Γιατί η μετοχή της SpaceX ανέκαμψε μετά τη λήξη του lockup, προσθέτοντας $500B σε αξία

Η Wall Street μπήκε στον Αύγουστο περιμένοντας ένα από τα μεγαλύτερα τεστ μέχρι στιγμής για τη νεοεισηγμένη SpaceX.

Η αγορά προετοιμαζόταν για τις 6 Αυγούστου, όταν έληξε η πρώτη περίοδος lockup μετά την IPO, και εκατοντάδες εκατομμύρια μετοχές που κατείχαν πρώιμοι επενδυτές έγιναν επιλέξιμες προς πώληση.

Τέτοια γεγονότα συχνά προκαλούν έντονη πωλητική πίεση καθώς οι εσωτερικοί μέτοχοι ρευστοποιούν, ιδίως μετά από εντυπωσιακές εισαγωγές.

Αντ' αυτού, συνέβη το αντίθετο.

Οι μετοχές της SpaceX SPCX έχουν ενισχυθεί 35% στις πέντε συνεδριάσεις από τη λήξη του lockup, προσθέτοντας περίπου 500 billion USD (approx. 436,2 billion €) σε χρηματιστηριακή αξία και ανεβαίνοντας ξανά πάνω από την τιμή εισαγωγής στα $135, η Bloomberg ανέφερε.

Αντί να πυροδοτήσει κύμα ρευστοποιήσεων, η λήξη φαίνεται ότι καθησύχασε τους επενδυτές ότι η προσφορά από εσωτερικούς φορείς ενδέχεται να μην υπερβεί τη ζήτηση όπως πολλοί φοβούνταν.

Η απότομη ανάκαμψη έχει μετατοπίσει το κλίμα γύρω από την εταιρεία του Elon Musk που δραστηριοποιείται στο διάστημα, στους δορυφόρους και στην τεχνητή νοημοσύνη, μετά από δύο ταραχώδεις πρώτους μήνες ως εισηγμένη εταιρεία.

Οι φόβοι για το lockup δεν επαληθεύτηκαν

Η SpaceX ολοκλήρωσε την ρεκόρ 86 billion USD (approx. 75 billion €) IPO της στις 11 Ιουνίου, με τις μετοχές αρχικά να εκτοξεύονται πριν αντιστρέψουν πορεία τις επόμενες εβδομάδες.

Μέχρι τις αρχές Αυγούστου, η μετοχή είχε χάσει πάνω από 1 trillion USD (approx. 872,3 billion €) σε κεφαλαιοποίηση από τα υψηλά μετά την εισαγωγή, αφήνοντας τους επενδυτές ανήσυχους ότι η πρώτη λήξη του lockup θα δημιουργούσε άλλη μια φάση έντονων πωλήσεων.

Αντί γι' αυτό, η μετοχή σημείωσε μία από τις ισχυρότερες ράλι από την εισαγωγή της.

«Αν η μετοχή ήταν στα $225, θα υποψιαζόμουν ότι θα είχε υποκύψει στην τάση», είπε ο Gene Munster, managing partner της Deepwater Asset Management, που κατέχει μετοχές SpaceX, στη Bloomberg.

Ο Munster είπε ότι η εταιρεία του είχε μπει στη λήξη του lockup σε «κατάσταση αναμονής» καθώς οι επενδυτές περίμεναν να δουν πόσες πωλήσεις θα προκύψουν.

Σε αντίθεση με τις περισσότερες IPO, όπου οι εσωτερικοί μέτοχοι απαγορεύεται να πουλήσουν μετοχές για περίπου 180 ημέρες πριν από μία μοναδική λήξη lockup, η SpaceX εφάρμοσε ένα πρόγραμμα απελευθέρωσης εννιά σταδίων για να μειώσει τυχόν διαταραχές στην αγορά.

Το γεγονός της 6ης Αυγούστου ήταν μακράν το μεγαλύτερο, απελευθερώνοντας 911.5 εκατομμύρια μετοχές—περισσότερες από όσες πουλήθηκαν κατά την ίδια την IPO.

Η επόμενη δόση είναι προγραμματισμένη για τις 20 Αυγούστου, όταν άλλες 319 εκατομμύρια μετοχές, ή περίπου 7% των μετοχών που υπόκεινται σε περιορισμούς, θα γίνουν επιλέξιμες προς πώληση.

Παρόμοια μεγέθη παρτίδων θα συνεχίσουν να ξεκλειδώνονται τους επόμενους μήνες πριν απελευθερωθούν οι 6.4 billion μετοχές του Elon Musk τον Ιούνιο του 2027.

Ο Munster πιστεύει ότι οι μελλοντικές λήξεις lockup θα μπορούσαν να ακολουθήσουν παρόμοιο μοτίβο: οι μετοχές να αδυνατίζουν πριν και να ανακάμπτουν μετά, υπό την προϋπόθεση ότι οι εσωτερικοί μέτοχοι δεν βιαστούν να πουλήσουν.

Οι short sellers υποχωρούν καθώς οι μετοχές ανακάμπτουν

Ένας άλλος παράγοντας πίσω από το ράλι ήταν η απότομη μείωση των bearish θέσεων.

Σύμφωνα με το CNBC, επικαλούμενο την S3 Partners, το short interest έπεσε περίπου στο 11% των δημόσια διαπραγματεύσιμων μετοχών την Τετάρτη από κορυφή 34% μόλις μία εβδομάδα νωρίτερα.

Η πτώση συνέπεσε με τη λήξη του lockup, η οποία αύξησε τον αριθμό των ελεύθερα διαπραγματεύσιμων μετοχών ενώ ώθησε πολλούς επενδυτές που στοιχημάτιζαν κατά της μετοχής να κλείσουν τις θέσεις τους.

Το short covering μπορεί να ενισχύσει τις αποδόσεις επειδή οι επενδυτές που δανείστηκαν μετοχές για να τις πουλήσουν short πρέπει τελικά να τις αγοράσουν πίσω.

«Τα shorts που ήθελαν να shortάρουν έχουν μείνει χωρίς σφαίρες», είπε ο Ihor Dusaniwsky της S3 Partners. «Δεν μπορείς να βάλεις απεριόριστα χρήματα σε ένα trade.»

Η αγοραστική αυτή πίεση φαίνεται ότι έδωσε ώθηση σε μια μετοχή που ήδη είχε αρχίσει να ανακάμπτει από την πτώση μετά τα αποτελέσματα.

Οι ανησυχίες για τα αποτελέσματα υποχωρούν μπροστά στην αισιοδοξία

Η μετοχή είχε υποχωρήσει 14% αμέσως πριν τη λήξη του lockup, αν και όλο και περισσότεροι επενδυτές πιστεύουν ότι η πτώση είχε περισσότερο να κάνει με την πρώτη τριμηνιαία αναφορά της SpaceX παρά με φόβους για εσωτερικές πωλήσεις.

Η εταιρεία ανέφερε υψηλότερες από τις αναμενόμενες κεφαλαιακές δαπάνες καθώς κλιμακώνει επενδύσεις σε υποδομή τεχνητής νοημοσύνης, ένα στοιχείο που αρχικά ανήσυχε τους επενδυτές.

Ωστόσο, η έκθεση αποτελεσμάτων περιείχε επίσης αρκετά θετικά σημεία.

Τα έσοδα ξεπέρασαν με άνεση τις εκτιμήσεις των αναλυτών, ενώ η ζημία ανά μετοχή ήταν μικρότερη από την προβλεπόμενη.

Αυτά τα αποτελέσματα, σε συνδυασμό με τη μείωση των ανησυχιών για το lockup, βοήθησαν να επανέλθει η προσοχή των επενδυτών στην ιστορία μακροπρόθεσμης ανάπτυξης της SpaceX.

Κατά την τηλεδιάσκεψη για τα αποτελέσματα, ο Musk επανέλαβε φιλόδοξους χρηματοοικονομικούς στόχους.

Είπε ότι αναμένει η SpaceX να δημιουργήσει ετήσιο ρυθμό εσόδων που θα υπερβαίνει 100 billion USD (approx. 87,2 billion €) μέχρι το τέλος του τρέχοντος έτους πριν φτάσει σε 1 trillion USD (approx. 872,3 billion €) σε ετήσια έσοδα έως το 2029 ή το 2030.

Κάποιοι επενδυτές επίσης υποστηρίζουν ότι η βάση μετόχων της SpaceX διαφέρει από εκείνη των περισσότερων νεοεισηγμένων εταιρειών.

Αντί να επικεντρώνονται αποκλειστικά σε παραδοσιακά μέτρα αποτίμησης, πολλοί πρώιμοι επενδυτές θεωρούνται μακροπρόθεσμοι υποστηρικτές του ευρύτερου οράματος του Musk για την εξερεύνηση του διαστήματος, τις δορυφορικές επικοινωνίες και την τεχνητή νοημοσύνη.

Το ότι η μετοχή μπήκε στη λήξη του lockup κάτω από την τιμή της IPO ενδέχεται επίσης να μείωσε το κίνητρο για τους πρώιμους επενδυτές να πουλήσουν άμεσα.

Οι φιλοδοξίες για AI γίνονται ο νέος καταλύτης

Ο ενθουσιασμός των επενδυτών ενισχύθηκε αυτήν την εβδομάδα μετά την αποκάλυψη του Grok 4.6 από τη SpaceX, του τελευταίου της frontier μοντέλου AI με έμφαση σε μακροχρόνιους agents και οπτική συλλογιστική.

Οι μετοχές εκτοξεύθηκαν πάνω από 11% κατά τη συνεδρία της Τετάρτης πριν κλείσουν την ημέρα περίπου 10% υψηλότερα.

Μετά την κυκλοφορία, ο Musk έγραψε στο X ότι το Grok 4.7 θα υπερβεί «όλα τα τρέχοντα μοντέλα».

Πρόσθεσε ότι θα ήταν «σοκαρισμένος» αν ανταγωνιστές, συμπεριλαμβανομένης της Anthropic, μπορούσαν να ξεπεράσουν το Grok 4.7 σε πραγματικά μηχανικά/μηχανιστικά έργα.

Η αισιοδοξία των επενδυτών ενισχύθηκε περαιτέρω αφού η SpaceX δημοσίευσε πλάνα από μια εσωτερική συνέλευση όλων των υπαλλήλων.

Κατά τη σύσκεψη, ο Musk είπε στους εργαζομένους ότι η τεχνητή νοημοσύνη σύντομα θα μπορούσε να γίνει η μεγαλύτερη επιχειρηματική δραστηριότητα της εταιρείας.

«Πιθανότατα τα έσοδα από AI — όχι πιθανότατα, σίγουρα — τα έσοδα από AI θα ξεπεράσουν όλα τα άλλα έσοδα της SpaceX πιθανότατα τον Σεπτέμβριο, σαν τον επόμενο μήνα.»

Περιέγραψε την AI ως «ένα εξαιρετικά σημαντικό μέρος του μέλλοντος της SpaceX» και ανέλυσε σχέδια για την κατασκευή 10 gigawatts υπολογιστικής ισχύος AI μέχρι το τέλος του επόμενου έτους.

Ο Musk εκτίμησε ότι τέτοια υποδομή θα μπορούσε να αποδίδει μεταξύ $30 και $50 ανά watt ετησίως, υπονοώντας έσοδα από AI μεταξύ 300 billion USD (approx. 261,7 billion €) και 500 billion USD (approx. 436,2 billion €) έως το 2028.

«Μεγάλοι αριθμοί», είπε.

Η εταιρεία σχεδιάζει επίσης να εκπαιδεύσει το Grok χρησιμοποιώντας ολόκληρη την εσωτερική της βάση γνώσης.

«Οπότε, με κάποιο τρόπο, θα εκπαιδευτεί πάνω σε εσάς», είπε ο Musk στους εργαζομένους.

Εν τω μεταξύ, το Starlink παραμένει άλλη μια σημαντική μηχανή ανάπτυξης. Σύμφωνα με το ενημερωτικό δελτίο της IPO της SpaceX, η δορυφορική υπηρεσία ίντερνετ είχε περίπου 10.3 εκατομμύρια συνδρομητές κατά το 2026.

Ο Musk έχει προηγουμένως δηλώσει ότι το Starlink τελικά θα μπορούσε να διακινεί περισσότερο από το 90% της παγκόσμιας κίνησης διαδικτύου.

Αναμένεται μεταβλητότητα καθώς τόσο οι bulls όσο και οι bears εδραιώνονται

Παρά την πρόσφατη ανάκαμψη, οι αναλυτές προειδοποιούν ότι η SpaceX είναι απίθανο να γίνει ένα ομαλό ταξίδι για τους επενδυτές.

«Περιμένω αυτή η μετοχή να είναι μεταβλητή και να κινείται μεταξύ του φόβου για μια ιστορία που είναι υποσχόμενη αλλά απέχει χρόνια όσον αφορά τις ταμειακές ροές, και της απληστίας όταν οι επενδυτές ενθουσιάζονται με το όραμα του (Musk) και τις εκπληκτικές προοπτικές», είπε ο Rhys Williams, chief strategist στην Wayve Capital Management, στη Bloomberg.

«Οι bulls μπορούν να ονειρεύονται το όνειρο. Και οι bears θα επικεντρωθούν σε έναν εκπληκτικό όγκο capex.»

Ο αναλυτής της Morgan Stanley, Adam Jonas, παραμένει από τους μεγαλύτερους υποστηρικτές της μετοχής στη Wall Street.

Σύμφωνα με το Investing.com, ο Jonas επανέλαβε την αξιολόγηση Overweight και την τιμή-στόχο $300, υποστηρίζοντας ότι οι επενδυτές συνεχίζουν να υποτιμούν το επιχειρείν AI της SpaceX.

Πιστεύει ότι το χάσμα αποτίμησης μπορεί να συρρικνωθεί καθώς η εταιρεία θα δείξει πώς το Grok και το Cursor, η πλατφόρμα κωδικοποίησης με ενσωματωμένη AI, λειτουργούν από κοινού μέσα σε ένα ευρύτερο οικοσύστημα AI.

Η Morgan Stanley περιέγραψε επίσης το Grok Bot ως πρώιμο στοιχείο μιας πλατφόρμας AI που ενσωματώνει δεδομένα σε πραγματικό χρόνο, υπολογιστική ισχύ, συνδεσιμότητα και ευφυΐα.

Την ίδια ώρα, ο Dave Sekera, Chief US Market Strategist της Morningstar, έχει δηλώσει ότι το πρόσφατο ράλι της SpaceX φαίνεται να προέρχεται περισσότερο από βραχυπρόθεσμη δυναμική προσφοράς και ζήτησης παρά από οποιαδήποτε ουσιαστική αλλαγή στην εγγενή αξία της εταιρείας.

«Πρέπει πραγματικά να αποσυνδέσετε το τι συμβαίνει με τα θεμελιώδη της εταιρείας και την αποτίμησή της από το πώς θα διαπραγματεύεται στην αγορά», είπε ο Sekera στο podcast The Morning Filter.

Ο Sekera είπε ότι το ξεκλείδωμα θα μπορούσε να έχει “τεράστια επίδραση” στις βραχυπρόθεσμες συναλλαγές αλλά δεν είναι «σημαντικό» για την μακροπρόθεσμη εγγενή αξία της SpaceX.

Η Morningstar έχει διατηρήσει την εκτίμηση δίκαιης αξίας στα $62 μετά την πρώτη αναφορά κερδών της SpaceX ως εισηγμένη εταιρεία, υπονοώντας περίπου 58% περιθώριο πτώσης από τα τρέχοντα επίπεδα.

Περισσότερες δοκιμασίες ακολουθούν

Ενώ το τελευταίο ράλι έχει μειώσει τις ανησυχίες γύρω από την πρώτη λήξη του lockup, οι επενδυτές δεν είναι πιθανό να απολαύσουν παρατεταμένη περίοδο ηρεμίας.

Πολλές ακόμη λήξεις lockup παραμένουν στο ημερολόγιο τους προσεχείς μήνες, κάθε μία με τη δυνατότητα να εισάγει νέα προσφορά στην αγορά.

Ταυτόχρονα, οι επενδυτές θα συνεχίσουν να αξιολογούν εάν οι τεράστιες φιλοδοξίες AI του Musk δικαιολογούν την αυξανόμενη κεφαλαιακή δαπάνη και την προνομιακή αποτίμηση της εταιρείας.

Για την ώρα, όμως, η SpaceX έχει παραδώσει ένα απροσδόκητο μάθημα.

Αντί να σηματοδοτήσει την αρχή διαρκείας πωλητικής πίεσης, η μεγαλύτερη λήξη lockup της έγινε ένας ακόμη καταλύτης σε ένα ράλι που όλο και περισσότερο τροφοδοτείται από εμπιστοσύνη στο μέλλον της εταιρείας στην AI παρά από ανησυχία για εσωτερικές πωλήσεις.