Petroyuan ή δολάριο; Η κρίση στο Χορμούζ ανάβει παγκόσμιο νομισματικό αγώνα

Η σημασία του αμερικανικού δολαρίου στο παγκόσμιο εμπόριο έχει πληγεί τα τελευταία χρόνια, αλλά μια άμεση και ξεκάθαρη πτώση δεν φαίνεται προς το παρόν. 

Το Ιράν σχεδιάζει να ανοίξει ξανά το Στενό του Χορμούζ, με προϋπόθεση ένα υποχρεωτικό τέλος έως $2 εκατ. ανά πλοίο, πληρωτέο σε κινεζικό ρενμίνμπι ή σε κρυπτονόμισμα. Η δυνατότητα επιβολής αυτής της απαίτησης παραμένει αβέβαιη, καθώς νομικοί εμπειρογνώμονες κρίνουν το τέλος παράνομο.

Ο de‑facto πλήρης έλεγχος του Ιράν επί του ζωτικού στενού, όπως έχει καταδειχθεί τις τελευταίες έξι εβδομάδες, εγείρει σημαντικά ερωτήματα σχετικά με το κατά πόσο χώρες μπορούν να παρακάμψουν τα μέτρα αυτά.

Οι πρόσφατες εξελίξεις στη σύγκρουση με το Ιράν καλωσορίζονται από όσους αναμένουν την αδυναμία του αμερικανικού δολαρίου. Τις εκλαμβάνουν ως ένδειξη της υποτιθέμενης παρακμής του πετροδολαρίου, δηλαδή ως μια ακόμη πρόκληση στην ηγεμονική θέση του δολαρίου στο παγκόσμιο νομισματικό σύστημα.

Δεδομένου ότι περίπου το ένα πέμπτο της παγκόσμιας προμήθειας πετρελαίου και LNG διέρχεται από το Στενό του Χορμούζ, η ιρανική επιρροή θα μπορούσε ενδεχομένως να διαταράξει τον διακανονισμό αυτών των φορτίων σε δολάρια ΗΠΑ. 

Επιπλέον, δεδομένου ότι η πλειονότητα αυτών των ενεργειακών φορτίων προορίζεται για την Ασία, υπάρχει ήδη κίνητρο για αυξανόμενους διακανονισμούς σε κινεζικό γιουάν (CNY).

Η παρακμή του πετροδολαρίου: διαφωνίες ειδικών

Η θέση του αμερικανικού δολαρίου ως κύριο αποθεματικό νόμισμα παγκοσμίως στηρίζεται κυρίως από τη μεγάλη χρήση του ως διαμεσολαβούν νόμισμα στο διεθνές εμπόριο. Αυτή η κυριαρχία σημαίνει ότι το USD χρησιμοποιείται εκτενώς όχι μόνο σε άμεσες συναλλαγές με τις ΗΠΑ αλλά και σε συναλλαγές μεταξύ άλλων χωρών. 

Την επιβεβαίωση αυτού του φαινομένου δίνει το γεγονός ότι το μερίδιο του δολαρίου στα διεθνή συστήματα πληρωμών υπερβαίνει κατά πολύ το πραγματικό μερίδιο των ΗΠΑ στο παγκόσμιο εμπόριο, σύμφωνα με το Journal of International Economics.

Αυτό οφείλεται αναμφίβολα, εν μέρει, στο ότι οι συναλλαγές εμπορευμάτων διακανονίζονται σε δολάρια.

«Παρόλα αυτά, δεν πιστεύουμε ότι η θέση του δολαρίου απειλείται σοβαρά εξαιτίας των φερόμενων προσπαθειών του Ιράν να δημιουργήσει το «Petroyuan»,» δήλωσε η Thu Lan Nguyen, επικεφαλής έρευνας FX και εμπορευμάτων στην Commerzbank AG, σε έκθεση.

Επιπλέον, ο επικεφαλής γεωπολιτικός αναλυτής της Alpine Macro, Dan Alamariu, διαφωνεί με την ιδέα της παρακμής των ΗΠΑ.

Την Παρασκευή έγραψε σε σημείωμά του ότι η διατήρηση του ιρανικού καθεστώτος ανέπαφου και με κάποιον έλεγχο επί του στενού θα ήταν «στρατηγικό πισωγύρισμα» για τις ΗΠΑ και μια ταπείνωση για τον Trump.

«Το μεγαλύτερο ερώτημα είναι αν αυτό σηματοδοτεί το τέλος της αμερικανικής υπερδύναμης, της κυριαρχίας του δολαρίου και του πετροδολαρίου. Είναι πιο πιθανό αν το Ιράν αποκτήσει τον έλεγχο του Στενού του Χορμούζ, αλλά δεν θα στοιχηματίζαμε σε αυτό», δήλωσε ο Alamariu σε ρεπορτάζ του Fortune.com. 

Ο Alamariu επίσης απέρριψε τις συγκρίσεις με την κρίση του Σουέζ του 1956. Σε εκείνο το επεισόδιο οι ΗΠΑ ανάγκασαν τη Βρετανία και τη Γαλλία να εγκαταλείψουν την προσπάθειά τους να ανακαταλάβουν τη Διώρυγα του Σουέζ, σημειώνοντας το τέλος της θέσης τους ως μεγάλων δυνάμεων.

Ο Alamariu τόνισε ότι το πετροδολάριο αντιμετωπίζει αυξημένο ρίσκο. Ωστόσο, έγραψε ότι το Συμβούλιο Συνεργασίας του Κόλπου (GCC) έχει ισχυρό κίνητρο να διατηρήσει στενούς δεσμούς με την Ουάσινγκτον, λόγω της αντίληψης ότι το Πεκίνο είναι στενά ευθυγραμμισμένο με το Ιράν.

Η κυρίαρχη θέση του δολαρίου, σύμφωνα με αναλυτές της Wall Street, στηρίζεται θεμελιωδώς από το ρόλο του ως του απαιτούμενου νομίσματος για το παγκόσμιο εμπόριο πετρελαίου. 

Ωστόσο, η άνοδος του γιουάν, ιδίως στο πλαίσιο της σύγκρουσης με το Ιράν, μπορεί να οδηγήσει στη δημιουργία ενός «petroyuan». Αυτή η μετατόπιση εξετάζεται καθώς οι παραδοσιακές εγγυήσεις ασφαλείας των ΗΠΑ και η προστασία της ελεύθερης ναυσιπλοΐας θεωρούνται αδύναμες μπροστά σε επίμονες επιθέσεις με drones που έχουν διαπεράσει την αμερικανική αεράμυνα.

Πτώση στο παγκόσμιο εμπόριο της περιοχής του Κόλπου

Το 2024, το πετρέλαιο, τα πετρελαιοειδή προϊόντα και το φυσικό αέριο αντιπροσώπευσαν συνολικά περίπου το 10% του παγκόσμιου εμπορίου αγαθών, σύμφωνα με δεδομένα Comtrade. Από αυτό το σύνολο, οι εκκρεμείς πρωτοβουλίες της ιρανικής κυβέρνησης θα επηρέαζαν άμεσα λιγότερο από το 20%.

Επειδή τα κράτη του Κόλπου λαμβάνουν πληρωμές για τις ενεργειακές εξαγωγές τους σε δολάρια ΗΠΑ, διατηρούν ως εκ τούτου το μεγαλύτερο μέρος των συναλλαγματικών τους αποθεμάτων στο ίδιο νόμισμα.

«Η πρακτική αυτή υποστηρίζεται περαιτέρω από το γεγονός ότι οι συναλλαγματικές τους ισοτιμίες (εκτός της Κουβέιτ) είναι δεσμευμένες στο δολάριο, απαιτώντας σημαντικό απόθεμα USD για τη διατήρηση της πρόσδεσης», είπε η Nguyen της Commerzbank. 

Παρά ταύτα, τα μεγέθη παραμένουν σχετικά μέτρια. Δεδομένα του GCC δείχνουν ότι τα συναλλαγματικά αποθέματα των κρατών του Κόλπου ανέρχονταν πρόσφατα σε περίπου $800 δισ.

Βάσει στοιχείων του Διεθνούς Νομισματικού Ταμείου (IMF), αυτό αντιστοιχεί σε λίγο κάτω από το 7% των παγκόσμιων συναλλαγματικών αποθεμάτων.

Εάν τα κράτη του Κόλπου εγκαταλείψουν την πρόσδεση στο δολάριο και στη συνέχεια μειώσουν τα αποθέματα τους σε USD, το μερίδιο του δολαρίου στο παγκόσμιο απόθεμα πιθανότατα θα μειωθεί μόνον κατά μερικές ποσοστιαίες μονάδες, σύμφωνα με την Nguyen.

Η κυριαρχία του δολαρίου επιδειλώνεται σταδιακά, όπως δείχνουν τα σχέδια του Ιράν και η συρρίκνωση του μεριδίου του δολαρίου στα παγκόσμια συναλλαγματικά αποθέματα, από 70% το 2000 σε λίγο κάτω από 60% πρόσφατα.

Ενώ κάποιοι θα υπογράμμιζαν τον ρόλο των επιδράσεων αποτίμησης, το επίμονα υψηλό μερίδιο του δολαρίου μπορεί να θεωρηθεί ως σκόπιμη στρατηγική. Μελέτες υποδεικνύουν ότι οι κεντρικές τράπεζες, ειδικά αυτές με σημαντικά αποθέματα, διαχειρίζονται ενεργά τις συναλλαγματικές τους θέσεις μέσω αγορών και πωλήσεων, υπονοώντας ότι αυτή η κατανομή είναι σκόπιμη.

Διαρκής δομική στήριξη του δολαρίου

Η κυριαρχία του δολαρίου έχει μειωθεί πρόσφατα, ιδιαίτερα στις κινήσεις των αποθεματικών κεντρικών τραπεζών προς «μη παραδοσιακά» νομίσματα, όπως επιβεβαιώνει το Journal of International Economics. 

Αυτή η μετατόπιση τροφοδοτείται από γεωπολιτικούς παράγοντες, ειδικά μετά τον πόλεμο στην Ουκρανία: χώρες λιγότερο ευθυγραμμισμένες με τη Δύση ολοένα και περισσότερο διακανονίζουν πληρωμές σε ρενμίνμπι, εγχώρια νομίσματα ή άλλες εναλλακτικές αντί για USD ή EUR.

Χώρες υπό κυρώσεις όπως η Ρωσία (με μεγάλα προπολεμικά αποθέματα) και το Ιράν, αποκομμένες από πληρωμές σε USD, αναγκάζονται να χρησιμοποιούν εναλλακτικά νομίσματα ή συστήματα για το εμπόριό τους.

Ένα κρίσιμο ερώτημα είναι πόσο διαρκείς θα είναι οι επιπτώσεις των δυτικών κυρώσεων και αν αυτή η πορεία είναι πιθανό να επιταχυνθεί.

«Κατά την άποψή μου, αυτό εξαρτάται κυρίως από το πώς οι χώρες που προβλέπουν πιθανές συγκρούσεις με τις ΗΠΑ ή την ΕΕ αξιολογούν τον κίνδυνο κυρώσεων — παρόμοιων με αυτές που επιβλήθηκαν στη Ρωσία ή το Ιράν», είπε η Nguyen. 

Τα οφέλη του δολαρίου είναι προφανή, με αναφορές να υποδεικνύουν ότι η ρωσική κυβέρνηση ενδέχεται να επανέλθει στο σύστημα USD μετά από μια ειρηνευτική συμφωνία, παρά χρόνια προσπαθειών να αποδυναμώσει την κυριαρχία του δολαρίου.

Ο Paul Blustein, ερευνητής στο Center for Strategic and International Studies, υποστήριξε ότι ακόμη και αν το πετροδολάριο εξασθενήσει, η κυριαρχία του δολαρίου στηρίζεται σε άλλα παράγοντες χωρίς αντίπαλο. 

Συγκεκριμένα ανέφερε το ασύγκριτο βάθος, εύρος και ρευστότητα των αμερικανικών χρηματοπιστωτικών αγορών, καθώς και την ικανότητα μεταφοράς κεφαλαίων πέρα από τα αμερικανικά σύνορα με σχεδόν καθόλου περιορισμούς, σε ένα άρθρο γνώμης στο Fortune.