Η πτώση της μετοχής της Micron βαθαίνει: είναι αυτή η διόρθωση ευκαιρία αγοράς;

Οι μετοχές της Micron Technology δέχθηκαν πιέσεις τις πρόσφατες συνεδριάσεις, επεκτείνοντας τις απώλειες παράλληλα με άλλους κατασκευαστές μνημών καθώς οι επενδυτές γίνονται πιο επιφυλακτικοί ως προς τη διατηρησιμότητα του τρέχοντος κύκλου μνημών.

Ωστόσο, αναλυτές υποστηρίζουν ότι η πρόσφατη διόρθωση μπορεί να είναι υπερβολική, με δομικούς παράγοντες ζήτησης από την τεχνητή νοημοσύνη να εξακολουθούν να στηρίζουν την μακροπρόθεσμη προοπτική.

Η μετοχή υποχώρησε 6% την Πέμπτη, φέρνοντας την πενταήμερη κάμψη στο 18%.

Η πτώση επιβαρύνθηκε από ανησυχίες ότι το ράλι στις μνήμες μπορεί να πλησιάζει την κορύφωσή του.

Παράλληλα, ανταγωνιστές όπως οι SanDisk και Western Digital έχουν επίσης υποχωρήσει 20% και 11%, αντίστοιχα, στις τελευταίες πέντε συνεδριάσεις.

Η ζήτηση από την τεχνητή νοημοσύνη αμφισβητεί τις παραδοσιακές ανησυχίες για τον κύκλο μνημών

Η αγορά μνημών ιστορικά είναι κυκλική, συχνά χαρακτηριζόμενη από περιόδους υπερπροσφοράς και πιέσεων στις τιμές.

Αυτή η δυναμική έχει οδηγήσει ορισμένους επενδυτές να ανησυχούν ότι η αύξηση των επενδύσεων κεφαλαίου και η εξομάλυνση των spot τιμών μπορεί να σηματοδοτούν κορύφωση.

Ωστόσο, ο αναλυτής της Morgan Stanley, Joseph Moore, αντέκρουσε αυτή την αφήγηση, υποστηρίζοντας ότι οι συγκρίσεις με παλαιότερους κύκλους ενδέχεται να μην αποτυπώνουν πλήρως το τρέχον περιβάλλον.

Η παρόμοια θεώρηση των προηγούμενων κύκλων μνημών ως ανάλογο του τρέχοντος ράλι «χάνει το σημείο», έγραψε ο Joseph Moore της Morgan Stanley σε σημείωμα την Πέμπτη.

Με την τεχνητή νοημοσύνη να ωθεί τη ζήτηση, οι περιορισμοί στην προσφορά παραμένουν σημαντικοί. «Δεν περισσεύει αρκετό για άλλους κλάδους, και όπου κι αν κοιτάμε βλέπουμε ενδείξεις ότι πρόκειται για πραγματικό μποτιλιάρισμα», είπε ο Moore, επισημαίνοντας διαταραχές στην παραγωγή προσωπικών υπολογιστών και smartphones.

Αυτό υποδηλώνει ότι, σε αντίθεση με προηγούμενους κύκλους, η ζήτηση μπορεί να παραμείνει πιο ανθεκτική καθώς η υποδομή για AI συνεχίζει να επεκτείνεται.

Το άλμα στην αποδοτικότητα της Google προκαλεί βραχυπρόθεσμες ανησυχίες

Το επενδυτικό κλίμα πλήγηκε περαιτέρω από εξελίξεις στην Alphabet Inc., μετά την αποκάλυψη από τη θυγατρική της Google ενός νέου αλγορίθμου συμπίεσης με στόχο τη βελτίωση της αποδοτικότητας μνήμης σε μοντέλα AI.

Η τεχνολογία, γνωστή ως TurboQuant, μπορεί να μειώσει σημαντικά τη μνήμη που απαιτείται για την εκτέλεση μεγάλων γλωσσικών μοντέλων, προκαλώντας ανησυχίες ότι η ζήτηση για τσιπ μνήμης ενδέχεται να εξασθενήσει.

Ωστόσο, οι αναλυτές πρόσφεραν μια πιο διαφοροποιημένη άποψη. Ο Moore της Morgan Stanley σημείωσε ότι οι βελτιώσεις στην αποδοτικότητα των key-value cache είναι απίθανο να μειώσουν ουσιωδώς τη συνολική ζήτηση για μνήμη, ιδίως επειδή τέτοια συστήματα βασίζονται σε μνήμη υψηλού εύρους ζώνης (high-bandwidth memory) με σταθερούς περιορισμούς χωρητικότητας.

Άλλοι αναλυτές επεσήμαναν τις ευρύτερες συνέπειες της βελτιωμένης αποδοτικότητας. Ο Shawn Kim της Morgan Stanley έγραψε: «Εάν τα μοντέλα μπορούν να λειτουργήσουν με ουσιωδώς χαμηλότερες απαιτήσεις μνήμης χωρίς απώλεια απόδοσης, το κόστος εξυπηρέτησης κάθε ερώτησης μειώνεται σημαντικά, οδηγώντας σε πιο κερδοφόρες υλοποιήσεις AI».

Αυτό ευθυγραμμίζεται με το Παράδοξο του Jevons, όπου η αυξημένη αποδοτικότητα μπορεί τελικά να οδηγήσει σε υψηλότερη συνολική ζήτηση.

Οι δομικές τάσεις υποδηλώνουν ευκαιρία αγοράς

Παρά τη συγκυριακή διόρθωση, ορισμένοι αναλυτές βλέπουν την υποχώρηση ως πιθανό σημείο εισόδου.

Οι μετοχές της Micron έχουν υποχωρήσει περίπου 22% από τα ιστορικά τους υψηλά μετά τα πρόσφατα αποτελέσματα, παρότι τα θεμελιώδη στοιχεία της βιομηχανίας παραμένουν ισχυρά.

Η αυξανόμενη επένδυση σε υποδομές AI εξακολουθεί να στηρίζει τη ζήτηση, με μεγάλους hyperscalers όπως οι Amazon και Google να αναμένεται να ξοδέψουν συνολικά περίπου $650 billion φέτος για κέντρα δεδομένων και σχετικές τεχνολογίες, συμπεριλαμβανομένων των τσιπ μνήμης.

Στενές συνθήκες προσφοράς έχουν επίσης στηρίξει τις τιμές.

Σύμφωνα με την Wedbush, ορισμένες τιμές μνήμης θα μπορούσαν να εκτοξευθούν κατά περισσότερο από 100% εν μέσω συνεχιζόμενων ανισορροπιών προσφοράς-ζήτησης, κάτι που θα ωφελούσε εταιρείες όπως η Micron.

Παράλληλα, η Citigroup επανέλαβε την αξιολόγηση «Buy» για τη μετοχή και αύξησε το στόχο τιμής, επικαλούμενη ανοδικές προοπτικές τόσο για την εταιρεία όσο και για την ευρύτερη αγορά μνημών.

Ενώ η βραχυπρόθεσμη μεταβλητότητα επιμένει λόγω μακροοικονομικών και τεχνολογικών αβεβαιοτήτων, η υποκείμενη ζήτηση για μνήμη που τροφοδοτείται από φόρτο εργασίας AI φαίνεται άθικτη.

Για τους επενδυτές, η πρόσφατη εκποίηση μπορεί να αντικατοπτρίζει βραχυπρόθεσμες ανησυχίες παρά μια θεμελιώδη αλλαγή, τοποθετώντας τη Micron ως πιθανή ευκαιρία σε μια δομικά εξελισσόμενη αγορά.