων εξαγωγών των ΗΠΑ, με τον Huang να δηλώνει ότι «δεν περιμένει» μια αντιστροφή της πολιτικής.

Έκτοτε, η Ουάσινγκτον επέτρεψε την επανέναρξη ορισμένων περιορισμένων πωλήσεων, συμπεριλαμβανομένων εξαγωγών υπό άδεια ορισμένων τσιπ προς εγκεκριμένους πελάτες, αλλά η πρόσβαση παραμένει αυστηρά ελεγχόμενη και πολιτικά εξαρτώμενη.

Έναν μήνα νωρίτερα, ο Huang είχε δηλώσει ότι το μερίδιο αγοράς της Nvidia στην Κίνα είχε πέσει στο 50% από 95% στην αρχή της διοίκησης Μπάιντεν.

Αυτά δεν είναι τα λόγια ενός διευθύνοντος συμβούλου που περιμένει ότι μια σύνοδος θα αποκαταστήσει την παλιά εμπορική τάξη.

Είναι τα λόγια κάποιου που προσαρμόζεται σε ένα δομικό ρήγμα.

Το εμπόριο παραμένει τεράστιο, αλλά δεν φέρει πλέον την παλιά υπόσχεση

Ο δεύτερος λόγος που μια σύνοδος μπορεί να έχει λιγότερη σημασία απ' ό,τι παλαιότερα είναι ότι το διμερές εμπόριο, αν και εξακολουθεί να είναι πολύ μεγάλο, δεν διηγείται πλέον μια ιστορία βαθύτερης σύγκλισης.

Το εμπόριο αγαθών ΗΠΑ–Κίνας ανήλθε σε $635.2 δισ. το 2017, αυξήθηκε σε $658.8 δισ. το 2018 και μειώθηκε απότομα κατά τα χρόνια του εμπορικού πολέμου.

Το εμπόριο ανέκαμψε σε κορύφωση $690.3 δισ. το 2022, και στη συνέχεια υποχώρησε σε $574.9 δισ. το 2023 πριν αυξηθεί οριακά σε $582.0 δισ. το 2024.

Αυτό δεν είναι κατάρρευση. Όμως ούτε αποτελεί επιστροφή στην παλιά βεβαιότητα ότι το εμπόριο θα ένωσε σταθερά τη σχέση.

Το ίδιο μοτίβο εμφανίζεται και στις εξαγωγές των ΗΠΑ προς την Κίνα.

Οι εξαγωγές αγαθών διαμορφώθηκαν σε $130.0 δισ. το 2017, έπεσαν σε $106.5 δισ. το 2019, ανακάμπτοντας έντονα το 2021 και το 2022, και στη συνέχεια μειώθηκαν σε $143.2 δισ. το 2024.

Με άλλα λόγια, το εμπόριο εξακολουθεί να υπάρχει σε τεράστια κλίμακα, αλλά το πολιτικό του νόημα έχει αλλάξει.

Πλέον γίνεται υπό καχυποψία, με και τις δύο πλευρές περισσότερο πρόθυμες να θυσιάσουν την αποδοτικότητα υπέρ της ανθεκτικότητας, της μοχλευτικής ισχύος ή της ασφάλειας.

Γι' αυτό η διατύπωση του Brad Setser έχει τόσο μεγάλη βαρύτητα.

Όπως παρατίθεται στην προοπτική 2026 της Epoch Investment Partners, «Το ανοικτό εμπόριο απέτυχε, με θεαματικό τρόπο, να φιλελευθεροποιήσει το πολιτικό σύστημα της Κίνας.»

Το ευρύτερο επιχείρημα της Epoch είναι ακόμη πιο άμεσο: το διμερές εμπόριο θα μπορούσε να μειωθεί περισσότερο από 50% έως το 2030 καθώς δραστηριότητες με επιπτώσεις στην εθνική ασφάλεια επαναπατρίζονται όλο και περισσότερο.

Αυτό μπορεί να αποδειχθεί υπερβολικά ακραίο. Αλλά αποτυπώνει την κατεύθυνση της πορείας καλύτερα από οποιοδήποτε σύνθημα συνόδου περί σταθερότητας.

Οι αλυσίδες εφοδιασμού έχουν πλέον μεγαλύτερη σημασία από τη διπλωματία

Εάν οι έλεγχοι τεχνολογίας δείχνουν το ρήγμα και τα στοιχεία εμπορίου τη μετατόπιση, οι σπάνιες γαίες δείχνουν την πιο σκληρή μορφή μοχλευμένης ισχύος.

Η Κίνα αντιπροσωπεύει περίπου το 69% της παγκόσμιας παραγωγής ορυχείων σπάνιων γαιών και το 92% της επεξεργασίας, σύμφωνα με την ανασκόπηση εξορύξεων 2025 της PwC, αριθμοί που επιβεβαιώνονται και από την ανάλυση της έρευνας του CSIS για το 2026.

Αυτό δεν σημαίνει ότι το Πεκίνο έχει απεριόριστη ισχύ.

Σημαίνει όμως ότι σε μία από τις πιο στρατηγικά ευαίσθητες αλυσίδες εφοδιασμού παγκοσμίως, η εξάρτηση παραμένει πραγματική και οι εναλλακτικές λύσεις αργούν να υλοποιηθούν.

Γι' αυτό το ερώτημα της συνόδου μπορεί να είναι παραπλανητικό. Μια φιλική συνάντηση μπορεί να δημιουργήσει την εντύπωση κίνησης, ακόμη και ενώ οι σημαντικότερες ευπάθειες παραμένουν ανεπίλυτες.

Όπως ανέφερε το Fortune αυτόν τον μήνα, η αναλύτρια Gracelin Baskaran είπε ότι η Κίνα χτίζει το πλεονέκτημά της στην επεξεργασία για περισσότερα από 30 χρόνια, ενώ η μη κινεζική δυναμικότητα παραμένει συγκριτικά μικρής κλίμακας.

Αυτή δεν είναι η ανισορροπία που εξαλείφεται με μια χειραψία.

Υπάρχει και το θέμα της εμπιστοσύνης. Στην έρευνα του CSIS China Power Project σε 79 πρώην αξιωματούχους και ειδικούς για την Κίνα, μόνο το 3% δήλωσε ότι και οι δύο πλευρές είναι πιθανό να τηρήσουν όλες τις δεσμεύσεις τους το 2026.

Μόλις πάνω από το μισό ανέμενε ότι και οι δύο πλευρές θα καταβάλουν μερικές προσπάθειες αλλά θα αποτύχουν εν μέρει, ενώ το 34% δήλωσε ότι καμία από τις πλευρές δεν είναι πιθανό να εκπληρώσει τις δεσμεύσεις της.

Κανένας από τους συμμετέχοντες δεν πίστευε ότι το Πεκίνο θα τηρούσε τις δεσμεύσεις του ενώ η Ουάσινγκτον θα τηρούσε τις δικές της· το 13% θεώρησε πιο πιθανό το αντίστροφο.

Το CSIS συνέδεσε αυτόν τον σκεπτικισμό εν μέρει με την αποτυχία της Κίνας να εκπληρώσει δεσμεύσεις στο πλαίσιο της συμφωνίας 'Phase One' κατά την πρώτη θητεία του Trump.

Αυτό αφήνει τη σύνοδο σε στενότερη θέση απ' ό,τι υπονοούν τα επικοινωνιακά στιγμιότυπα.

Μπορεί ακόμα να έχει σημασία στον τόνο. Μπορεί ακόμα να σταθεροποιήσει τις αγορές για μια ή δύο εβδομάδες. Μπορεί ακόμα να δώσει και στις δύο κυβερνήσεις έναν τρόπο να ισχυριστούν ότι διαχειρίζονται τον ανταγωνισμό με υπεύθυνο τρόπο.

Αλλά τα πέντε διαγράμματα υποδεικνύουν μια πιο άβολη αλήθεια: ως το 2026, η σχέση ΗΠΑ–Κίνας διαμορφώνεται λιγότερο από τη χημεία των ηγετών και περισσότερο από τους ελέγχους εξαγωγών, τις στρατηγικές εξαρτήσεις και ένα έλλειμμα εμπιστοσύνης που καμία κοινή δήλωση δεν μπορεί εύκολα να σβήσει.