Αγορά πετρελαίου χάνει αποθεματικό μετά 500 εκατ. βαρελιών — αυξάνονται οι κίνδυνοι

Παρά την ανθεκτική διακύμανση από τα τέλη Φεβρουαρίου, η αντίδραση των τιμών στην παγκόσμια αγορά πετρελαίου στο μεγαλύτερο ιστορικά σοκ στην προσφορά υπήρξε αξιοσημείωτα ήπια.

Αυτή η ηρεμία, αρχικά αποδοθείσα σε υπάρχοντα αποθέματα ασφαλείας της αγοράς, είναι πλέον επισφαλής καθώς το σύστημα που σταθεροποίησε τις τιμές για τέσσερις εβδομάδες έχει αλλάξει ριζικά.

Η αγορά πετρελαίου απορρόφησε τη διαταραχή στη Στενή του Χορμούζ αντί να αντιδράσει υπερβολικά, σύμφωνα με τον επικεφαλής αναλυτή πετρελαίου της Rystad Energy, Paolo Rodriguez-Masiu.

«Για σχεδόν τέσσερις εβδομάδες, οι αγορές έδειξαν αξιοσημείωτη ανθεκτικότητα μπροστά στη διαταραχή, υποστηριζόμενες από έναν συνδυασμό προπολεμικού πλεονάσματος, αργού σε πλοία και πολιτικών βαρελιών που παρείχαν προσωρινό αποθεματικό και κράτησαν τις τιμές περιορισμένες», ανέφερε ο Rodriguez-Masio σε σχόλιο με email.

«Αυτή η φάση πλέον τελειώνει.»

Το αποθεματικό της αγοράς εξαφανίζεται

Σύμφωνα με την Rystad Energy, το αποθεματικό που είχε η αγορά πετρελαίου στην αρχή της χρονιάς είναι πλέον εύθραυστο καθώς τα αποθέματα μειώνονται, με τη μεγαλύτερη εφεδρική ικανότητα να έχει παγιδευτεί πίσω από τη Στενή του Χορμούζ.

Παρά την απώλεια σημαντικής ροής εμπορίου 17,8 εκατ. βαρελιών την ημέρα από τη Στενή του Χορμούζ για σχεδόν ένα μήνα (συμπεριλαμβανομένων 14,2 εκατ. bpd αργού και κηροζινών), η αγορά αργού πετρελαίου έδειξε εντυπωσιακή αντοχή, αναφέρει η Rystad Energy.

Αυτή η ήπια αντίδραση στις τιμές ήταν αρχικά δυνατή επειδή η αγορά διέθετε σημαντικά αποθέματα. Ωστόσο, το κρίσιμο αυτό αποθεματικό έχει πλέον εξαντληθεί, σύμφωνα με τη νορβηγική υπηρεσία πληροφοριών ενέργειας.

Το παγκόσμιο σύστημα πετρελαίου έχει χάσει την ικανότητα να απορροφά σοκ που είχε μόλις πριν από τρεις εβδομάδες.

Κατά συνέπεια, οποιαδήποτε δευτερογενής διαταραχή — όπως στάση στον αγωγό CPC (Caspian through Russia), σοβαρή εποχή τυφώνων ή ζημιά σε υποδομές στο Yanbu ή το Fujairah — που προηγουμένως θα οδηγούσε σε ελεγχόμενη, γραμμική αύξηση τιμών, τώρα θα πλήξει σοβαρά μια αγορά χωρίς υπόλοιπη ικανότητα απορρόφησης σοκ.

«Ενώ η απόφαση της κυβέρνησης των ΗΠΑ να παρατείνει την τελεσίγραφη προθεσμία και πάλι μέχρι μετά το Πάσχα πιθανότατα θα αποτρέψει περαιτέρω κλιμάκωση βραχυπρόθεσμα, οι αγορές πετρελαίου παραμένουν νευρικές και κινούνται από ειδήσεις λόγω των σημερινών τεράστιων διαταραχών στην προσφορά», δήλωσε σε έκθεση η Barbara Lambrecht, αναλύτρια εμπορευμάτων στην Commerzbank AG.

Αρχικά, η αγορά ήταν καλά προετοιμασμένη για μια διαταραχή στην προσφορά, προβλέποντας πλεόνασμα αργού περίπου 3,0 εκατ. bpd φέτος.

Αυτή η ετοιμότητα υποστηριζόταν από υγιή εφεδρική παραγωγική ικανότητα, αν και συγκεντρωμένη σε συγκεκριμένες περιοχές, καθώς και από άφθονα παράκτια και υπεράκτια αποθέματα.

Αυτά τα συνδυασμένα αποθέματα «επιπλέον» βαρελιών επέτρεψαν στην αγορά να απορροφήσει ένα σοκ στην προσφορά που, υπό διαφορετικές αρχικές συνθήκες, θα είχε οδηγήσει σε πολύ πιο δραματική άνοδο των τιμών.

Those buffers are now largely consumed, and the system that absorbed the initial shock is not the system operating today.

Οι πολιτικές απαντήσεις δεν αρκούν για να αντισταθμίσουν τη μαζική απώλεια προσφοράς

Η διαταραχή στη Στενή του Χορμούζ έχει οδηγήσει σε απώλεια σχεδόν 500 εκατ. βαρελιών συνολικών υγρών, σύμφωνα με την υπηρεσία. Ο όγκος αυτός έχει αντισταθμιστεί από συνδυασμένη πολιτική απάντηση, που περιλαμβάνει απελευθερώσεις από τα Στρατηγικά Αποθέματα Πετρελαίου (SPR) από τη Διεθνή Υπηρεσία Ενέργειας (IEA) και εξαιρέσεις κυρώσεων για ρωσικό και ιρανικό αργό.

Ωστόσο, ο ρυθμός απελευθέρωσης αυτών των πολιτικών βαρελιών, εξαιρουμένων των υπεράκτιων αποθεμάτων, είναι σημαντικά πιο αργός από τον συνδυασμένο ρυθμό απώλειας αργού και προϊόντων πετρελαίου, που ανέρχεται σε 17,8 εκατ. bpd, πρόσθεσε η Rystad.

«Σε παρελθούσες συντονισμένες απελευθερώσεις, οι συνολικές ροές της IEA δεν ξεπέρασαν το όριο των 2,0 εκατ. bpd διατηρούμενων ροών, που παρέχει ένα καλό εμπειρικό σημείο αναφοράς για να υποθέσουμε ότι οι πραγματικά διαθέσιμοι όγκοι σε επίπεδο συστήματος δεν θα κυμαίνονται πολύ πάνω από αυτό το επίπεδο», ανέφερε η υπηρεσία.

Η απόκλιση δεν αφορά μόνο τους ρυθμούς ροής, όμως.

Η απελευθέρωση της IEA στοχεύει τα κράτη-μέλη της, εξαιρουμένων εξαιρετικά εκτεθειμένων χωρών όπως το Πακιστάν και η Ινδία, που δεν λαμβάνουν άμεσο όφελος.

Η Κίνα, παρά το ότι δημιούργησε σημαντικά στρατηγικά αποθέματα έως τις αρχές του 2026, δεν δείχνει πρόθεση να τα χρησιμοποιήσει.

Η Ινδία βασίζεται επί του παρόντος σε ρωσικό αργό που βρίσκεται σε πλωτά αποθέματα, ως αποτέλεσμα της εξαίρεσης κυρώσεων των ΗΠΑ. Ωστόσο, σύμφωνα με τους υπολογισμούς της Rystad, απομένουν μόνο 8,0 εκατ. βαρέλια από αυτή την προμήθεια.

Ταυτόχρονα, παγκοσμίως φυλάσσεται σε πλωτά αποθέματα σημαντικά μεγαλύτερος όγκος αργού, με περίπου 34 εκατ. βαρέλια από το Ιράν και 21 εκατ. βαρέλια από τη Βενεζουέλα, έδειξαν τα δεδομένα.

Η πλειονότητα αυτού του ιρανικού και βενεζουελανικού αργού αναμένεται να γίνει φορτίο προς την Κίνα.

Εφοδιαστική αλυσίδα και πρόβλεψη τιμών

Το παρατεινόμενο μήκος της εφοδιαστικής αλυσίδας είναι ένας ακόμη κρίσιμος παράγοντας που περιορίζει την κίνηση των τιμών του πετρελαίου.

Παρά το ότι η Στενή του Χορμούζ ήταν αποκλεισμένη για σχεδόν τέσσερις εβδομάδες, οι παγκόσμιες αφίξεις πετρελαίου έδειξαν σημαντική πτώση μόλις πρόσφατα, υποχωρώντας περίπου 7,0 εκατ. bpd κάτω από τον τριετή μέσο όρο την περασμένη εβδομάδα, ανέφερε η Rystad.

Οι αφίξεις ήταν σε μεγάλο βαθμό κανονικές κατά τις πρώτες τρεις εβδομάδες της διαταραχής.

«Ο σωλήνας βαρελιών που είναι ήδη στη θάλασσα, σε συνδυασμό με τα πλωτά αποθέματα, τις απελευθερώσεις SPR και την εφεδρική παραγωγική ικανότητα, έχουν συλλογικά παράσχει ένα αποθεματικό που τώρα εξαντλείται σε πραγματικό χρόνο», ανέφερε η υπηρεσία.

From this week, every day matters.

Η τιμή του πετρελαίου έδειξε ελάχιστη αντίδραση στην παρατεινόμενη τελεσίγραφη προθεσμία, υποδηλώνοντας μικρή εμπιστοσύνη της αγοράς στο αποτέλεσμα των διαπραγματεύσεων μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν.

Επιπλέον, η επιτυχία αυτών των διαπραγματεύσεων παραμένει αβέβαιη λόγω των όρων που έχουν τεθεί τόσο από τις ΗΠΑ όσο και από το Ιράν για την επίλυση της σύγκρουσης.

«Στο κύριο μας σενάριο, όπου υποθέτουμε ότι ο πόλεμος θα τελειώσει τον Μάιο, βλέπουμε την τιμή του Brent να πέφτει στα $90 μέχρι το τέλος του β' τριμήνου», δήλωσε η Lambrecht της Commerzbank. Το Brent crude στο Intercontinental Exchange ήταν τελευταία στα $110.81 ανά βαρέλι, αυξημένο 2.6%.

Ακόμη και με την ομαλοποίηση της ναυσιπλοΐας μέσω της Στενής του Χορμούζ, αναμένεται αργή επανεκκίνηση της παραγωγής στην περιοχή, πρόσθεσε. Αυτό οφείλεται κυρίως στην ανάγκη για μεγαλύτερους χρόνους αύξησης της παραγωγής και στις υπάρχουσες ζημιές στις εγκαταστάσεις παραγωγής.

Ακόμη και μετά το τέλος του πολέμου, οι τιμές του πετρελαίου πιθανότατα θα παραμείνουν υψηλότερα από τις προηγούμενες προβλέψεις. Αυτό οφείλεται κυρίως στο ότι η σοβαρή περικοπή της παραγωγής λόγω του αποκλεισμού των εξαγωγών οδήγησε τον κόσμο σε σημαντική έλλειψη αποθεμάτων, σύμφωνα με την Lambrecht.

Οι προσεχείς εκτιμήσεις παραγωγής του OPEC, με βάση έρευνες, που θα δημοσιευτούν τις επόμενες δύο εβδομάδες, θα αποκαλύψουν το πλήρες εύρος των διακοπών που σημειώθηκαν ήδη από τον Μάρτιο.

«Το βέβαιο είναι ότι οι διακοπές αυξάνονται καθημερινά: για παράδειγμα, το Ιράκ ανέφερε ότι η καθημερινή παραγωγή στα κύρια πεδία του νότου έχει πλέον μειωθεί κατά 80% στα 800.000 βαρέλια», δήλωσε η Lambrecht.

Είναι αμφίβολο ότι θα πραγματοποιηθεί η εικονική σύνοδος του OPEC+ που έχει προγραμματιστεί για τις 5 Απριλίου.

Η τυπική συζήτηση μεταξύ των οκτώ εθελοντικών χωρών που μειώνουν την παραγωγή για αύξηση της παραγωγής είναι άνευ αντικειμένου, καθώς οι περισσότερες έχουν ήδη αναγκαστεί να μειώσουν σημαντικά την παραγωγή λόγω του αποκλεισμού της Στενής του Χορμούζ.