Πληθωρισμός ΗΠΑ 3,3%: ενεργειακές τιμές ανεβαίνουν, πυρήνας ήπιος

Οι τιμές καταναλωτή στις Ηνωμένες Πολιτείες επιταχύνθηκαν σημαντικά τον Μάρτιο καθώς η άνοδος του κόστους ενέργειας, συνδεόμενη με τη σύγκρουση στο Ιράν, ώθησε τον πληθωρισμό πιο μακριά από τον στόχο της Federal Reserve, ενώ οι υποκείμενες πληθωριστικές πιέσεις παρέμειναν σχετικά περιορισμένες.

Τα στοιχεία που δημοσίευσε το Bureau of Labor Statistics έδειξαν ότι ο δείκτης τιμών καταναλωτή αυξήθηκε 0.9% σε εποχικά προσαρμοσμένη βάση κατά τη διάρκεια του μήνα, ανεβάζοντας τον ετήσιο ρυθμό πληθωρισμού στο 3.3%.

Η αύξηση οφείλεται σε μεγάλο βαθμό σε άνοδο 10.9% στις τιμές της ενέργειας, αντανακλώντας τον αντίκτυπο των γεωπολιτικών εντάσεων στις αγορές καυσίμων.

Ο ετήσιος ρυθμός σημείωσε το υψηλότερο επίπεδο από τον Απρίλιο του 2024 και μια αξιοσημείωτη άνοδο από το 2.4% του Φεβρουαρίου, υπογραμμίζοντας πόσο γρήγορα εξωτερικά σοκ μπορούν να επηρεάσουν τον επικεφαλής πληθωρισμό.

Οι τιμές της βενζίνης μόνο ανήλθαν 21.2% τον Μάρτιο, καλύπτοντας σχεδόν τα τρία τέταρτα της συνολικής αύξησης στις τιμές καταναλωτή, σύμφωνα με την έκθεση.

Ο δομικός πληθωρισμός παραμένει περιορισμένος

Παρά την απότομη αύξηση του επικεφαλής πληθωρισμού, οι υποκείμενες πιέσεις στις τιμές έδειξαν σημάδια σταθερότητας.

Ο δομικός πληθωρισμός, που εξαιρεί τις ευμετάβλητες συνιστώσες τροφίμων και ενέργειας, αυξήθηκε μόλις 0.2% για τον μήνα και 2.6% σε σύγκριση με ένα χρόνο πριν — και τα δύο ελαφρώς χαμηλότερα από τις προσδοκίες της αγοράς.

Πολλές κατηγορίες ακόμη κατέγραψαν καθαρές μειώσεις, συμπεριλαμβανομένης της ιατρικής περίθαλψης, της προσωπικής φροντίδας και των μεταχειρισμένων αυτοκινήτων και φορτηγών, υποδηλώνοντας ότι οι ευρύτερες πληθωριστικές πιέσεις παραμένουν άνισες.

Ο πληθωρισμός στις υπηρεσίες, ένα βασικό μέτρο που παρακολουθούν στενά οι υπεύθυνοι πολιτικής, επίσης παρέμεινε μετριοπαθής.

Οι υπηρεσίες εξαιρουμένης της ενέργειας αυξήθηκαν 0.2% μηνιαίως και 3% σε ετήσια βάση.

Τα κόστη στέγασης αυξήθηκαν 0.3% μηνιαίως και 3% σε ετήσια βάση, αποτελώντας μία από τις χαμηλότερες μετρήσεις από το 2021.

Οι τιμές των τροφίμων παρέμειναν αμετάβλητες κατά τη διάρκεια του μήνα, με το κόστος τροφίμων για το σπίτι να υποχωρεί 0.2%, ενώ οι τιμές καινούριων οχημάτων αυξήθηκαν μόλις 0.1%.

Ωστόσο, ορισμένες κατηγορίες αντανακλούν τους συνδυασμένους αντίκτυπους δασμών και γεωπολιτικών εντάσεων, με τις αεροπορικές ναύλοι να αυξάνονται 2.7% και τις τιμές ενδυμάτων να ανεβαίνουν 1%.

Η Fed πιθανότατα θα παραμείνει υπομονετική

Η απόκλιση μεταξύ επικεφαλής και δομικού πληθωρισμού αναμένεται να διαμορφώσει την πολιτική απάντηση της Federal Reserve τους επόμενους μήνες.

Ενώ το κύμα στις τιμές ενέργειας έχει περιπλέξει τις προοπτικές του πληθωρισμού, οι πολιτικοί ενδέχεται να επιλέξουν να προσπεράσουν ό,τι φαίνεται να είναι προσωρινό σοκ.

Οι τιμές ενέργειας έχουν ήδη αρχίσει να μετριάζονται τον Απρίλιο μετά από μια εκεχειρία μεταξύ των ΗΠΑ και του Ιράν, εξασφαλίζοντας ανακούφιση από τις ανησυχίες για διαρκείς διαταραχές στην προσφορά.

«Πιστεύουμε ότι η Fed θα κοιτάξει πέρα από τον ενεργειακά προκαλούμενο θόρυβο εφόσον αυτοί οι παράγοντες διαρκέσουν», δήλωσε η Alexandra Wilson-Elizondo της Goldman Sachs Asset Management.

Πρόσθεσε ότι η κεντρική τράπεζα «έχει περιθώριο να είναι υπομονετική» και ότι «ο σημερινός αριθμός αγοράζει χρόνο για τη Fed, αλλά η πραγματική δοκιμασία είναι μπροστά μας».

Οι αγορές φαίνεται να ευθυγραμμίζονται με αυτήν την άποψη.

Οι traders σε μεγάλο βαθμό έχουν εξαιρεθεί την πιθανότητα μειώσεων επιτοκίων για το υπόλοιπο του 2026, αν και αξιωματούχοι της Fed έχουν δείξει διαθεσιμότητα για χαλάρωση εάν οι οικονομικές συνθήκες επιδεινωθούν.

Ο Bret Kenwell, αναλυτής επενδύσεων για τις ΗΠΑ στην eToro, δήλωσε ότι τα πιο πρόσφατα στοιχεία ενισχύουν μια επιφυλακτική στάση.

«Σε συνδυασμό με τα στοιχεία PCE της Πέμπτης, το μήνυμα είναι σαφές: ο πληθωρισμός παραμένει κολλώδης», είπε, προσθέτοντας ότι αυτό προϋποθέτει ότι το πρόσφατο άλμα στην ενέργεια αποδειχθεί προσωρινό και όχι δομικό.

«Θα κρατήσει τους υπεύθυνους πολιτικής σε παύση, εκτός αν δούμε μια πιο αξιοσημείωτη επιδείνωση στην αγορά εργασίας ή την ευρύτερη οικονομία», πρόσθεσε.

Οι αγορές δείχνουν μετριασμένη αντίδραση

Οι χρηματοπιστωτικές αγορές έδειξαν περιορισμένη άμεση αντίδραση στα στοιχεία για τον πληθωρισμό.

Τα χρηματιστηριακά δείκτες κινήθηκαν ελαφρώς υψηλότερα, ενώ οι αποδόσεις των Treasury ήταν μικτές, υποδηλώνοντας ότι οι επενδυτές είχαν σε μεγάλο βαθμό προεξοφλήσει την άνοδο του επικεφαλής πληθωρισμού.

Προς το παρόν, η πορεία των τιμών ενέργειας και οι γεωπολιτικές εξελίξεις θα παραμείνουν βασικές μεταβλητές.

Εάν η πρόσφατη αποκλιμάκωση στις αγορές πετρελαίου διατηρηθεί, αυτό θα μπορούσε να βοηθήσει στη σταθεροποίηση του πληθωρισμού τους προσεχείς μήνες.

Ωστόσο, η επίμονη διατήρηση του δομικού πληθωρισμού πάνω από τα επίπεδα στόχου υποδηλώνει ότι η πορεία της Federal Reserve προς μειώσεις επιτοκίων παραμένει αβέβαιη, με τους υπεύθυνους πολιτικής πιθανότατα να δίνουν προτεραιότητα στη σταθερότητα παρά σε γρήγορη δράση.