Πρωινό: άλμα πετρελαίου, Ασία σε πτώση, Ουγγαρία δίνει ελπίδες στην ΕΕ

Οι αγορές ξεκινούν την εβδομάδα σε σαφώς αμυντική διάθεση.

Η κατάρρευση των συνομιλιών ΗΠΑ-Ιράν επανέφερε το πετρέλαιο στο επίκεντρο της παγκόσμιας μακροοικονομικής ατζέντας, αναζωπυρώνοντας φόβους για πληθωρισμό και μειώνοντας τη διάθεση ανάληψης ρίσκου στην Ασία.

Ταυτόχρονα, η πολιτική διαμορφώνει ένα δεύτερο αφήγημα για τις αγορές στην Ευρώπη, όπου η ήττα του Viktor Orbán στην Ουγγαρία έχει προκαλέσει ελπίδες για μια πιο εποικοδομητική σχέση με τις Βρυξέλλες.

Η γεωπολιτική συνεχίζει να κινοποιεί νομίσματα, αργό και το επενδυτικό κλίμα πιο γρήγορα από ό,τι τα οικονομικά δεδομένα μόνα τους.

Κλιμακώνεται η ένταση στο Στενό του Χορμούζ

Το πιο ισχυρό σοκ προήλθε από την αντίδραση της Ουάσινγκτον στην αποτυχία των συνομιλιών ΗΠΑ-Ιράν.

Ο πρόεδρος Donald Trump δήλωσε ότι ο αμερικανικός στρατός θα αρχίσει να αποκλείει τη ναυσιπλοΐα προς και από ιρανικά λιμάνια.

Το μέτρο αύξησε τις εντάσεις γύρω από το Στενό του Χορμούζ χωρίς να κλείσει πλήρως τη διέλευση για όλη τη ναυτιλία.

Η διάκριση αυτή έχει σημασία, αλλά οι αγορές ερμήνευσαν την ανακοίνωση ως σημαντική κλιμάκωση.

Ροές που συνδέονται με το Ιράν, έως και 2 εκατομμύρια βαρέλια την ημέρα, βρίσκονται τώρα στο επίκεντρο, και οι έμποροι αντιμετωπίζουν το μέτρο ως νέο κίνδυνο για τις ήδη εύθραυστες αλυσίδες εφοδιασμού ενέργειας.

Επιστρέφει το πριμ κινδύνου στο πετρέλαιο

Οι τιμές του πετρελαίου αντέδρασαν ακριβώς όπως αναμενόταν όταν ένα σημείο συμφόρησης τόσο ευαίσθητο όσο το Χορμούζ επέστρεψε στα πρωτοσέλιδα.

Το Brent υπερέβη τα $101 το βαρέλι και το WTI ανέβηκε άνω των $104 μετά την ανακοίνωση του αμερικανικού αποκλεισμού, με τους εμπόρους να αναπροσαρμόζουν γρήγορα τις πιθανότητες για πιο σφιχτή προσφορά αργού.

Παρόλο που η χωρητικότητα των αγωγών της Σαουδικής Αραβίας προσφέρει κάποια μετριασμένη επίδραση, το βασικό ζήτημα είναι ότι η αγορά δεν μπορεί πλέον να θεωρεί δεδομένη την ομαλή διακίνηση βαρελιών από τη Μέση Ανατολή.

Η άνοδος του αργού αναζωπυρώνει επίσης ένα ευρύτερο μακροοικονομικό πρόβλημα: οι κεντρικές τράπεζες που είχαν αρχίσει να κινούνται προς πιο χαλαρή πολιτική μπορεί τώρα να χρειαστεί να αντιμετωπίσουν άλλο ένα εξωτερικό σοκ στον πληθωρισμό.

Ασιακές τιμές υπό πίεση

Οι ασιατικές αγορές αντέδρασαν γρήγορα για να αντανακλάσουν αυτή τη νέα πραγματικότητα.

Οι περιφερειακοί δείκτες τιμών υποχώρησαν, το δολάριο ενισχύθηκε και οι επενδυτές γύρισαν σε πιο συντηρητικές θέσεις καθώς οι υψηλότερες τιμές πετρελαίου επισκίασαν τις προοπτικές του πληθωρισμού.

Καταγράφηκαν απώλειες στους βασικούς περιφερειακούς δείκτες, ενώ η ευρύτερη ανησυχία ήταν σαφής: οι οικονομίες που εισάγουν ενέργεια στην Ασία είναι ιδιαίτερα εκτεθειμένες όταν το αργό ανεβαίνει τόσο γρήγορα.

Η πίεση δεν περιορίζεται στις μετοχές.

Η άνοδος του πετρελαίου απειλεί τα εμπορικά ισοζύγια, αποδυναμώνει τα τοπικά νομίσματα και περιπλέκει την πορεία για τις κεντρικές τράπεζες που ελπίζαν να χαλαρώσουν την πολιτική αργότερα μέσα στο έτος.

Η Ουγγαρία παίρνει ώθηση

Η νίκη του Peter Magyar επί του Viktor Orbán έθεσε τέλος σε μια 16ετή πολιτική εποχή και ώθησε το forint κοντά σε τριετή υψηλά, καθώς οι επενδυτές άρχισαν να στοιχηματίζουν σε μια πιο φιλοευρωπαϊκή στροφή πολιτικής.

Η λογική της αγοράς είναι απλή: μια κυβέρνηση που θεωρείται πιο συνεργάσιμη με τις Βρυξέλλες μπορεί να έχει καλύτερες πιθανότητες να ξεμπλοκάρει περίπου €18 billion σε ανασταλμένη χρηματοδότηση της ΕΕ, ανακουφίζοντας τη δημοσιονομική πίεση και βελτιώνοντας τις προοπτικές ανάπτυξης.

Παρ' όλα αυτά, ο αισιοδοξισμός είναι υπό όρους και όχι δεδομένος.

Οι Βρυξέλλες έχουν συνδέσει τη χρηματοδότηση με μεταρρυθμίσεις για το κράτος δικαίου και συγκεκριμένα ορόσημα, οπότε η πολιτική αλλαγή από μόνη της δεν θα ελευθερώσει τα χρήματα.

Προς το παρόν, οι επενδυτές διαπραγματεύονται την πιθανότητα μεταρρυθμίσεων αντί της βεβαιότητας των κονδυλίων.