Παραβλέπουν οι παγκόσμιες μετοχές τους αυξανόμενους κινδύνους; BoE και επενδυτές ανησυχούν

Οι παγκόσμιες αγορές μετοχών ενδέχεται να υποτιμούν ένα αναπτυσσόμενο σύμπλεγμα οικονομικών κινδύνων, με υπεύθυνους χάραξης πολιτικής και επενδυτές να προειδοποιούν ότι οι τρέχουσες αποτιμήσεις δεν ανταποκρίνονται στην πραγματικότητα.

Η αναπληρώτρια διοικήτρια της Τράπεζας της Αγγλίας, Sarah Breeden, προειδοποίησε ότι οι τιμές των περιουσιακών στοιχείων παραμένουν κοντά σε ιστορικά υψηλά παρά τις αυξανόμενες απειλές.

Εν τω μεταξύ, η Emma Moriarty της CG Asset Management δήλωσε ότι οι αγορές εμφανίζουν «όλο και πιο έντονη γνωστική ασυμφωνία», καθώς δεν αποτιμούν πλήρως το ενεργειακό σοκ και τις πληθωριστικές πιέσεις που προκάλεσε η σύγκρουση στο Ιράν.

Οι εκτιμήσεις τους, συλλογικά, υποδεικνύουν ένα διευρυνόμενο χάσμα μεταξύ της αισιοδοξίας της αγοράς και των μακροοικονομικών θεμελιωδών, αυξάνοντας την πιθανότητα διόρθωσης εάν αυτοί οι κίνδυνοι αρχίσουν να υλοποιούνται ταυτόχρονα.

Οι παγκόσμιες αγορές μετοχών μπορεί να σημειώσουν πτώση, λέει η Sarah Breeden

Η Sarah Breeden, αναπληρώτρια διοικήτρια της Τράπεζας της Αγγλίας και επικεφαλής της χρηματοπιστωτικής σταθερότητας, προειδοποίησε ότι οι παγκόσμιες αγορές μετοχών ενδέχεται να αντιμετωπίσουν πτώση καθώς οι τρέχουσες τιμές μετοχών δεν αντανακλούν το εύρος των κινδύνων που αντιμετωπίζει η παγκόσμια οικονομία.

«Υπάρχουν πολλοί κίνδυνοι εκεί έξω και παρόλα αυτά οι τιμές των περιουσιακών στοιχείων βρίσκονται σε ιστορικά υψηλά. Αναμένουμε ότι θα υπάρξει κάποια στιγμή μια προσαρμογή», είπε η Breeden στο BBC, σε ασυνήθιστα ευθείες παρατηρήσεις για αξιωματούχο κεντρικής τράπεζας.

Η Breeden απέφυγε να προβλέψει το χρονοδιάγραμμα ή την κλίμακα μιας πιθανής διόρθωσης της αγοράς, αλλά τόνισε την πιθανότητα πολλαπλών κινδύνων να υλοποιηθούν ταυτόχρονα.

Είπε ότι το σενάριο των επικαλυπτόμενων σοκ αποτελεί βασικό μέλημα για τους υπεύθυνους πολιτικής που παρακολουθούν τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα.

«Αυτό που πραγματικά δεν με αφήνει να κοιμηθώ τη νύχτα είναι η πιθανότητα ένας αριθμός κινδύνων να υλοποιηθεί ταυτόχρονα», δήλωσε, δείχνοντας προς την πιθανότητα ενός μεγάλου μακροοικονομικού σοκ, μιας απώλειας εμπιστοσύνης στον ιδιωτικό πιστωτικό τομέα και μιας επαναξιολόγησης των αποτιμήσεων που σχετίζονται με την τεχνητή νοημοσύνη.

Πρόσθεσε ότι κρίσιμο ερώτημα για τους υπεύθυνους πολιτικής είναι τι συμβαίνει «σε εκείνο το περιβάλλον και είμαστε προετοιμασμένοι για αυτό;»

Η Breeden είπε ότι ο ρόλος της δεν είναι να προβλέψει το χρονοδιάγραμμα ή την κλίμακα οποιασδήποτε κάμψης της αγοράς, αλλά να διασφαλίσει ότι το χρηματοπιστωτικό σύστημα μπορεί να την αντέξει εάν συμβεί.

«Αυτό που παρακολουθούμε: πώς ενδέχεται να πέσουν αυτές οι τιμές; Θα υπάρξει μια απότομη προσαρμογή προς τα κάτω; Και αν υπάρξει τέτοια προσαρμογή, πώς θα επηρεάσει την οικονομία; Δεν λέω ότι θα συμβεί σήμερα, αύριο ή σε 12 μήνες. Εξασφαλίζουμε ότι αν συμβεί, το σύστημα είναι ανθεκτικό.»

Οι αγορές εμφανίζουν «έντονη γνωστική ασυμφωνία»

Οι επενδυτές επίσης ολοένα και περισσότερο θέτουν υπό αμφισβήτηση εάν οι αγορές μετοχών αποτυπώνουν επαρκώς τις οικονομικές επιπτώσεις από τη συνεχιζόμενη σύγκρουση που αφορά το Ιράν, η οποία έχει διαταράξει τις παγκόσμιες αλυσίδες εφοδιασμού και έχει ωθήσει υψηλότερα τις τιμές ενέργειας.

Η Emma Moriarty, διαχειρίστρια χαρτοφυλακίου στην CG Asset Management, δήλωσε ότι οι αγορές εμφανίζουν «όλο και πιο έντονη γνωστική ασυμφωνία», καθώς οι τιμές των περιουσιακών στοιχείων παραμένουν ανθεκτικές παρά την επιδείνωση των μακροοικονομικών δεικτών.

Είπε ότι το κλείσιμο της Στενής του Ορμούζ, μιας κρίσιμης ναυτιλιακής οδού, δείχνει ότι οι διαταραχές στην προσφορά πλέον διεισδύουν πλήρως στις παγκόσμιες αγορές.

Οι αγορές εμπορευμάτων και ομολόγων έχουν ήδη προσαρμοστεί, είπε, με τις τιμές πετρελαίου και φυσικού αερίου να υποδηλώνουν στενή προσφορά και τις αποδόσεις κυβερνητικών ομολόγων να αντανακλούν υψηλότερες προσδοκίες για πληθωρισμό.

Η Moriarty εξήγησε ότι και οι αγορές επιτοκίων έχουν μετατοπιστεί σημαντικά.

Ενώ οι επενδυτές αρχικά ανέμεναν πολλαπλές μειώσεις επιτοκίων φέτος, οι τιμές τώρα αντικατοπτρίζουν την πιθανότητα αυξήσεων επιτοκίων, οδηγούμενες από τον επίμονο πληθωρισμό.

Την ίδια στιγμή, οι πραγματικοί οικονομικοί δείκτες αρχίζουν να ασθενούν.

Η αύξηση του κόστους καυσίμων, οι προειδοποιήσεις για πιθανό διψήφιο πληθωρισμό τροφίμων και η μείωση της απασχόλησης με μισθοδοσία υποδηλώνουν ότι η ζήτηση αρχίζει να μαλακώνει.

«Αντίθετα, οι αγορές μετοχών έχουν συνεχίσει την αισιόδοξη πορεία τους: Μετά από μια απότομη πτώση στα μέσα Μαρτίου, ο δείκτης MSCI World είναι αυτή τη στιγμή περίπου 5% υψηλότερος από ό,τι στην αρχή του έτους – ακόμη και αφού ληφθεί υπόψη η εκτίναξη της GBP κατά την περίοδο,» είπε.

Η ανθεκτικότητα δείχνει προσδοκίες για αποκλιμάκωση των εντάσεων

Ο Russ Mould, διευθυντής επενδύσεων στην AJ Bell, δήλωσε ότι αυτή η ανθεκτικότητα αντικατοπτρίζει τις προσδοκίες των επενδυτών ότι οι γεωπολιτικές εντάσεις θα μειωθούν και οι τιμές ενέργειας θα σταθεροποιηθούν.

«Η χρηματιστηριακή αγορά αντικατοπτρίζει αυτό που οι επενδυτές πιστεύουν ότι θα συμβεί στο μέλλον», είπε, προσθέτοντας ότι η περιορισμένη υποχώρηση κατά τα αρχικά στάδια της κρίσης υποδηλώνει εμπιστοσύνη για σχετικά γρήγορη επίλυση.

Ο Mould σημείωσε ότι οι τιμές του πετρελαίου, που αυτή τη στιγμή είναι περίπου $105 το βαρέλι, είναι σημαντικά υψηλότερες από ό,τι νωρίτερα μέσα στο έτος αλλά παραμένουν κάτω από τα υψηλά που παρατηρήθηκαν σε προηγούμενους γεωπολιτικούς κραδασμούς.

Παρόλα αυτά προειδοποίησε ότι τα τρέχοντα επίπεδα ήδη ασκούν πίεση στις επιχειρήσεις και τους καταναλωτές.

«Κεντρικές τράπεζες όπως η Τράπεζα της Αγγλίας θα παρακολουθούν βασικά σημεία δεδομένων σχετικά με τον πληθωρισμό και την αγορά εργασίας για να διαπιστώσουν εάν πρέπει να αλλάξουν τα επιτόκια», είπε, προσθέτοντας ότι είναι δύσκολη απόφαση καθώς μια γρήγορη επίλυση στη Μέση Ανατολή θα μπορούσε να σημαίνει ότι το άλμα του πληθωρισμού είναι μόνο προσωρινό, και ότι η νομισματική πολιτική ενδέχεται να μην χρειαστεί να ακολουθήσει διαφορετικό δρόμο.

«Αλλά αν περιμένουν πολύ για να αντιδράσουν, οι κεντρικές τράπεζες μπορεί να δεχθούν κριτική ότι και πάλι δεν ενήργησαν αρκετά γρήγορα», είπε.

«Είναι ασυνήθιστο για αξιωματούχο της Τράπεζας της Αγγλίας να προειδοποιεί ρητά για μια ενδεχόμενη υποχώρηση της αγοράς μετοχών, και το σχόλιο ενδέχεται να συνέβαλε σε μέρος της πτώσης του FTSE 100 την Παρασκευή.