Μετοχές LNG ανεβαίνουν λόγω σύγκρουσης στη Μέση Ανατολή — κινδυνεύει η ζήτηση;

Οι μετοχές αμερικανικών εταιρειών υγροποιημένου φυσικού αερίου (LNG) έχουν ενισχυθεί σημαντικά εν μέσω της συνεχιζόμενης σύγκρουσης με το Ιράν, καθώς η άνοδος των παγκόσμιων τιμών αερίου ενισχύει την κερδοφορία βραχυπρόθεσμα.

Ωστόσο, αναλυτές προειδοποιούν ότι οι παρατεταμένα υψηλές τιμές θα μπορούσαν να υπονομεύσουν τη μακροπρόθεσμη ζήτηση και να περιπλέξουν τα σχέδια επέκτασης του κλάδου.

Η άνοδος τροφοδοτήθηκε από διαταραχές στην προσφορά και γεωπολιτικούς κινδύνους, ιδίως γύρω από το Στενό του Χορμούζ, ένα κρίσιμο σημείο συμφόρησης μέσω του οποίου ρέει περίπου το ένα πέμπτο της παγκόσμιας προσφοράς LNG.

Μεγάλο μέρος αυτής της προσφοράς προέρχεται από το Κατάρ, όπου η ζημιά στο συγκρότημα ενέργειας Ras Laffan έχει αφαιρέσει περίπου το 25% της δυναμικότητας της χώρας μέσα στο έτος.

Μετοχές αμερικανικών LNG, όπως οι Venture Global, Cheniere Energy και NextDecade, έχουν εκτοξευθεί από την έναρξη της σύγκρουσης.

Η μετοχή της NextDecade έχει ενισχυθεί κατά 8% ενώ η Cheniere Energy διαπραγματεύτηκε 2% υψηλότερα την Πέμπτη.

Διαταραχές στην προσφορά ωθούν άνοδο τιμών

Η συστολή της παγκόσμιας προσφοράς έχει ωθήσει τις τιμές LNG σημαντικά ανοδικά. Οι τιμές spot στην Ευρώπη και την Ασία έχουν αυξηθεί κατά 67% και 84%, αντίστοιχα, από τις πρώτες αμερικανικές επιδρομές στο Ιράν, υπερβαίνοντας την αύξηση 48% στο αργό Brent.

«Η άνοδος της τιμής του αερίου ήταν το σημαντικότερο συμπέρασμα για τις αγορές. Δείχνει ότι οι υποκείμενες δυναμικές της αγοράς είναι πιο σφιχτές από ό,τι στο πετρέλαιο», είπε ο αναλυτής της Jefferies, Mike Wilson.

Περαιτέρω διαταραχές στην Αυστραλία έχουν επιβαρύνει το πρόβλημα. Η μονάδα Wheatstone LNG της Chevron αναμένεται ότι θα χρειαστεί εβδομάδες για να επιστρέψει στην πλήρη παραγωγή, ενώ η εγκατάσταση Karratha της Woodside συνεχίζει να αντιμετωπίζει προβλήματα λόγω κυκλώνων.

Αναλυτές εκτιμούν ότι έως και 35 εκατ. τόνοι προσφοράς LNG θα μπορούσαν να χαθούν από την αγορά το 2026.

Με την παγκόσμια προσφορά περιορισμένη, οι αμερικανοί εξαγωγείς LNG έχουν ωφεληθεί.

Οι μετοχές της Venture Global έχουν ανέβει πάνω από 50% από την έναρξη της σύγκρουσης, ενώ η Cheniere Energy έχει κερδίσει περίπου 19%. Η NextDecade έχει επίσης αυξηθεί κατά περίπου 47%, υπεραποδίδοντας έναντι του ευρύτερου δείκτη MSCI Energy.

Οι αναλυτές επισημαίνουν ότι οι εταιρείες με μεγαλύτερη έκθεση σε τιμές spot έχουν σημειώσει τις ισχυρότερες αποδόσεις, καθώς μπορούν καλύτερα να καρπωθούν τις αυξημένες παγκόσμιες τιμές.

Ισχυρή ζήτηση συναντά περιορισμένη δυναμικότητα

Ταυτόχρονα, η ζήτηση για LNG παραμένει ισχυρή, ιδιαίτερα στην Ευρώπη, όπου τα επίπεδα αποθεμάτων είναι πολύ κάτω από τα εποχικά πρότυπα.

Τα αποθέματα στην Ευρωπαϊκή Ένωση ήταν περίπου 28% γεμάτα στα τέλη Μαρτίου, με την Ολλανδία μόλις στο 6%, προκαλώντας πρώιμες προσπάθειες επαναπλήρωσης των αποθεμάτων ενόψει του χειμώνα.

Η Ευρώπη εξακολουθεί να εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από εισαγόμενο LNG, και το χάσμα τιμών μεταξύ των ευρωπαϊκών σημείων αναφοράς και των τιμών Henry Hub των ΗΠΑ — που αυτή τη στιγμή κυμαίνονται κοντά στα $3 ανά MMBtu — έχει δώσει κίνητρο για εξαγωγές.

Ωστόσο, τα αμερικανικά τερματικά εξαγωγής λειτουργούν ήδη σχεδόν στο πλήρες δυναμικό, περιορίζοντας την ικανότητα αύξησης της προσφοράς. Επιπλέον φορτία πρέπει να εκτρεφθούν από άλλες διαδρομές παρά να παραχθούν επιπλέον.

«Αν θέλεις ένα επιπλέον πλοίο αμερικανικού αερίου για το Βερολίνο, πρέπει να προσφέρεις αρκετά υψηλά για να το αποσύρεις από το Τόκιο», δήλωσε η αναλύτρια της Bernstein, Irene Himona.

Η διακοπή της καταριανής προσφοράς έχει επίσης εντείνει τον ανταγωνισμό μεταξύ Ευρώπης και Ασίας, ανεβάζοντας περαιτέρω τις τιμές και συσφίγγοντας τις παγκόσμιες ισορροπίες.

Οι υψηλές τιμές απειλούν τη μακροπρόθεσμη ζήτηση

Ενώ το τρέχον περιβάλλον στηρίζει τα κέρδη, οι υψηλές τιμές LNG για μεγαλύτερο διάστημα θα μπορούσαν να επιβαρύνουν την μελλοντική ανάπτυξη της ζήτησης, ιδιαίτερα σε αγορές ευαίσθητες στο κόστος.

Σύμφωνα με τη Shell, οι τιμές LNG στην Ασία πρέπει να πέσουν κάτω από τα $10 ανά εκατομμύριο Βρετανικές Θερμικές Μονάδες (MMBtu) για να τονώσουν τη ζήτηση στην Ινδία.

Οι τρέχουσες τιμές είναι περίπου διπλάσιες αυτού του επιπέδου, περιορίζοντας την ανάπτυξη. Οι εισαγωγές LNG της Ινδίας αυξήθηκαν μόλις μετριοπαθώς πέρυσι, κατά 4% σε σχέση με τα επίπεδα του 2021.

Σε ορισμένες περιοχές ίσως απαιτούνται ακόμα χαμηλότερες τιμές. Αναλυτές εκτιμούν ότι οι τιμές μπορεί να πρέπει να υποχωρήσουν κάτω από $5 ανά MMBtu για να ανταγωνιστεί αποτελεσματικά το λιθάνθρακα σε αγορές όπως η Κίνα, η Καμπότζη και οι Φιλιππίνες.

Εάν οι τιμές παραμείνουν αυξημένες, χώρες μπορεί να στραφούν σε εναλλακτικές πηγές ενέργειας.

Στο Πακιστάν, οι εισαγωγές LNG μειώθηκαν μετά την ενεργειακή κρίση του 2022, ενώ οι εγκαταστάσεις ηλιακής ενέργειας αυξήθηκαν καθώς καταναλωτές και επιχειρήσεις στράφηκαν στις ανανεώσιμες πηγές.

Κυβερνήσεις επανεξετάζουν επίσης τις στρατηγικές ενεργειακής ασφάλειας. Η τρέχουσα κρίση μπορεί να ενθαρρύνει μεγαλύτερες επενδύσεις στην εγχώρια παραγωγή ενέργειας, στις ανανεώσιμες ή στην πυρηνική ενέργεια, μειώνοντας την εξάρτηση από εισαγόμενο LNG.

Για τους επενδυτές, οι προοπτικές παρουσιάζουν ένα μικτό τοπίο. Ενώ οι παραγωγοί LNG ωφελούνται από ένα βραχυπρόθεσμο «αέρα» κερδών, μεγάλο μέρος αυτού του οφέλους έχει ήδη αποτυπωθεί στις τιμές των μετοχών. Ο μακροπρόθεσμος αντίκτυπος των παρατεταμένα υψηλών τιμών και των μεταβαλλόμενων προτύπων ζήτησης παραμένει κύριος κίνδυνος για τον κλάδο.