Επενδυτές προβλέπουν υψηλότερες αποδόσεις ΗΠΑ καθώς ο Warsh αντιμετωπίζει τον πληθωρισμό

Οι επενδυτές όλο και περισσότερο αναμένουν ότι οι αποδόσεις των αμερικανικών κρατικών ομολόγων θα παραμείνουν υψηλές για παρατεταμένο διάστημα, καθώς ο επίμονος πληθωρισμός και η άνοδος των τιμών του πετρελαίου που συνδέεται με τις εντάσεις στη Μέση Ανατολή εντείνουν τις γενικές πληθωριστικές πιέσεις.

Οι αποδόσεις των μακροπρόθεσμων κρατικών ομολόγων, ιδίως του δεκαετούς ομολόγου αναφοράς, έχουν ανεβεί καθώς οι επενδυτές αναζητούν υψηλότερες αποδόσεις για να αντισταθμίσουν τους κινδύνους από τον πληθωρισμό.

Οι υψηλότερες αποδόσεις αυξάνουν άμεσα το κόστος δανεισμού σε στεγαστικά δάνεια, εταιρικά ομόλογα και δάνεια με μόχλευση.

Οι τιμές του πετρελαίου κινούν τις κινήσεις στην αγορά Treasury.

Οι συμμετέχοντες στην αγορά βλέπουν όλο και περισσότερο τις τιμές του πετρελαίου ως τον κύριο καταλύτη για την άνοδο των αποδόσεων και τις ανησυχίες για τον πληθωρισμό.

Η έκρηξη στις τιμές της ενέργειας ώθησε αρκετούς επενδυτές να μειώσουν την έκθεσή τους σε ομόλογα μεγάλης διάρκειας.

Από τις αρχές Μαρτίου, η απόδοση του 10ετούς Treasury έχει αυξηθεί κατά περίπου 45 μονάδες βάσης και την Τετάρτη έφτασε στο υψηλότερο επίπεδο των 11 μηνών.

Τελευταία διαπραγματευόταν στο 4,484%.

Οι υψηλότερες αποδόσεις αναφοράς θα μπορούσαν επίσης να δημιουργήσουν προβλήματα για τις αμερικανικές μετοχές καθώς οι εταιρείες και οι καταναλωτές αντιμετωπίζουν αυξημένο κόστος δανεισμού.

Οι υψηλότερες δαπάνες χρηματοδότησης μπορούν να επιβραδύνουν τη οικονομική δραστηριότητα, να ασκήσουν πίεση στα εταιρικά κέρδη και να καθιστούν τα ομόλογα πιο ελκυστικά σε σχέση με τις μετοχές.

Ο Warsh αντιμετωπίζει πρόκληση από τον πληθωρισμό

Οι επενδυτές πιστεύουν ότι ο επικείμενος πρόεδρος της Federal Reserve, Kevin Warsh, θα μπορούσε να αντιμετωπίσει σημαντικές προκλήσεις εάν ο πληθωρισμός παραμείνει επίμονα υψηλός.

«Αν τα πρώτα πράγματα που θα ακούσουμε από αυτόν (τον Warsh) είναι επιχειρήματα υπέρ μιας επιεικούς νομισματικής πολιτικής σχετικά με το πώς η Fed μπορεί να μειώσει τα επιτόκια, νομίζω ότι αυτό θα αποτελέσει μεγάλο πρόβλημα για την αγορά ομολόγων», δήλωσε ο Ryan Swift, επικεφαλής στρατηγικός ομολόγων ΗΠΑ στην BCA Research στο Μόντρεαλ, σύμφωνα με ρεπορτάζ του Reuters.

Ο Swift προειδοποίησε ότι πρόωρες συζητήσεις για μειώσεις επιτοκίων θα μπορούσαν να οδηγήσουν στην αποσταθεροποίηση των προσδοκιών για τον πληθωρισμό.

Παρά τις ανησυχίες για τον πληθωρισμό, οι αμερικανικές αγορές μετοχών παρέμειναν ανθεκτικές την Τετάρτη, με τον S&P 500 και το Nasdaq να ανεβαίνουν λόγω κερδών σε μετοχές τεχνολογίας συνδεδεμένες με την τεχνητή νοημοσύνη.

Οι χρηματοπιστωτικές αγορές αναμένουν επί του παρόντος ότι η Federal Reserve θα διατηρήσει τον στόχο του βασικού επιτοκίου αμετάβλητο στο 3,5%-3,75% φέτος.

Οι επενδυτές αναμένουν πιο απότομη καμπύλη αποδόσεων

Πολλοί επενδυτές αναμένουν ότι η καμπύλη αποδόσεων των Treasury θα γίνει ακόμη πιο απότομη καθώς οι πληθωριστικές πιέσεις παραμένουν υψηλές.

Η διαφορά μεταξύ των αποδόσεων του 10ετούς και του 2ετούς Treasury ήταν τελευταία στις 48,50 μονάδες βάσης μετά τη διεύρυνση κατά τις δύο προηγούμενες συνεδριάσεις.

Ο Chip Hughey, διευθυντής σταθερού εισοδήματος στην Truist Wealth στο Richmond της Virginia, δήλωσε ότι ο επίμονος πληθωρισμός ενισχύει τις προσδοκίες ότι η Federal Reserve πιθανότατα θα διατηρήσει τα επιτόκια αμετάβλητα μέχρι οι πιέσεις τιμών να υποχωρήσουν.

Ο Hughey είπε ότι αναμένει περαιτέρω διεύρυνση της καμπύλης εάν η Fed ξεκινήσει τελικά μειώσεις επιτοκίων αργότερα μέσα στη χρονιά.

Μια τέτοια κίνηση θα μπορούσε να μειώσει τις βραχυπρόθεσμες αποδόσεις ενώ οι μακροπρόθεσμες αποδόσεις θα παραμείνουν υψηλές λόγω του επίμονου πληθωρισμού και της ανθεκτικότητας της οικονομίας.

Στο επίκεντρο η πολιτική για τον ισολογισμό της Fed

Οι επενδυτές παρακολουθούν επίσης στενά τις μακροπρόθεσμες απόψεις του Warsh για τον ισολογισμό της Federal Reserve.

Η προτίμηση του Warsh για σμίκρυνση του ισολογισμού της Fed και ενδεχομένως συντόμευση του προφίλ ωρίμανσης του χαρτοφυλακίου της θα μπορούσε να επηρεάσει τη δυναμική της προσφοράς Treasury και τα πριμ διάρκειας.

Ένας μικρότερος ισολογισμός της Fed θα μείωνε τη ζήτηση του κράτους για Treasuries και θα σφίγγε τις χρηματοπιστωτικές συνθήκες αποσύροντας ρευστότητα από τις αγορές.

Μειωμένες αγορές ομολόγων από τη Fed θα αυξήσουν επίσης την προσφορά Treasury διαθέσιμη στους επενδυτές, εξέλιξη που θα μπορούσε να πιέσει τις τιμές των ομολόγων και να ανυψώσει περαιτέρω τις μακροπρόθεσμες αποδόσεις.

Ο Martin Tobias, στρατηγικός αναλυτής επιτοκίων για τις ΗΠΑ στη Morgan Stanley, είπε ότι οι επενδυτές εξακολουθούν να προσπαθούν να αξιολογήσουν πώς ο Warsh μπορεί να προσεγγίσει την πολιτική για τον ισολογισμό.