Ράλι ευρωπαϊκής άμυνας ψύχεται καθώς τα drones εγείρουν ερωτήματα

Οι επενδυτές έχουν ψύξει το ενδιαφέρον για τις ευρωπαϊκές αμυντικές μετοχές, καθώς η αποκόμιση κερδών και οι υψηλές αποτιμήσεις συγκρούονται με την αυξανόμενη αβεβαιότητα για το μέλλον του πολέμου.

Η συνεχιζόμενη σύγκρουση στο Ιράν έχει επίσης αναδείξει την αυξανόμενη αποτελεσματικότητα των χαμηλού κόστους drones, εγείροντας ερωτήματα για τη ζήτηση παραδοσιακού στρατιωτικού υλικού.

The MSCI Europe Aerospace and Defence Index υποχώρησε 9.2% τον Μάρτιο, σημειώνοντας τη μεγαλύτερη μηνιαία πτώση της σε πέντε χρόνια.

Η πτώση αντικατοπτρίζει μια αντιστροφή σε έναν κλάδο που είχε αποδώσει ισχυρά κέρδη τα τελευταία χρόνια.

Το ράλι λόγω πολέμου δεν επαναλαμβάνεται

Οι αμυντικές μετοχές τυπικά ανεβαίνουν με την έναρξη μιας σύγκρουσης.

Αυτό το μοτίβο φάνηκε μετά την πλήρους κλίμακας εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία το 2022 και σε περιόδους κατά τις οποίες ο πρόεδρος των ΗΠΑ Ντόναλντ Τραμπ πίεζε τους συμμάχους του ΝΑΤΟ να αυξήσουν τις στρατιωτικές δαπάνες.

Ωστόσο, αυτή η τάση δεν έχει διατηρηθεί από την έναρξη της σύγκρουσης στο Ιράν στις 28 Φεβρουαρίου.

Και αυτό παρά τις επανειλημμένες επικρίσεις από τον Τραμπ προς τους συμμάχους του ΝΑΤΟ για την έλλειψη στήριξης σε πιθανή αμερικανική στρατιωτική δράση.

Οι μετοχές βασικών ευρωπαϊκών αμυντικών εταιρειών έχουν υποχωρήσει σημαντικά.

Ο τσεχικός κατασκευαστής όπλων CSG έχει πέσει σχεδόν κατά το ένα τρίτο από την έναρξη της σύγκρουσης.

Η Rheinmetall και η Renk στη Γερμανία υποχωρούν περίπου 10%, ενώ η Saab στη Σουηδία έχει χάσει περίπου 12%.

Ισχυρά κέρδη δίνουν τη θέση τους στην εκκαθάριση θέσεων

Οι ευρωπαϊκές αμυντικές μετοχές ήταν από τους κορυφαίους επιδόσεις της αγοράς από τον Φεβρουάριο του 2022.

Ο κλάδος εκτινάχθηκε πάνω από 450% σε αυτή την περίοδο, σε σύγκριση με περίπου 40% κέρδη στον ευρύτερο δείκτη MSCI Europe, όπως αναφέρει ρεπορτάζ του Reuters.

Το ράλι τροφοδοτήθηκε από κυβερνητικές δεσμεύσεις για αύξηση των αμυντικών δαπανών και από πολιτικές αλλαγές, όπως η χαλάρωση των δημοσιονομικών κανόνων στη Γερμανία για την επιτάχυνση των στρατιωτικών επενδύσεων.

Ωστόσο, οι ροές παραγγελιών δεν έχουν ανταποκριθεί στις προσδοκίες των επενδυτών.

Αποτιμήσεις και συνωστισμένες τοποθετήσεις βαραίνουν

Στην έναρξη της σύγκρουσης στο Ιράν, ο ευρωπαϊκός δείκτης αεροδιαστημικής και άμυνας διαπραγματευόταν περίπου στις 29 φορές τις προβλέψεις κερδών, κοντά στα ιστορικά υψηλά που άγγιξε πέρυσι.

Σηματικό ρόλο έπαιξε και η θέση των επενδυτών.

Η Citigroup επισήμανε ότι οι συνωστισμένες ανοδικές τοποθετήσεις εκκαθαρίζονταν, κάτι που μπορεί να μεγεθύνει τις πτώσεις όταν αλλάζει το συναίσθημα, όπως αναφέρει ρεπορτάζ του Reuters.

Ο πόλεμος με drones αναδιαμορφώνει προσδοκίες

Η σύγκρουση στο Ιράν έχει αναδείξει τόσο το κόστος όσο και την ένταση του σύγχρονου πολέμου.

Κράτη του Κόλπου έχουν αναπτύξει εκατοντάδες αμερικανικά συστήματα αναχαίτισης Patriot, το καθένα κοστολογούμενο περίπου στα $4 million.

Ταυτόχρονα, η σύγκρουση έχει επαναφέρει στο προσκήνιο φθηνότερες εναλλακτικές, όπως επιθετικά drones και συστήματα αναχαίτισης drones.

Αυτές οι τεχνολογίες είχαν ήδη αναδειχθεί κατά τη διάρκεια του πολέμου στην Ουκρανία.

Ορισμένες ευρωπαϊκές αμυντικές εταιρείες ανταποκρίνονται επενδύοντας σε τεχνολογίες drone και αντι-drone.

Η Rheinmetall, για παράδειγμα, συνεργάζεται με την αμερικανική Anduril για την ανάπτυξη ευρωπαϊκών εκδόσεων των συστημάτων drone της.

Η μακροπρόθεσμη προοπτική παραμένει ισχυρή

Παρά τη πρόσφατη διόρθωση, οι αναλυτές διατηρούν ότι η μακροπρόθεσμη προοπτική για τον κλάδο παραμένει ισχυρή.

Οι κυβερνητικές δεσμεύσεις για δαπάνες συνεχίζουν να αυξάνονται και οι ροές κεφαλαίων δείχνουν επιλεκτικές αγορές.

Δεδομένα από την LSEG δείχνουν καθαρές εισροές $1.32 billion στο WisdomTree Europe Defence ETF μέχρι στιγμής το 2026.

Αυτό περιλαμβάνει $377 million από την έναρξη της σύγκρουσης στο Ιράν.

Δύο μικρότερα αμυντικά ETF iShares Europe Defence ETF και HANetf Future of Defence ETFs έχουν επίσης προσελκύσει συνολικά $355 million φέτος, συμπεριλαμβανομένων $124 million από την έναρξη της σύγκρουσης.