Γιατί το 46% του κεφαλαίου του Bill Gates συγκεντρώνεται τώρα σε μόλις 2 μετοχές

Ο Bill Gates ίδρυσε μία από τις πιο πολύτιμες εταιρείες λογισμικού στον κόσμο, και παρ' όλα αυτά το trust που χρηματοδοτεί το ίδρυμά του δεν κατέχει πια ούτε μία μετοχή της Microsoft.

Ακούγεται δραματικό, αλλά πιο αποκαλυπτικό είναι τι παραμένει στο Gates Foundation Trust: ένα χαρτοφυλάκιο δημόσιων μετοχών περίπου 33 billion USD (approx. 28,8 billion €), με περίπου 46% να συγκεντρώνεται τώρα σε μόλις δύο μετοχές: Berkshire Hathaway και Waste Management.

Είναι ένα παράξενο δίδυμο με την πρώτη ματιά, καθώς το ένα είναι το επιχειρηματικό συγκρότημα του Warren Buffett, ενώ το άλλο ασχολείται με τη διαχείριση απορριμμάτων.

Όμως, μαζί λένε πολλά για το πώς διοικείται ο φιλανθρωπικός μηχανισμός του Gates.

Έξοδος που δεν σήμαινε έλλειψη εμπιστοσύνης

Η πώληση της Microsoft είναι το κύριο θέμα, αλλά δεν πρέπει να ερμηνευθεί ως ρήξη με την εταιρεία που ίδρυσε ο Gates.

Το Bill & Melinda Gates Foundation Trust πούλησε τις υπόλοιπες 7,7 εκατομμύρια μετοχές της Microsoft στο πρώτο τρίμηνο του 2026, ολοκληρώνοντας μια σταδιακή έξοδο από μια θέση που, ένα χρόνο νωρίτερα, εξακολουθούσε να αξίζει δισεκατομμύρια.

Η τελευταία υποβολή 13F εμφανίζει μηδενική θέση στη Microsoft, μετά την πλήρη ρευστοποίηση του υπόλοιπου πακέτου.

Αυτό είναι εντυπωσιακό επειδή η Microsoft υπήρξε για πολύ καιρό το συναισθηματικό κέντρο της ιστορίας του Gates. Αλλά επρόκειτο για απόφαση σε επίπεδο trust/χαρτοφυλακίου, όχι για προσωπική αποκήρυξη.

Ο ίδιος ο Gates εξακολουθεί να κατέχει περίπου 103 εκατομμύρια μετοχές της Microsoft, αξίας περίπου 43 billion USD (approx. 37,5 billion €), σύμφωνα με δεδομένα αγοράς που επικαλείται το The Motley Fool.

Ο καλύτερος τρόπος να ερμηνευθεί η κίνηση είναι ως απόφαση ρευστότητας και διαχείρισης κινδύνου.

Όπως το έθεσε ένα σχόλιο της αγοράς, το trust συμπεριφερόταν «σαν διαχειριστής χαρτοφυλακίου, όχι σαν ιδρυτής».

Αυτή η διάκριση έχει σημασία καθώς το ίδρυμα δεν λειτουργεί πλέον ως μόνιμος οργανισμός που μπορεί απλώς να διατηρεί συγκεντρωμένες θέσεις επ' αόριστον.

Ο Gates δήλωσε πέρυσι ότι το ίδρυμα αναμένει να δαπανήσει πάνω από 200 billion USD (approx. 174,5 billion €) από τώρα έως το 2045, όταν σχεδιάζει το σταδιακό του κλείσιμο.

Το δώρο του Buffett που συνεχίζει να αποδίδει

Η μεγαλύτερη υπόλοιπη συμμετοχή είναι Berkshire Hathaway, η οποία αντιπροσωπεύει περίπου το ένα τέταρτο του χαρτοφυλακίου στις τρέχουσες τιμές.

Ο Warren Buffett δωρίζει μετοχές της Berkshire στο Gates Foundation εδώ και χρόνια, και το ίδρυμα αναφέρει ότι το αποθεματικό του έχει χρηματοδοτηθεί από τον Bill Gates, τη Melinda French Gates και τον Buffett.

Ο Bill Gates είναι ο θεματοφύλακας του trust του ιδρύματος, ενώ η Cascade Asset Management διαχειρίζεται το αποθεματικό.

Οι δωρεές του Buffett έχουν και πρακτική συνέπεια.

Το ίδρυμα έχει υποχρέωση να δαπανά την αξία της ετήσιας δωρεάς, συν ένα επιπλέον ποσό συνδεδεμένο με τα υπόλοιπα περιουσιακά του στοιχεία.

Με απλά λόγια, οι μετοχές της Berkshire συνεχίζουν να εισρέουν, ενώ το ίδρυμα πρέπει να διατηρεί εκροές κεφαλαίων, δημιουργώντας έτσι μια φυσική ανακύκλωση εντός του χαρτοφυλακίου.

Η Berkshire επίσης ταιριάζει στον τρέχοντα ρόλο του trust καθώς είναι διαφοροποιημένη, δημιουργεί ρευστότητα και βασίζεται σε επιχειρήσεις που δεν εξαρτώνται από έναν μόνο τεχνολογικό κύκλο.

Υπό τον νέο διευθύνοντα σύμβουλο Greg Abel, η Berkshire παρουσίασε ισχυρά αποτελέσματα πρώτου τριμήνου, και οι μετοχές της έχουν πρόσφατα διαπραγματευθεί περίπου στις 1,4 φορές τη λογιστική αξία, κοντά στο κατώτερο άκρο του πρόσφατου εύρους τους.

Γιατί μια εταιρεία απορριμμάτων είναι ο διακριτικός συσσωρευτής αξίας

Η δεύτερη σημαντική συμμετοχή είναι η WM.

Είναι λιγότερο εντυπωσιακή από τη Microsoft, αλλά αντιπροσωπεύει περίπου το 18% του χαρτοφυλακίου δημόσιων μετοχών του trust και διακρατείται για δεκαετίες με σχετικά μικρή ανακύκλωση θέσεων.

Η επενδυτική υπόθεση είναι απλή καθώς η WM κατέχει ή λειτουργεί το μεγαλύτερο δίκτυο χωματερών στις ΗΠΑ και τον Καναδά, με 262 sites χωματερών, σύμφωνα με την ετήσια έκθεσή της.

Αυτή η υποδομή είναι δύσκολο να αναπαραχθεί καθώς οι άδειες είναι δύσκολο να αποκτηθούν, η τοπική αντίθεση είναι συχνή, και οι μικρότεροι συλλέκτες απορριμμάτων συχνά χρειάζονται πρόσβαση σε μεγάλα δίκτυα διάθεσης.

Αυτό δίνει στη WM κλίμακα, ισχύ τιμολόγησης και ένα επιχειρηματικό μοντέλο που τείνει να αντέχει ακόμη και όταν η οικονομία επιβραδύνει.

Ο αναλυτής του Motley Fool, Adam Levy, την περιέγραψε ως «μια βαρετή επιχείρηση με φαινομενικά αξεπέραστο ανταγωνιστικό πλεονέκτημα».