Γιατί οι αναλυτές στηρίζουν την Costco παρά την πτώση μετά τα αποτελέσματα

Οι μετοχές της Costco Wholesale COST δέχθηκαν πιέσεις μετά την τελευταία τριμηνιαία ανακοίνωση αποτελεσμάτων του λιανοπωλητή, αλλά αρκετοί αναλυτές υποστηρίζουν ότι η πρόσφατη πτώση ενδέχεται να μην αντανακλά τα μακροπρόθεσμα πλεονεκτήματα της εταιρείας.

Η μετοχή υποχώρησε ξανά τη Δευτέρα, καταγράφοντας την έβδομη πτώση μέσα στις τελευταίες οκτώ συνεδριάσεις.

Στα περίπου $949.50, η Costco κατευθυνόταν προς την χαμηλότερη τιμή κλεισίματος από τα τέλη Ιανουαρίου.

Παρότι οι μετοχές παραμένουν πάνω από 10% από τις αρχές του έτους, έχουν πέσει περίπου 13% από το ρεκόρ κλεισίματος των $1,094.32 που σημειώθηκε νωρίτερα αυτόν τον μήνα.

Η πτώση ακολούθησε μια μικτή έκθεση για το τρίτο οικονομικό τρίμηνο.

Η Costco ανακοίνωσε κέρδη ανά μετοχή που υπολείφθηκαν των προσδοκιών της Wall Street κατά έξι σεντ, ενώ τα έσοδα ήταν υψηλότερα από τις προβλέψεις.

Καθώς η μετοχή διαπραγματευόταν κοντά σε ιστορικά υψηλά πριν από την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων, οι επενδυτές φάνηκε να πάρουν κέρδη μετά την έκθεση, παρά τη διατηρούμενη δύναμη της βασικής δραστηριότητας του λιανοπωλητή.

Η στρατηγική χαμηλών τιμών στηρίζει την πιστότητα των μελών

Οι αναλυτές λένε ότι η εστίαση της Costco στην αξία παραμένει ένα από τα βασικά της ανταγωνιστικά πλεονεκτήματα, ακόμη και όσο ο πληθωρισμός και η αύξηση κόστους επηρεάζουν την κερδοφορία.

Ο αναλυτής της Mizuho, David Bellinger, επισήμανε ότι η προθυμία της εταιρείας να διατηρεί χαμηλές τιμές συμβαδίζει με τη μακροχρόνια στρατηγική της για διατήρηση της πιστότητας των πελατών και ενθάρρυνση των ανανεώσεων συνδρομών.

Ο αναλυτής της Jefferies, Corey Tarlowe, επιβεβαίωσε αυτή την άποψη, υποστηρίζοντας ότι το πλεονέκτημα τιμολόγησης της Costco εξακολουθεί να αυξάνει την επισκεψιμότητα στα καταστήματα και τα κέρδη μεριδίου αγοράς σε ένα περιβάλλον ευαίσθητο στις τιμές.

Η στρατηγική έχει ανταλλαγές. Η διατήρηση χαμηλών τιμών μπορεί να πιέσει τα περιθώρια, ιδίως σε περιόδους αυξημένου πληθωρισμού.

Ωστόσο, οι αναλυτές θεωρούν αυτή την επένδυση κρίσιμη για τη διατήρηση των υψηλών ποσοστών ανανέωσης συνδρομών της Costco.

«Η αυξημένη δραστηριότητα στις πωλήσεις καυσίμων ενισχύει την πιστότητα και τη συχνότητα των μελών, στηρίζοντας τόσο τις βραχυπρόθεσμες συγκρίσιμες πωλήσεις (comps) όσο και τη μακροπρόθεσμη ισχύ του οικοσυστήματος», σημειώνει ο Tarlowe.

Οι πωλήσεις βενζίνης συνέβαλαν σημαντικά στην πρόσφατη αύξηση των εσόδων της εταιρείας.

Η Costco ανέφερε αύξηση 12% στις πωλήσεις κατά τη διάρκεια του τριμήνου, ενισχυμένη από τη ισχυρή ζήτηση στα πρατήριά της καθώς οι καταναλωτές αναζητούσαν φθηνότερη βενζίνη.

Ωστόσο, εξαιρουμένων των επιδράσεων των πωλήσεων καυσίμων, η αύξηση των συγκρίσιμων πωλήσεων της εταιρείας ήταν 6.6%, ελαφρώς κάτω από τις προσδοκίες των αναλυτών για 6.7%.

Το μοντέλο των αποθηκών‑κλαμπ συνεχίζει να κερδίζει μερίδιο αγοράς

Παρά τις ανησυχίες για επιβράδυνση της ανάπτυξης, οι αναλυτές επισημαίνουν τη δύναμη του επιχειρηματικού μοντέλου των αποθηκών‑κλαμπ.

Σύμφωνα με τον αναλυτή της D.A. Davidson, Michael Baker, τα warehouse clubs αντιπροσωπεύουν περίπου 5% των συνολικών λιανικών πωλήσεων στις ΗΠΑ, αλλά έχουν επεκταθεί με μέσο ετήσιο ρυθμό 6% από το 2007 και 11% από το 2018, ξεπερνώντας τόσο την ευρύτερη λιανική όσο και την αγορά παντοπωλείων.

«Η Costco έχει κερδίσει μερίδιο από άλλα warehouse clubs και συνολικά στο λιανεμπόριο, αναπτυσσόμενη κατά 9% ετησίως από το 2007», σημειώνει ο Baker.

Μετά την πρόσφατη ρευστοποίηση, ο Baker πρόσθεσε την Costco στη λίστα κορυφαίων της εταιρείας, επικαλούμενος τα πλεονεκτήματα του μοντέλου warehouse club.

Τα πλεονεκτήματα αυτά περιλαμβάνουν υψηλά εμπόδια εισόδου, περιορισμένη και εστιασμένη επιλογή εμπορευμάτων, επαναλαμβανόμενα έσοδα από μέλη και πολύτιμα δεδομένα πελατών που δημιουργούνται μέσω των προγραμμάτων συνδρομής.

Το μοντέλο μέλους επιτρέπει στην Costco να συλλέγει πληροφορίες για τη συμπεριφορά των πελατών και να προσαρμόζει ανάλογα τις προσφορές και τα προϊόντα.

Η αποτίμηση παραμένει κεντρικό ζήτημα

Ενώ οι αναλυτές παραμένουν θετικοί όσον αφορά τα θεμελιώδη στοιχεία της Costco, οι ανησυχίες για την αποτίμηση συνεχίζουν να επηρεάζουν το κλίμα.

Ο Baker σημείωσε ότι η μετοχή εξακολουθεί να διαπραγματεύεται περίπου στις 42 φορές τα μελλοντικά κέρδη.

Μια άλλη εκτίμηση ανέφερε ότι οι μετοχές διαπραγματεύονται σχεδόν στις 50 φορές τα ιστορικά κέρδη, επίπεδα που ορισμένοι επενδυτές θεωρούν υψηλά δεδομένων των προοπτικών ανάπτυξης της εταιρείας.

Το καταναλωτικό κλίμα και οι ευρύτερες οικονομικές συνθήκες εξακολουθούν επίσης να αποτελούν πεδία ανησυχίας.

Παρόλα αυτά, οι συγκλίνουσες προβλέψεις της Wall Street εξακολουθούν να προβλέπουν διψήφια αύξηση κερδών κατά το τρέχον οικονομικό έτος και το επόμενο.

Η Costco έχει επίσης συνεχίσει να επιστρέφει κεφάλαια στους μετόχους. Τα τελευταία πέντε χρόνια, η εταιρεία διένειμε $19.7 billion μέσω μερισμάτων και επαναγόρασε επιπλέον $3.2 billion μετοχών.

Για τους επενδυτές, το ερώτημα πλέον εστιάζει στο αν η υψηλή αποτίμηση της Costco μπορεί να δικαιολογηθεί από τα σταθερά κέρδη μεριδίου αγοράς, την πιστή βάση των μελών και τις μακροπρόθεσμες προοπτικές ανάπτυξης.