Άνοδος τιμών πετρελαίου: Περιθώρια ινδικών OMC υπό πίεση από ρίσκα εφοδιασμού

Οι μετοχές των εταιρειών εμπορίας πετρελαιοειδών στην Ινδία αναμένεται να τεθούν ξανά υπό πίεση όταν ανοίξει η αγορά την Παρασκευή, καθώς οι τιμές του πετρελαίου ανέβηκαν μετά την αναζωπύρωση των ανησυχιών για διαταραχές εφοδιασμού από τη Μέση Ανατολή.

Οι μετοχές της Hindustan Petroleum Corporation Ltd (HPCL), της Bharat Petroleum Corporation Ltd (BPCL) και της Indian Oil Corporation Ltd (IOC) είχαν ενισχυθεί έως και 2% την Τετάρτη, όταν οι τιμές Brent και West Texas Intermediate κατακρημνίστηκαν.

Η άνοδος των τιμών του πετρελαίου συνήθως πιέζει τις μετοχές του τομέα downstream, καθώς αυξάνονται σημαντικά τα κόστη εισροών τους.

Εφόσον αυτές οι εταιρείες συχνά έχουν περιορισμένη ικανότητα να μετακυλίσουν αυτά τα κόστη στους καταναλωτές, συνήθως λόγω ρυθμιζόμενης τιμολόγησης, τα περιθώριά τους συρρικνώνονται.

Αγοράζουν αργό σε υψηλότερες τιμές για διύλιση και στη συνέχεια πωλούν τα τελικά προϊόντα, αλλά αν οι τιμές των τελικών προϊόντων δεν αυξηθούν αναλόγως με το κόστος του αργού, η πλήρης μετακύλιση κόστους στους καταναλωτές είναι περιορισμένη.

Οι τιμές του πετρελαίου ανεβαίνουν ξανά

Ο υπουργός Εξωτερικών του Ιράν δήλωσε την Τετάρτη ότι, ενώ η Τεχεράνη εξακολουθεί να εξετάζει μια αμερικανική πρόταση με στόχο το τέλος του πολέμου, η χώρα δεν προτίθεται να συμμετάσχει σε συνομιλίες για την επίλυση της σύγκρουσης στη Μέση Ανατολή.

Τα σχόλια του Ιρανού ΥΠΕΞ πυροδότησαν ράλι την Πέμπτη στις τιμές Brent και West Texas Intermediate, αφού τα benchmarks είχαν υποχωρήσει σημαντικά στην προηγούμενη συνεδρίαση.

Η τιμή του Brent διαμορφωνόταν πρόσφατα στα $104.13 το βαρέλι, αυξημένη κατά 1,9%, ενώ η WTI ήταν στο $92.10 το βαρέλι, αυξημένη κατά 2%.

Και τα δύο benchmarks είχαν καταγράψει πτώση άνω του 4% σε ένα σημείο την Τετάρτη, γεγονός που βοήθησε τις μετοχές των OMC.

Η εκπρόσωπος Τύπου του Λευκού Οίκου Karoline Leavitt δήλωσε ότι ο Αμερικανός πρόεδρος Donald Trump θα εντείνει την πίεση στο Ιράν εάν η Τεχεράνη δεν παραδεχθεί ότι έχει «ηττηθεί στρατιωτικά».

Σύμφωνα με αναφορές, η πρόταση 15 σημείων που παρουσίασε ο Trump μέσω του Πακιστάν περιλαμβάνει αρκετές απαιτήσεις προς το Ιράν.

Αυτές περιλαμβάνουν την απομάκρυνση των αποθεμάτων του υψηλά εμπλουτισμένου ουρανίου, την πλήρη διακοπή των δραστηριοτήτων εμπλουτισμού, περιορισμούς στο πρόγραμμα βαλλιστικών πυραύλων και τη διακοπή της χρηματοδότησης των περιφερειακών συμμάχων του.

Η σύγκρουση οδήγησε σε σχεδόν ολική διακοπή των αποστολών μέσω του Στενού του Ορμούζ, ενός κρίσιμου σημείου συμφόρησης που κανονικά αντιστοιχεί περίπου στο 20% της παγκόσμιας προμήθειας αργού πετρελαίου και υγροποιημένου φυσικού αερίου.

Η Διεθνής Υπηρεσία Ενέργειας (IEA) έχει χαρακτηρίσει αυτή τη διαταραχή ως τη σημαντικότερη διακοπή εφοδιασμού πετρελαίου στην ιστορία.

Οι μετοχές των OMC παραμένουν υπό πίεση

Η εντεινόμενη αβεβαιότητα από την άνοδο των τιμών αργού στις ΗΠΑ και η σύγκρουση Ισραήλ-Ιράν οδήγησαν την διεθνή χρηματιστηριακή UBS να υποβαθμίσει τρεις μετοχές OMC στις αρχές αυτού του μήνα.

Η UBS αναθεώρησε τους στόχους τιμών για τους τίτλους: για τον IOCL ο στόχος μειώθηκε σε INR 175 από INR 190, για τον BPCL σε INR 365 από INR 425 και για τον HPCL σε INR 340 από INR 540.

Σύμφωνα με αναλυτές της UBS, η τρέχουσα άνοδος των τιμών του αργού και οι κλιμακούμενες γεωπολιτικές εντάσεις δημιουργούν αβεβαιότητα για τα κέρδη των ινδικών κρατικών εταιρειών εμπορίας πετρελαίου.

Η κατάσταση αυτή θυμίζει τη διαταραχή της αγοράς πετρελαίου που σημειώθηκε το 2022.

Οι εταιρείες πετρελαίου που βασίζονται σε μεγάλο βαθμό στο εμπόριο καυσίμων αντιμετωπίζουν προκλήσεις όταν η διύλιση γίνεται πιο κερδοφόρα από την εμπορία.

Αυτό φαίνεται στις σημαντικές περικοπές στις προβλέψεις περιθωρίων εμπορίας, οι οποίες μειώθηκαν κατά 43-45% για το οικονομικό έτος 2026-2027 (Απρίλιος-Μάρτιος) και κατά 22-26% για το FY28.

Στην αγορά, οι διυλιστήριες, οι εταιρείες downstream και οι εταιρείες φυσικού αερίου αναμένεται να πληγούν περισσότερο.

Σύμφωνα με την Elara Securities, το χρηματοοικονομικό μαξιλάρι μειώνεται σημαντικά όταν οι τιμές πετρελαίου ξεπερνούν τα $110 το βαρέλι.

Η Elara Securities πρόσφατα σημείωσε ότι οι εταιρείες εμπορίας πετρελαιοειδών (OMC) όπως οι HPCL, BPCL και Indian Oil αντιμετωπίζουν τη μεγαλύτερη ευαλωτότητα.

Ενώ υψηλότερα ακαθάριστα περιθώρια διύλισης (GRMs) μπορούν να προσφέρουν κάποια ανακούφιση, είναι απίθανο να αντισταθμίσουν πλήρως τον αντίκτυπο των μειωμένων περιθωρίων λιανικής και των αυξανόμενων ζημιών στο LPG.

Η ανάλυση έδειξε ότι με το Brent περίπου στα $100 το βαρέλι, τα κέρδη των OMC θα μπορούσαν να καταρρεύσουν σοβαρά — κατά 90% έως 190% — εκτός εάν εφαρμοστούν μέτρα όπως αύξηση της τιμής των καυσίμων, μειώσεις φόρων ή ενισχυμένα επιδόματα για το LPG.