Επενδύει η Barclays σε μεγαλύτερο ξέσπασμα για Micron και SanDisk;

Η Barclays έκανε άλλη μια σημαντική κίνηση στο εμπόριο τσιπ μνήμης, αυξάνοντας τους στόχους τιμών για τη Micron Technology και τη SanDisk καθώς η τεχνητή νοημοσύνη συνεχίζει να αναδιαμορφώνει τη ζήτηση για DRAM και NAND.

Η κίνηση έρχεται λίγο αφότου η Micron ξεπέρασε το ορόσημο της χρηματιστηριακής αξίας των $1 trillion την Τρίτη, ένα σημείο-ορόσημο που δείχνει πόσο γρήγορα ο κύκλος της μνήμης έχει μετατραπεί σε ένα από τα μεγαλύτερα στοιχήματα της Wall Street για την AI.

Η πιο πρόσφατη σύσταση της Barclays είναι ιδιαίτερα εντυπωσιακή στην περίπτωση της Micron. Ο αναλυτής Tom O’Malley αύξησε τον στόχο από $275 τον Δεκέμβριο σε $450 τον Ιανουάριο, σε $675 τον Μάρτιο και τώρα σε $1,175.

Αυτή δεν είναι μια ρουτινιάρικη προσαρμογή μοντέλου. Είναι ένα στοίχημα ότι το μπουνάτ της μνήμης γίνεται πιο διαρκές από όσο υπολόγιζαν προηγουμένως οι επενδυτές.

Αριθμοί που μεγαλώνουν συνεχώς

Η Barclays ανέβασε τον στόχο της Micron στα $275 τον Δεκέμβριο, μετά σε $450 τον Ιανουάριο και στη συνέχεια σε $675 μετά τα αποτελέσματα του δεύτερου τριμήνου της εταιρείας.

Την Τετάρτη αύξησε εκ νέου τον στόχο στα $1,175 διατηρώντας τη σύσταση Overweight.

Η εταιρεία επικαλέστηκε τη συμφωνία Strategic Customer Agreement πενταετούς διάρκειας της Micron, λέγοντας ότι η μετατόπιση από τις παραδοσιακές βραχυπρόθεσμες συμβάσεις σε δεσμεύσεις πολλών ετών για όγκο βελτιώνει την ορατότητα σε μια ιστορικά κυκλική επιχείρηση.

Τα αποτελέσματα της Micron έδωσαν στη Barclays πολλά για να δουλέψει.

Η εταιρεία ανέφερε έσοδα για το δεύτερο φορολογικό τρίμηνο 23,9 billion USD (approx. 20,8 billion €) και μη-GAAP κέρδη $12.20 ανά μετοχή, σε σύγκριση με έσοδα 8,1 billion USD (approx. 7 billion €) και κέρδη ανά μετοχή $1.56 έναν χρόνο νωρίτερα.

Η Micron επίσης καθοδήγησε για έσοδα τρίτου φορολογικού τριμήνου περίπου 33,5 billion USD (approx. 29,2 billion €) και μη-GAAP EPS $19.15.

Η SanDisk ακολούθησε παρόμοια πορεία, αλλά με ακόμα πιο απότομες κερδισμένες μετοχές.

Η Barclays πρώτα ανέβασε τον στόχο στα $750 από $385 τον Φεβρουάριο, διατηρώντας τη σύσταση Equal Weight.

Τώρα έχει αναβαθμίσει τη μετοχή σε Overweight και ανέβασε τον στόχο στα $2,300 από $1,200, επικαλούμενη το πιο επιθετικό μοντέλο σύναψης συμβάσεων της SanDisk και τη μεγαλύτερη ορατότητα εσόδων.

Η AI «τρώει» μνήμη και η προσφορά δεν προλαβαίνει

Ο απλός λόγος πίσω από τις αναβαθμίσεις είναι ότι τα κέντρα δεδομένων για AI χρειάζονται πολύ περισσότερη μνήμη από τα παλαιότερα υπολογιστικά συστήματα.

Οι επεξεργαστές γραφικών προσελκύουν το μεγαλύτερο μέρος της προσοχής, αλλά δεν μπορούν να αποδώσουν πλήρως χωρίς γρήγορη μνήμη και αποθήκευση γύρω τους.

Η Gartner πλέον αναμένει ότι οι τιμές DRAM θα ανέβουν 125% το 2026 και οι τιμές NAND 234%, με ουσιαστική ανακούφιση στις τιμές απίθανη πριν τα τέλη του 2027.

Επίσης αναμένει ότι τα παγκόσμια έσοδα των ημιαγωγών θα ξεπεράσουν 1,3 trillion USD (approx. 1,1 trillion €) φέτος, βοηθούμενα από αυτό που αποκαλεί «memflation».

Η TrendForce είναι παρόμοια αισιόδοξη, με εκτίμηση ότι η παγκόσμια αγορά μνήμης θα φτάσει 551,6 billion USD (approx. 481,2 billion €) το 2026 και 842,7 billion USD (approx. 735,1 billion €) το 2027, καθώς τα συστήματα AI απαιτούν περισσότερη υψηλής-εύρους ζώνης DRAM και ταχύτερη αποθήκευση NAND.

Πειστικότητα ή επιφύλαξη;

Η Micron διαπραγματεύεται τώρα κοντά στα $895, μετά από ράλι 832% μέσα σε ένα έτος, και σύμφωνα με δεδομένα αγοράς η μετοχή φαίνεται υπερτιμημένη σε σχέση με την εύλογη αξία.

Η SanDisk διαπραγματεύεται κοντά στα $1,590 μετά από άνοδο άνω του 4.000% σε ένα έτος, γι' αυτό ακόμη και οι ανοδικές αναβαθμίσεις πρέπει να διαβάζονται προσεκτικά.

Η Barclays όμως δεν είναι μόνη. Η UBS ανέβασε αυτήν την εβδομάδα τον στόχο της για τη Micron στα $1,625 από $535, τον υψηλότερο ανάμεσα σε 46 χρηματιστηριακές που καλύπτουν τη μετοχή, επικαλούμενη τη ζήτηση από την AI και μακροπρόθεσμες συμφωνίες εφοδιασμού.

Η πλευρά της προσφοράς επίσης στηρίζει την ανοδική υπόθεση.

Ο πρόεδρος του SK Group, Chey Tae-won, προειδοποίησε ότι οι ελλείψεις wafer μπορεί να διαρκέσουν έως το 2030, επειδή η παραγωγή HBM καταναλώνει μεγάλα ποσοστά της χωρητικότητας wafer και η νέα προσφορά χρειάζεται χρόνια για να κλιμακωθεί.