Οι μετοχές της Amazon πέφτουν παρ’ όλο το εντυπωσιακό Q1 — και έχει λογική

Η εδρεύουσα στο Σιάτλ Amazon.com Inc (NASDAQ: AMZN) ανακοίνωσε ένα εξαιρετικό Q1 που ξεπέρασε τις προσδοκίες του Wall Street σε όλα τα βασικά μεγέθη. 

Έτσι, οι αναλυτές φυσικά ακολουθούν με θετικές επαναβεβαιώσεις στις 30 Απρ. 

Ωστόσο, η μετοχή AMZN δυσκολεύεται να παραμείνει στο «πράσινο» την Πέμπτη.

Επιφανειακά αυτή η κίνηση τιμής μπορεί να φαίνεται αινιγματική — τουλάχιστον για νέους επενδυτές — αλλά όσο ψάχνεις βαθύτερα στα τριμηνιαία στοιχεία της Amazon, η ηπιότερη αντίδραση αρχίζει να βγάζει περισσότερο νόημα.

Ακολουθούν οι κορυφαίοι 4 λόγοι για τους οποίους οι μετοχές της Amazon δεν εκτοξεύονται σήμερα, παρά την φαινομενικά ισχυρή ανακοίνωση.

Το σοκ στο capex πλήττει τη μετοχή της Amazon

Το μεγαλύτερο βάρος για τις μετοχές AMZN σήμερα το πρωί είναι η τεράστια αύξηση στις δαπάνες κεφαλαίου. Στο Q1, το capex εκτινάχθηκε στα $44.2 δισ. — από $25 δισ. μόλις ένα χρόνο πριν.

Σίγουρα, αυτή η επιθετική δαπάνη για υποδομές AI τροφοδοτεί την εξαιρετική απόδοση του Amazon Web Services (AWS).

Από την άλλη πλευρά, έχει συμπιέσει το free cash flow μόλις στα $1.2 δισ. (trailing 12 months), από ένα τεράστιο $25.9 δισ. στην προηγούμενη περίοδο. 

Για μια εταιρεία που οι επενδυτές πρόσφατα άρχισαν να αποτιμούν για την ικανότητά της να παράγει μετρητά, αυτή η επιστροφή σε έντονη «φάση κατασκευής» αναστατώνει κάποιους.

Οι προβλέψεις δεν είναι πραγματικά θετικές για τις μετοχές AMZN

Οι προοπτικές της Amazon για το τρέχον τρίμηνο (Q2) ήταν ισχυρές, αλλά απέτυχαν να παρέχουν την ορμή «beat and raise» που ήθελε η αγορά.

Η διοίκηση βλέπει έσοδα μεταξύ $194 δισ. και $199 δισ. στο δεύτερο τρίμηνο, και λειτουργικά κέρδη αναμένονται στην περιοχή $20 δισ. έως $24 δισ.

Τα μεσοδιαστήματα αυτών των εύρος είναι περίπου ευθυγραμμισμένα με τη συναίνεση των αναλυτών, χωρίς κάποιο σημαντικό θετικό έκπληξη που να στηρίξει τη ράλι μετά το χθεσινό αρχικό άλμα μετά το κλείσιμο.

Λογιστικά κέρδη έναντι λειτουργικών αποτελεσμάτων

Οι μετοχές της Amazon υποχωρούν σήμερα επίσης επειδή σημαντικό μέρος του καθαρού εισοδήματος του κολοσσού ($30.3 δισ.) προέκυψε στην πραγματικότητα από προ-φορολογικό κέρδος αποτίμησης $16.8 δισ. από την επένδυση στην Anthropic.

Αν αφαιρέσετε αυτό το μη-λειτουργικό κέρδος, τα «πραγματικά» προσαρμοσμένα κέρδη ήταν πιο κοντά στα $1.56 ανά μετοχή, που στην ουσία έχασαν οριακά την Zacks Consensus Estimate των $1.60.

Οι θεσμικοί επενδυτές συχνά «πουλάνε την είδηση» όταν ένα επικεφαλίδας beat οφείλεται κυρίως σε λογιστικές προσαρμογές παρά σε λειτουργική ροή μετρητών.

Ευρύτερη κόπωση στον τεχνολογικό κλάδο

Τέλος, μετά την πρόσφατη ράλι στα μεγάλα τεχνολογικά, υπάρχει γενικότερο κλίμα «sell the news» που επικρατεί σήμερα στην αγορά. 

Οι επενδυτές αμφισβητούν το άμεσο ROI των επενδύσεων στην τεχνητή νοημοσύνη σε ευρύτερη κλίμακα (παρόμοιες αντιδράσεις φάνηκαν με Microsoft και Meta νωρίτερα αυτόν τον μήνα).

Ακόμη και με την ανάπτυξη του AWS να φτάνει σε υψηλό 15 τριμήνων, στο 28%, οι επενδυτές απαιτούν «άμεση» κερδοφορία από αυτές τις δαπάνες για AI.

Βλέπετε ένα κλασικό τράβηγμα δυνάμεων. Η επιχείρηση είναι λειτουργικά πιο δυνατή από ποτέ (ρεκόρ περιθώρια 13.1%), αλλά η αγορά τιμωρεί το «εισιτήριο εισόδου» για την εποχή της AI — συγκεκριμένα την πολυδισεκατομμυρίων απορρόφηση από το free cash flow.