Η APG σηματοδοτεί επέκταση στις ιδιωτικές αγορές καθώς χαλαρώνουν οι κανόνες

Ο μεγαλύτερος επενδυτής συντάξεων στην Ευρώπη, η APG, ετοιμάζεται να αυξήσει την κατανομή της στις ιδιωτικές αγορές σε λίγο πάνω από 30% του συνόλου των περιουσιακών της στοιχείων, σύμφωνα με τον Patrick Kanters, επικεφαλής επενδύσεων για τις ιδιωτικές επενδύσεις στην εταιρεία.

Μιλώντας στο Reuters, ο Kanters τόνισε ότι η συνεχιζόμενη μεταβλητότητα στις αγορές πιστώσεων μπορεί να προσφέρει ελκυστικά σημεία εισόδου για μακροπρόθεσμους επενδυτές.

Η APG διαχειρίζεται επί του παρόντος περίπου 600 δισεκατομμύρια ευρώ ($702 billion) σε περιουσιακά στοιχεία για πελάτες, μεταξύ των οποίων το ABP, το μεγαλύτερο ταμείο συντάξεων της Ολλανδίας.

Προς το παρόν, περίπου 26% του χαρτοφυλακίου της είναι επενδεδυμένο σε ιδιωτικές αγορές.

Ωστόσο, αναμένεται ότι αυτό το ποσοστό θα αυξηθεί μετά τις ρυθμιστικές αλλαγές στην Ολλανδία που αναδιαμορφώνουν το τοπίο των επενδύσεων συντάξεων.

Η αλλαγή στρατηγικής ανταποκρίνεται στον Νόμο για το Μέλλον των Συντάξεων της Ολλανδίας (Future Pensions Act), ο οποίος εφαρμόζεται σταδιακά από το 2023.

Το νέο πλαίσιο καταργεί την υποχρέωση των ταμείων συντάξεων να εγγυώνται σταθερές πληρωμές συντάξεων, επιτρέποντας πιο ευέλικτες επενδυτικές στρατηγικές.

Αυτή η μετάβαση επιτρέπει στα ταμεία να αναλαμβάνουν μεγαλύτερο ρίσκο μειώνοντας τις κατανομές σε κρατικά ομόλογα με χαμηλότερη απόδοση αλλά υψηλή ρευστότητα.

Το ανανεωμένο σύστημα εισάγει επίσης ατομικούς λογαριασμούς σύνταξης για νεότερους εργαζόμενους, οι οποίοι ενδέχεται να αποφέρουν υψηλότερες αποδόσεις με την πάροδο του χρόνου λόγω μεγαλύτερων επενδυτικών οριζόντων.

Τα μεγάλα ολλανδικά ταμεία συντάξεων έχουν ήδη αρχίσει να μεταφέρουν περιουσιακά στοιχεία πελατών σε αυτές τις νέες δομές, με προθεσμία πλήρους εφαρμογής την 1η Ιανουαρίου 2028.

Κατανομή χαρτοφυλακίου και στόχοι ανάπτυξης

Η υπάρχουσα έκθεση της APG στις ιδιωτικές αγορές είναι διαφοροποιημένη σε διάφορες κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων.

Περίπου 10% του συνόλου των περιουσιακών της στοιχείων έχουν κατανεμηθεί σε ακίνητη περιουσία, ενώ οι επενδύσεις σε υποδομές αντιπροσωπεύουν επί του παρόντος 5-6% και αναμένεται να αυξηθούν στο 10% με την πάροδο του χρόνου.

Τα ιδιωτικά κεφάλαια αντιπροσωπεύουν περίπου 8% του χαρτοφυλακίου, αυξημένα από ιστορικά 6%, ενώ τα περιουσιακά στοιχεία φυσικού κεφαλαίου, όπως τα δάση, αντιστοιχούν σε λιγότερο από 1%.

Η εταιρεία διατηρεί επίσης σχετικά μικρή κατανομή 1,5% σε ιδιωτικό χρέος.

Αυτό το τμήμα αναμένεται να αυξηθεί σε επίπεδα μεταξύ 2% και 4%, ανάλογα με τις προτιμήσεις των πελατών.

Με βάση τα τρέχοντα επίπεδα περιουσιακών στοιχείων, αυτό θα μεταφραζόταν σε αύξηση από περίπου 9 δισεκατομμύρια ευρώ έως και 24 δισεκατομμύρια ευρώ.

Η μεταβλητότητα δημιουργεί νέες επενδυτικές ευκαιρίες

Η κίνηση της APG γίνεται εν μέσω αυξημένης μεταβλητότητας στην αγορά, ιδίως στις Ηνωμένες Πολιτείες, όπου τα κεφάλαια επικεντρωμένα στη λιανική έχουν αντιμετωπίσει αυξημένες πιέσεις εξαγορών λόγω ανησυχιών για μειωμένες αποδόσεις και τον πιθανό αντίκτυπο της τεχνητής νοημοσύνης στις εταιρείες λογισμικού.

«Ορισμένες υποαγορές διορθώνονται και αυτό μπορεί όντως να παρέχει ευκαιρίες στο μέλλον», δήλωσε ο Kanters σε συνέντευξη αυτόν τον μήνα.

«Για αυτούς τους τύπους επενδύσεων χρειάζεται πολύ μακρύς επενδυτικός ορίζοντας.»

Επικέντρωση στην πειθαρχία και στην αξία μακροπρόθεσμα

Ο Kanters τόνισε ότι η επενδυτική στρατηγική της APG δίνει προτεραιότητα σε τομείς όπου το κεφάλαιο είναι περιορισμένο και οι δομές είναι ανθεκτικές.

Η εταιρεία επικεντρώνεται ιδιαίτερα σε πραγματικά περιουσιακά στοιχεία και χρηματοδοτήσεις σχετικές με υποδομές, όπου η πειθαρχία στην ανάληψη κινδύνου (underwriting) παραμένει ισχυρή.

«Στο τέλος της ημέρας, η ποιότητα του διαχειριστή, η δομή των συμφωνιών και η προστασία από την πτώση έχουν μεγαλύτερη σημασία για εμάς από το να κάνουμε θεματικές κλήσεις τομέων», είπε.

Το χαρτοφυλάκιο ιδιωτικού χρέους της APG καλύπτει πολλαπλά τμήματα, συμπεριλαμβανομένων πιστώσεων για πραγματικά περιουσιακά στοιχεία, εξειδικευμένης χρηματοδότησης, δομημένου πιστωτικού προϊόντος, άμεσης δανειοδότησης και μη εξυπηρετούμενων δανείων.

Περίπου 60% αυτών των επενδύσεων έχουν έδρα στην Ευρώπη, σε σύγκριση με μέσο όρο αγοράς περίπου 30%.

Παγκόσμιες ευκαιρίες σε αγορές

Παρά την ευρωπαϊκή της εστίαση, η APG συνεχίζει να παρακολουθεί παγκόσμιες ευκαιρίες. Ο Kanters σημείωσε τη σημασία της αμερικανικής αγοράς, δεδομένης της έκτασης και της ωριμότητάς της.

«Οι ΗΠΑ παραμένουν η μεγαλύτερη και πιο εδραιωμένη αγορά ιδιωτικού χρέους παγκοσμίως.

Για έναν μακροπρόθεσμο επενδυτή σαν εμάς που επιδιώκει να δημιουργήσει μεγαλύτερο και διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο, είναι δύσκολο να αγνοήσει κανείς αυτό το βάθος και εύρος», είπε.

Πρόσθεσε ότι η Ασία προσφέρει επίσης ελκυστικές αποδόσεις και πρόσβαση σε υψηλής ποιότητας διαχειριστές επενδύσεων, καθιστώντας την μια ακόμη βασική περιοχή για μελλοντική αύξηση κατανομών.