Madison Air: μετοχή +18% καθώς η ζήτηση από AI τροφοδοτεί το ντεμπούτο

Οι μετοχές της Madison Air Solutions Corp. εκτοξεύτηκαν στην πρώτη τους ημέρα διαπραγμάτευσης την Πέμπτη, υπογραμμίζοντας την όρεξη των επενδυτών για βιομηχανικές εταιρείες συνδεδεμένες με το μπουμ της τεχνητής νοημοσύνης.

Ο πάροχος συστημάτων αερισμού και φιλτραρίσματος ενισχύθηκε περίπου 18% στα $32,13 στο απόγευμα της συνεδρίασης στη Νέα Υόρκη, πάνω από την τιμή της αρχικής δημόσιας προσφοράς των $27.

Η εταιρεία με έδρα το Σικάγο συγκέντρωσε περίπου $2,23 δισ. με την πώληση 82,7 εκατ. μετοχών στο ανώτερο άκρο του εύρους της, σημειώνοντας τη μεγαλύτερη καταχώριση στις ΗΠΑ από βιομηχανική εταιρεία σε σχεδόν τρεις δεκαετίες.

Το ισχυρό ντεμπούτο αποτιμά την Madison Air σε περίπου $13,2 δισ. και αναδεικνύει πώς εταιρείες συνδεδεμένες με την υποδομή κέντρων δεδομένων ωφελούνται από την αυξανόμενη ζήτηση που σχετίζεται με την υπολογιστική που τροφοδοτείται από AI.

Η ώθηση από την AI ενισχύει τη βιομηχανική ζήτηση

Η Madison Air τοποθετείται ως δικαιούχος της ραγδαίας επέκτασης των κέντρων δεδομένων, που απαιτούν προηγμένα συστήματα ψύξης, αερισμού και φιλτραρίσματος αέρα.

Το χαρτοφυλάκιό της περιλαμβάνει λύσεις υγρής, υβριδικής και αερόψυξης, τοποθετώντας την στη διασταύρωση της βιομηχανικής παραγωγής και της υποδομής υπολογιστικής επόμενης γενιάς.

Τα κέντρα δεδομένων αντιπροσωπεύουν περίπου το 20% της εμπορικής δραστηριότητας της Madison Air, σύμφωνα με τη Διευθύνουσα Σύμβουλο Jill Wyant, ενώ το υπόλοιπο κατανέμεται σε τομείς όπως η κατασκευή ημιαγωγών και οι επιστήμες της ζωής.

Η εταιρεία εκτιμά ότι δραστηριοποιείται σε μια αγορά αξίας $40 δισ. για εξειδικευμένα συστήματα αέρα, που τροφοδοτείται όχι μόνο από την υποδομή AI αλλά και από την παλαιότητα του οικιστικού αποθέματος και την επιστροφή προηγμένης παραγωγής στη Βόρεια Αμερική.

Η αποτίμηση αντικατοπτρίζει τη μεγάλη ζήτηση των επενδυτών

Η αποτίμηση της Madison Air αντικατοπτρίζει τη γενικότερη άνοδο στις μετοχές σχετιζόμενες με HVAC, που έχουν παρασυρθεί από τον ενθουσιασμό για υποδομές συνδεδεμένες με την AI. Εταιρείες όπως οι Comfort Systems USA Inc. και Modine Manufacturing Co. σημείωσαν υπερβολικά υψηλές αποδόσεις τον τελευταίο χρόνο.

«Μετά την πρόσφατη πτώση στις μετοχές του λογισμικού, οι επενδυτές αναζητούν εταιρείες που είναι άνοσες στην αναστάτωση από την AI, όπως επιχειρήσεις της 'πραγματικής οικονομίας'», λέει ο Matthew Kennedy, ανώτερος στρατηγικός της Renaissance Capital σε ρεπορτάζ του Barron's. «Δεν είναι σύμπτωση ότι τόσο η Madison όσο και η Forgent είναι μεγάλες βιομηχανικές εταιρείες με θετική ταμειακή ροή που ωφελούνται από την ανάπτυξη των κατασκευών κέντρων δεδομένων.»

Ωστόσο, η εταιρεία δεν θεωρείται καθαρά «παίγνιο» AI, με τα έσοδα από κέντρα δεδομένων να εκτιμώνται περίπου στο 13% έως 20% ανάλογα με το τμήμα. Οι εκτιμήσεις του Barron's υποδεικνύουν ότι η μετοχή αποτιμάται κοντά στις 30 φορές το αναδρομικό προσαρμοσμένο pro forma καθαρό εισόδημα για το 2025 και περίπου 17 φορές το προσαρμοσμένο EBITDA.

Μεγαλύτεροι ομόλογοι όπως οι Carrier Global, Lennox International και Trane Technologies διαπραγματεύονται σε ευρύτερα παρόμοια πολλαπλάσια, αν και η δομή roll-up της Madison μπορεί να δοκιμάσει την αντοχή των επενδυτών σε μοντέλα ανάπτυξης μέσω εξαγορών.

Εστίαση στη στρατηγική ανάπτυξης και στους κινδύνους

Ιδρυθείσα μέσω σειράς εξαγορών από το 2017 από την Madison Industries, η εταιρεία έχει δαπανήσει περίπου $8 δισ. για την οικοδόμηση του χαρτοφυλακίου της με πάνω από 30 μάρκες, συμπεριλαμβανομένων των Airxchange, Nortek Data Center Cooling και AprilAire. Παρήγαγε περίπου $3,34 δισ. έσοδα το 2025, με καθαρό εισόδημα $124 εκατ.

Η Madison Air σχεδιάζει να χρησιμοποιήσει το μεγαλύτερο μέρος των εσόδων της IPO για να μειώσει το χρέος της από $5,7 δισ. σε περίπου $3,5 δισ. Ο ιδρυτής Larry Gies θα διατηρήσει τον έλεγχο μέσω μετοχών με υπερψήφο και επενδύει επίσης $100 εκατ. στην προσφορά, στέλνοντας σήμα εμπιστοσύνης στις προοπτικές της εταιρείας.

Ωστόσο, οι κίνδυνοι παραμένουν. Οι δασμοί σε εισαγόμενα μέταλλα πρόσθεσαν $51,3 εκατ. στο κόστος πέρυσι, και η εταιρεία αντιμετωπίζει έκθεση σε κυκλικές τελικές αγορές, ιδίως στον τομέα της κατοικίας.

Η Wyant είπε ότι η εταιρεία εργάζεται για να αντισταθμίσει τις πιέσεις από τους δασμούς μέσω τιμολόγησης και άλλων μέτρων, ενώ συνεχίζει να εστιάζει σε εξειδικεύσεις υψηλής αξίας.

Καθώς οι επενδυτές ζυγίζουν την έκθεσή της στην AI έναντι της διαφοροποιημένης βάσης εσόδων, το ντεμπούτο της Madison Air μπορεί να λειτουργήσει ως βαρόμετρο για μελλοντικές βιομηχανικές IPO συνδεδεμένες με το μπουμ των κέντρων δεδομένων.