Μετοχές αμερικανικών ανταλλακτηρίων υποχωρούν λόγω απειλής από διαρκή crypto futures

Οι μετοχές των μεγάλων αμερικανικών χρηματιστηριακών ομίλων συνέχισαν την πτώση τους την Τρίτη, καθώς οι επενδυτές αξιολόγησαν τον πιθανό αντίκτυπο των πρόσφατα εγκεκριμένων διαρκών συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης σε κρυπτονομίσματα.

Αναλυτές επισημαίνουν ότι η κίνηση αυτή μπορεί να αναδιαμορφώσει τον ανταγωνισμό στις αγορές παραγώγων και να δημιουργήσει νέες προκλήσεις για τους καθιερωμένους χειριστές ανταλλακτηρίων.

Η εκποίηση ακολούθησε την απόφαση της Commodity Futures Trading Commission να ανοίξει το δρόμο για ρυθμιζόμενες πλατφόρμες κρυπτονομισμάτων να προσφέρουν διαρκή συμβόλαια Bitcoin στις Ηνωμένες Πολιτείες.

Η έγκριση σηματοδοτεί την πρώτη φορά που οι Αμερικανοί επενδυτές θα έχουν πρόσβαση σε διαρκή crypto futures μέσω εγχώριων, ρυθμιζόμενων ανταλλακτηρίων.

Η Cboe Global Markets ηγήθηκε των απωλειών, υποχωρώντας περίπου 9%, ενώ οι CME Group και Intercontinental Exchange ICE σημείωσαν απώλειες περίπου 4% η καθεμία.

Η εξέλιξη έχει προκαλέσει ανησυχίες ότι τα διαρκή futures, ευρύτερα γνωστά ως «perps», ενδέχεται τελικά να επεκταθούν πέραν των κρυπτονομισμάτων σε άλλες κατηγορίες στοιχείων ενεργητικού, ενισχύοντας τον ανταγωνισμό για τους καθιερωμένους χειριστές ανταλλακτηρίων.

Τα διαρκή crypto futures εγείρουν ανησυχίες για τον ανταγωνισμό

Τα διαρκή συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης είναι παράγωγα συμβόλαια που δεν έχουν παραδοσιακή ημερομηνία λήξης.

Τα προϊόντα αυτά ήταν παραδοσιακά δημοφιλή σε υπεράκτια ανταλλακτήρια κρυπτονομισμάτων και χρησιμοποιούνται ευρέως από λιανικούς επενδυτές που αναζητούν μόχλευση.

Αναλυτές ανέφεραν ότι η έγκριση των ρυθμιζόμενων crypto perps θα μπορούσε να δημιουργήσει νέο ανταγωνισμό στις αγορές λιανικής συναλλαγής.

«Το ερώτημα είναι πόσο γρήγορα θα εγκριθούν τα perps και σε άλλες κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων, όπως μετοχές και εμπορεύματα», δήλωσε ο αναλυτής της TD Cowen Bill Katz σε ρεπορτάζ του Reuters.

Η πιθανότητα να εισαχθούν τελικά διαρκή συμβόλαια για μετοχές, εμπορεύματα ή άλλες αγορές έχει ωθήσει τους επενδυτές να επανεξετάσουν τη μακροπρόθεσμη ανταγωνιστική θέση των καθιερωμένων ανταλλακτηρίων.

Σύμφωνα με αναλυτές, η εμφάνιση νέων προϊόντων και πλατφορμών θα μπορούσε να πιέσει τους πολλαπλασιαστές αποτίμησης σε ολόκληρο τον κλάδο των ανταλλακτηρίων, καθώς οι επενδυτές αξιολογούν τις αλλαγές στη δομή της αγοράς και τις προοπτικές μελλοντικής ανάπτυξης.

Η TD Cowen διατήρησε τη σύσταση Hold για την Cboe, παρά την επισήμανση των ανταγωνιστικών κινδύνων.

Η εταιρεία πρότεινε οι επενδυτές να παρακολουθούν αν τα νέα προϊόντα διαρκών συμβολαίων Bitcoin επηρεάσουν τους όγκους συναλλαγών και τη δύναμη τιμολόγησης της Cboe με την πάροδο του χρόνου.

Οι αναλυτές θεωρούν περιορισμένη την απειλή για τις θεσμικές αγορές

Παρότι οι επενδυτές αντέδρασαν αρνητικά στην έγκριση, αρκετοί αναλυτές υποστήριξαν ότι είναι απίθανο τα διαρκή συμβόλαια να διαταράξουν ουσιαστικά τις παραδοσιακές αγορές συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης στο άμεσο μέλλον.

«Πιστεύουμε ότι ο ανταγωνιστικός κίνδυνος είναι διαχειρίσιμος δεδομένων των θεμελιωδών διαφορών των προϊόντων και των δομικών πλεονεκτημάτων για τα δύο ανταλλακτήρια (Cboe, CME)», δήλωσε ο αναλυτής της RBC Ashish Sabadra σε ρεπορτάζ του Reuters.

Οι αναλυτές σημείωσαν ότι τα διαρκή συμβόλαια έχουν προσελκύσει κατά κύριο λόγο λιανικούς επενδυτές λόγω της μόχλευσης και των μικρότερων περιόδων κατοχής. Η υιοθέτηση από θεσμικούς παραμένει περιορισμένη.

«Τα συμβόλαια δεν είναι σχεδιασμένα για αντιστάθμιση (hedging), αλλά για κερδοσκοπία προσανατολισμένη στη λιανική. Ως εκ τούτου, είναι δύσκολο να φανταστούμε ότι τα διαρκή συμβόλαια θα εκτοπίσουν την υπάρχουσα ρευστότητα και τους όγκους στη CME Group και την ICE», δήλωσε ο αναλυτής της Raymond James Patrick O'Shaughnessy.

Κατά συνέπεια, οι αναλυτές γενικά θεωρούν ότι η ανταγωνιστική απειλή συγκεντρώνεται στην λιανική συναλλαγή παρά στις θεσμικές αγορές που παράγουν μεγάλο μέρος του όγκου και της ρευστότητας στα καθιερωμένα ανταλλακτήρια.

Για τους επενδυτές, το κεντρικό ερώτημα παραμένει αν η έγκριση των διαρκών crypto futures αντιπροσωπεύει μια εξειδικευμένη επέκταση εντός των ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων ή την έναρξη μιας ευρύτερης αλλαγής στον τρόπο με τον οποίο προσφέρονται προϊόντα παραγώγων στις αμερικανικές χρηματοπιστωτικές αγορές.