Μπορεί η άνοδος 32% της SoftBank σε δύο ημέρες να κρατήσει; Αναλυτές σχολιάζουν

Η πρόσφατη άνοδος της SoftBank ήταν απότομη, έντονη και τροφοδοτήθηκε από τη νέα έξαρση ενδιαφέροντος για την τεχνητή νοημοσύνη.

Η ιαπωνική επενδυτική ομάδα πρόσθεσε περίπου $35 billion σε χρηματιστηριακή αξία την Πέμπτη μετά από σχεδόν 20% άνοδο, και στη συνέχεια συνέχισε τα κέρδη την Παρασκευή καθώς οι επενδυτές αναζητούσαν έκθεση σε Nvidia, Arm και την προοπτική εισαγωγής της OpenAI.

Το ερώτημα τώρα είναι αν πρόκειται για πραγματική επανααξιολόγηση ή για άλλη μία πρόσκαιρη έξαρση γύρω από την AI.

3 λόγοι για τους οποίους η μετοχή της SoftBank εκτοξεύεται

Η άνοδος είχε τρεις σαφείς πυροδότες.

Πρώτα ήρθε η Nvidia, καθώς ο κατασκευαστής τσιπ ανακοίνωσε ρεκόρ τριμηνιαίων εσόδων ύψους 81,6 billion USD (approx. 71,2 billion €), αυξημένα κατά 85% σε σχέση με έναν χρόνο νωρίτερα, ενισχύοντας την πεποίθηση της αγοράς ότι οι δαπάνες για υποδομές AI εξακολουθούν να επιταχύνονται αντί να κορυφώνονται.

Αυτό είχε σημασία για τη SoftBank γιατί η εταιρεία δεν είναι απλώς μια ακόμη εταιρεία επενδύσεων σε τεχνολογία.

Μέσω της Arm και της τεράστιας τοποθέτησής της στην OpenAI, έχει γίνει μία από τις καθαρότερες δημόσιες αντιπροσωπευτικές αξίες για την ανάπτυξη υποδομών AI.

Στη συνέχεια η μετοχή της Arm πήρε φωτιά.

Το διαμάντι στο στέμμα του σχεδιασμού τσιπ της SoftBank ανέβηκε πάνω από 16% την Παρασκευή, με τους επενδυτές να αντιμετωπίζουν την Arm ως δομικό ωφελημένο από τη ζήτηση για διακομιστές AI και κέντρα δεδομένων.

Η SoftBank παραμένει στενά συνδεδεμένη με την κεφαλαιοποίηση της Arm, οπότε κάθε απότομη κίνηση στην Arm αλλάζει γρήγορα την οπτική γύρω από την αξία των ιδίων κεφαλαίων της SoftBank.

Ο τρίτος καταλύτης ήταν ο μεγαλύτερος: η OpenAI.

Ο δημιουργός του ChatGPT φέρεται να προετοιμάζει εμπιστευτική αίτηση IPO στις ΗΠΑ τις επόμενες εβδομάδες, ενδεχομένως όσο νωρίς και την Παρασκευή, και συνεργάζεται με Goldman Sachs και Morgan Stanley.

Για τον Andrew Jackson της Ortus Advisors, ο ενθουσιασμός για το IPO αποτελεί το συνδετικό νήμα στην άνοδο: δίνει στους επενδυτές έναν τρόπο να συνδέσουν το σήμα ζήτησης της Nvidia, την αποτίμηση της Arm και την ιδιωτική έκθεση της SoftBank στην AI σε ένα ενιαίο trade.

Γιατί η ανοδική περίπτωση παραμένει ισχυρή;

Η αισιόδοξη ανάγνωση είναι ότι η SoftBank δεν ανεβαίνει μόνο λόγω hype.

Η εταιρεία μόλις ανακοίνωσε ρεκόρ ετήσιου κέρδους, με τα καθαρά κέρδη για το έτος μέχρι τον Μάρτιο να φτάνουν τα ¥5 trillion, τα υψηλότερα ποτέ για ιαπωνική εταιρεία, ενισχυμένα από κέρδη στην OpenAI.

Η SoftBank δήλωσε ότι τα σωρευτικά κέρδη από την επένδυση στην OpenAI ανήλθαν σε 45 billion USD (approx. 39,3 billion €).

Αυτό δίνει στους bulls κάτι πιο στιβαρό από αφήγημα: μια βάση κερδών, όσο και αν είναι driven από mark-to-market, που δείχνει ότι το πιο επιθετικό στοίχημα του Son στην AI ήδη μετασχηματίζει τους αριθμούς του ομίλου.

Υπάρχει επίσης στήριξη από τις αγορές πιστώσεων.

Η CreditSights, μονάδα της Fitch Ratings, πρόσφατα διατήρησε τη σύστασή της “outperform” για το χρέος της SoftBank, τονίζοντας ότι η υποκείμενη αξία των περιουσιακών στοιχείων της εταιρείας παραμένει ισχυρή ακόμη και καθώς ο ισολογισμός της γίνεται πιο επιβαρυμένος.

Αυτό δεν εξαλείφει τον κίνδυνο χρηματοδότησης, αλλά δίνει στο ανοδικό σενάριο ένα δεύτερο σκέλος: τα περιουσιακά στοιχεία της SoftBank μπορεί να παραμένουν αρκετά ισχυρά για να απορροφήσουν την όρεξη του Son για κλιμάκωση.

Οι αναλυτές της Bloomberg Intelligence, Kirk Boodry και Chris Muckensturm, ανέφεραν ότι πιθανές εισαγωγές της OpenAI και της SB Energy θα μπορούσαν να βοηθήσουν στη μείωση της ~high-20% έκπτωσης έναντι NAV της SoftBank, να ελαφρύνουν το κεφαλαιακό της βάρος και να απελευθερώσουν χώρο για νέες επενδύσεις.

Γιατί οι σκεπτικιστές δεν πείθονται;

Η σκεπτικιστική άποψη ξεκινά από ένα παλιό πρόβλημα της SoftBank: οι εκπτώσεις για εταιρείες-μητρικές σπάνια εξαφανίζονται απλώς επειδή τα περιουσιακά στοιχεία είναι συναρπαστικά.

Ο Vey-Sern Ling της UBP προειδοποίησε ότι οι αποτιμήσεις βάσει NAV και sum-of-the-parts συνήθως δικαιολογούν σημαντική έκπτωση, επειδή οι μέτοχοι της μητρικής σπάνια λαμβάνουν το πλήρες εύρος αξίας των υποκείμενων περιουσιακών στοιχείων.

Αυτό είναι ιδιαίτερα σχετικό για τη SoftBank, όπου η μόχλευση, ο χρηματοδοτικός δανεισμός με εξασφαλίσεις περιουσιακών και οι ιδιωτικές αποτιμήσεις περιπλέκουν τον καθαρό αριθμό επικεφαλίδας.

Ο Krish Sankar της TD Cowen προσφέρει ένα ακόμη προειδοποιητικό σήμα. Ανέβασε την τιμή-στόχο για τα ADR της SoftBank σε $20 από $13, αλλά διατήρησε σύσταση Hold.

Αυτή είναι η συζήτηση της αγοράς σε μικρογραφία: ακόμη και οι αναλυτές που αυξάνουν τους αριθμούς δεν λένε αναγκαστικά στους επενδυτές να κυνηγήσουν τη μετοχή.