Ο πληθωρισμός της ευρωζώνης επιταχύνεται λόγω ανόδου των τιμών ενέργειας

Ο πληθωρισμός στην ευρωζώνη επιτάχυνε τον Μάιο, υπό την ώθηση του αυξημένου κόστους ενέργειας και υπηρεσιών, ενισχύοντας τις προσδοκίες ότι η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα θα αυξήσει τα επιτόκια αργότερα αυτόν τον μήνα, σύμφωνα με στοιχεία που δημοσίευσε η Eurostat την Τρίτη.

Οι καταναλωτικές τιμές στις 21 χώρες που χρησιμοποιούν το ευρώ αυξήθηκαν 3.2% σε ετήσια βάση τον Μάιο, από 3.0% τον Απρίλιο.

Η αύξηση αποδόθηκε σε μεγάλο βαθμό στην απότομη άνοδο των τιμών ενέργειας και στη συνεχιζόμενη δυναμική του τομέα υπηρεσιών.

Το κόστος ενέργειας ανέβηκε 10.9%, ενώ οι τιμές υπηρεσιών αυξήθηκαν 3.5%, συμβάλλοντας σημαντικά στο συνολικό ποσοστό πληθωρισμού.

Ο δομικός πληθωρισμός επίσης αυξάνεται

Μια εξέλιξη που πιθανότατα θα τραβήξει την προσοχή των αξιωματούχων της ΕΚΤ ήταν η άνοδος του δομικού πληθωρισμού.

Το μέτρο αυτό εξαιρεί πιο ευμετάβλητα στοιχεία όπως οι τιμές ενέργειας και τροφίμων και συχνά θεωρείται καλύτερος δείκτης των μακροπρόθεσμων πιέσεων στις τιμές.

Ο δομικός πληθωρισμός ανέβηκε σε 2.5% τον Μάιο από 2.2% τον Απρίλιο.

Η άνοδος υποστηρίχθηκε από υψηλότερο πληθωρισμό στις υπηρεσίες και μια μέτρια επιτάχυνση στις τιμές βιομηχανικών αγαθών.

Παρά την άνοδο τόσο των δεικτών του συνολικού όσο και του δομικού πληθωρισμού, δεν αναμένεται τα στοιχεία να αλλάξουν σημαντικά τις προσδοκίες για τη βραχυπρόθεσμη νομισματική πολιτική.

Οι αξιωματούχοι της ΕΚΤ έχουν ήδη δηλώσει ότι τα υψηλότερα επίπεδα πληθωρισμού δικαιολογούν σφικτότερες συνθήκες δανεισμού.

Οι αγορές αναμένουν με βεβαιότητα αύξηση επιτοκίων τον June

Οι χρηματοπιστωτικές αγορές έχουν σε μεγάλο βαθμό ενσωματώσει μια αύξηση επιτοκίου κατά 25 μονάδες βάσης στη συνεδρίαση της ΕΚΤ στις June 11.

Οι επενδυτές επίσης αναμένουν μία ή δύο επιπλέον αυξήσεις επιτοκίων αργότερα μέσα στο έτος.

Υπάρχουν ανησυχίες ότι οι υψηλές τιμές ενέργειας θα μπορούσαν να εξαπλωθούν ευρύτερα στην οικονομία και να δημιουργήσουν πιο επίμονες πληθωριστικές πιέσεις.

Οι υπεύθυνοι πολιτικής παρακολουθούν στενά αν το υψηλότερο κόστος ενέργειας θα μεταφερθεί σε άλλους τομείς και θα εδραιωθεί στη μελλοντική συμπεριφορά διαμόρφωσης τιμών.

Σύμφωνα με την επικρατούσα άποψη, ακόμα κι αν οι γεωπολιτικές εντάσεις επιλυθούν στο άμεσο μέλλον, οι ζημιές σε υποδομές ενέργειας και αλυσίδες εφοδιασμού των εταιρειών έχουν ήδη συμβεί.

Ως αποτέλεσμα, η ομαλοποίηση αναμένεται να είναι σταδιακή, κρατώντας τις τιμές ενέργειας αυξημένες σε μεγάλο μέρος του δευτέρου εξαμήνου του έτους.

Οι ανησυχίες για την ανάπτυξη περιορίζουν το πεδίο για σφικτή πολιτική

Ενώ περαιτέρω σύσφιξη της πολιτικής φαίνεται πιθανή, οι οικονομολόγοι αναμένουν ότι τυχόν αυξήσεις επιτοκίων θα είναι σχετικά μέτριες σε σύγκριση με τον επιθετικό κύκλο σύσφιξης του 2022.

Η πιο αδύναμη εγγενής οικονομική ανάπτυξη περιορίζει την ικανότητα των επιχειρήσεων να μετακυλήσουν το αυξανόμενο κόστος στους καταναλωτές.

Διάφοροι δείκτες, συμπεριλαμβανομένων των ερευνών Διευθυντών Προμηθειών (PMI) και των ίδιων των στοιχείων της ΕΚΤ, δείχνουν αυξανόμενες πιέσεις στην πραγματική οικονομία.

Οι αναλυτές επίσης αναμένουν περαιτέρω υποβαθμίσεις σε ήδη υποτονικές προβλέψεις ανάπτυξης καθώς ο πόλεμος στο Ιράν συνεχίζεται και οι υψηλές τιμές ενέργειας βαραίνουν τη δραστηριότητα.

Η θέση της Ευρώπης ως καθαρού εισαγωγέα ενέργειας την καθιστά ιδιαίτερα ευάλωτη στην άνοδο των τιμών ενέργειας.

Ο βιομηχανικός τομέας της περιοχής αντιμετωπίζει ήδη σημαντικές προκλήσεις μετά την απώλεια φθηνού ρωσικού αερίου μετά την εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία.

Οι υψηλότεροι δασμοί που επέβαλαν οι Ηνωμένες Πολιτείες έχουν προσθέσει σε αυτές τις πιέσεις.

Οι καταναλωτές και η αγορά εργασίας στο επίκεντρο

Τα νοικοκυριά συνεχίζουν να διαθέτουν σημαντικές αποταμιεύσεις, που θα μπορούσαν να στηρίξουν τις καταναλωτικές δαπάνες.

Ωστόσο, η εμπειρία δείχνει ότι οι καταναλωτές συχνά γίνονται πιο προσεκτικοί όταν αυξάνεται η οικονομική αβεβαιότητα.

Οι οικονομολόγοι επισημαίνουν ότι, σε αντίθεση με την έκρηξη του πληθωρισμού το 2022, η αγορά εργασίας δείχνει πλέον σημάδια χαλάρωσης.

Αυτή η τάση θα μπορούσε να ενισχύσει την προσοχή των καταναλωτών και να μειώσει τον κίνδυνο ενός ισχυρού σπειρώματος μισθών-τιμών.

Ως αποτέλεσμα, ορισμένοι αναλυτές πιστεύουν ότι, παρότι οι υψηλότερες τιμές ενέργειας μπορεί να συνεχίσουν να ωθούν τον πληθωρισμό υψηλότερα, ενδέχεται να δημιουργήσουν λιγότερους δευτερογενείς πληθωριστικούς μηχανισμούς από ό,τι πριν από τέσσερα χρόνια.

Αυτό μπορεί να μειώσει την πίεση στην ΕΚΤ να ακολουθήσει μια πιο επιθετική πορεία νομισματικής σύσφιξης.

Εν τω μεταξύ, το γενικότερο επενδυτικό κλίμα παρέμεινε σχετικά σταθερό, με τον S&P 500 να κερδίζει περίπου ένα τέταρτο του ενός τοις εκατό και τον Nasdaq να ανεβαίνει λίγο πάνω από τέσσερα δέκατα του ενός τοις εκατό.