Η μετοχή της NIO έχει 22% περιθώριο ανόδου — γιατί όμως οι επενδυτές αποφεύγουν ακόμα;

Η μετοχή της NIO υποχώρησε αφού ο κινεζικός κατασκευαστής ηλεκτρικών οχημάτων ανακοίνωσε ένα τρίμηνο που φαινόταν αρκετά ισχυρό για να πείσει τους σκεπτικιστές.

Η εταιρεία ανακοίνωσε το δεύτερο συνεχόμενο τρίμηνο προσαρμοσμένης κερδοφορίας, τα έσοδα περισσότερο από διπλασιάστηκαν σε σχέση με πέρυσι και οι παραδόσεις σχεδόν διπλασιάστηκαν.

Ωστόσο, η μετοχή εξακολούθησε να δυσκολεύεται καθώς οι επενδυτές προσπέρασαν την επιφανειακή βελτίωση και εστίασαν σε ένα πιο δύσκολο ερώτημα: μπορεί η NIO να το διατηρήσει;

Αυτή η ένταση εξηγεί γιατί οι αναλυτές εξακολουθούν να βλέπουν περιθώριο ανόδου για τη μετοχή, ενώ η αγορά διστάζει να πιστέψει πλήρως την ιστορία της αναστροφής.

Μετοχή NIO: Αριθμοί που θα έπρεπε να κάνουν τη διαφορά

Η έκθεση του πρώτου τριμήνου της NIO έδωσε αρκετό υλικό στους αισιόδοξους επενδυτές.

Οι παραδόσεις οχημάτων αυξήθηκαν 98.3% σε ετήσια βάση σε 83,465 οχήματα, ενώ τα συνολικά έσοδα εκτοξεύθηκαν 112.2% στα RMB25.5 δισεκατομμύρια, ή περίπου 3,7 billion USD (approx. 3,2 billion €).

Το περιθώριο οχήματος βελτιώθηκε στο 18.8%, από 10.2% πριν ένα χρόνο και ελαφρώς πάνω από το 18.1% που αναφέρθηκε στο τέταρτο τρίμηνο.

Αυτό έχει σημασία επειδή τα περιθώρια αποτελούσαν εδώ και καιρό το αδύναμο σημείο στην ιστορία της NIO.

Η εταιρεία διαθέτει πιστή μάρκα, κομψά προϊόντα και δίκτυο αντικατάστασης μπαταριών που τη διαφοροποιεί, αλλά ταυτόχρονα καίει μετρητά επί χρόνια.

Στο Q1 η εικόνα φαινόταν καθαρότερη. Η NIO ανέφερε προσαρμοσμένο λειτουργικό κέρδος RMB66.8 εκατομμύρια και προσαρμοσμένο καθαρό κέρδος RMB43.5 εκατομμύρια, παρότι εξακολουθεί να εμφανίζει ζημία σύμφωνα με τους τυπικούς λογιστικούς κανόνες.

Ο διευθύνων σύμβουλος William Li είπε ότι το εντελώς νέο ES8 κατετάγη πρώτο στο μεγάλο τμήμα SUV της Κίνας και στο τμήμα επιβατικών οχημάτων με τιμή άνω των RMB400,000 για πέντε συνεχείς μήνες έως τον Απρίλιο.

Επίσης είπε ότι οι δοκιμές οδήγησης του ES9 δεν έβλαψαν τη ζήτηση για το ES8· αντίθετα, οι παραγγελίες ES8 αυξήθηκαν 30% εβδομάδα με εβδομάδα μετά την έναρξη των δοκιμών του ES9.

Γι' αυτό αρκετοί αναλυτές παραμένουν θετικοί.

Ο Jeff Chung της Citi αύξησε τον στόχο του για τη NIO (η οποία διαπραγματεύεται στις ΗΠΑ) στα $8.20 από $7.60 και διατήρησε σύσταση Αγοράς μετά τα αποτελέσματα. Η BofA Securities ανέβασε τον στόχο της στα $6.80 από $6.70, αλλά διατήρησε ουδέτερη σύσταση.

Με βάση το επίπεδο της μετοχής μετά τα αποτελέσματα κοντά στα $5.60, ακόμη και ο επιφυλακτικός στόχος της BofA υπονοούσε περίπου 20% έως 22% περιθώριο ανόδου.

Τι ανησυχεί λοιπόν την αγορά;

Η ανησυχία δεν είναι ότι το Q1 ήταν αδύναμο, αλλά ότι μπορεί να είναι δύσκολο να επαναληφθεί.

Ο Stanley Qu, οικονομικός διευθυντής της NIO, προειδοποίησε ότι η αύξηση κόστους για μνήμες, ανθρακικό λίθιο, υλικά μπαταριών, χαλκό και αλουμίνιο θα μπορούσε να προσθέσει πάνω από RMB10,000 στο μέσο κόστος ανά όχημα από το δεύτερο τρίμηνο και μετά.

Για μια εταιρεία που ακόμη αποδεικνύει την κερδοφορία της, αυτό αποτελεί σημαντική επιβάρυνση.

Υπάρχει επίσης μεταβλητότητα στις παραδόσεις. Η NIO παρέδωσε 29,356 οχήματα τον Απρίλιο, αύξηση 22.8% σε σχέση με πέρυσι, αλλά μείωση σε σχέση με τα 35,486 οχήματα του Μαρτίου.

Αυτή η μηνιαία ψύξη εγείρει το ερώτημα στο οποίο οι επενδυτές συνεχίζουν να επανέρχονται: ήταν το πρώτο τρίμηνο μια βιώσιμη βάση ή ωφελήθηκε από μια προσωρινή ώθηση του κύκλου προϊόντος;

Υπάρχει επίσης η ONVO, η υπο-μάρκα της NIO με επίκεντρο την οικογένεια.

Η διοίκηση έχει παραδεχτεί ότι η ONVO χρειάζεται ακόμη ισχυρότερη αναγνωρισιμότητα της μάρκας, ακόμη και καθώς επεκτείνει τη γκάμα της.

Για τους επενδυτές αυτό σημαίνει ότι η NIO δεν προσπαθεί μόνο να πουλήσει περισσότερα αυτοκίνητα, αλλά να χτίσει τρεις μάρκες ταυτόχρονα: NIO, ONVO και Firefly σε μία από τις πιο σκληρές αγορές EV παγκοσμίως.

Η στάση της BofA αποτυπώνει την επιφυλακτικότητα.

Η τράπεζα ανέβασε τους αριθμούς της μετά το τρίμηνο, αλλά σημείωσε ότι η ισχυρότερη γκάμα μοντέλων της NIO και οι έλεγχοι κόστους αντισταθμίζονται εν μέρει από κλάδικούς αντίξοους παράγοντες, συμπεριλαμβανομένων της μείωσης των επιδοτήσεων για EV και της αύξησης κόστους στις μπαταρίες, τις μνήμες και τα μέταλλα.