Συναλλαγές swap RBI δολαρίου-ρουπίας ωθούν κόστος αντιστάθμισης σε δίμηνο χαμηλό

Επιθετικές συναλλαγές swap δολαρίου/ρουπίας αγοράς-πώλησης από την Reserve Bank of India τις τελευταίες 10 ημέρες έχουν ωθήσει το κόστος αντιστάθμισης συναλλάγματος στα χαμηλότερα επίπεδα των δύο μηνών, συμβάλλοντας παράλληλα σε ανάκαμψη της ρουπίας ενόψει μιας στενά παρακολουθούμενης απόφασης νομισματικής πολιτικής.

Το κόστος αντιστάθμισης ενός έτους έχει μειωθεί απότομα από κορυφή στα μέσα Μαΐου 3,50% σε 2,92%.

Την ίδια περίοδο, η ρουπία ενισχύθηκε από ιστορικό χαμηλό 96,96 ανά δολάριο ΗΠΑ σε 94,7275 πριν υποχωρήσει ξανά στο 95,6875.

Συμμετέχοντες στην αγορά είπαν ότι η μείωση των προσαυξήσεων στις προθεσμιακές τιμές και η ανάκαμψη της ρουπίας οφείλονται σε μεγάλο βαθμό στις πωλήσεις spot δολαρίου της RBI σε συνδυασμό με συναλλαγές swap αγοράς-πώλησης.

Οι ενέργειες αυτές έχουν σχεδιαστεί για να αντισταθμίσουν τον αντίκτυπο των παρεμβάσεων συναλλάγματος στην εγχώρια ρευστότητα σε ρουπίες.

Επικέντρωση στην επικείμενη απόφαση νομισματικής πολιτικής

Η μεταβολή στις συναλλαγματικές αγορές σημειώνεται ενόψει της απόφασης νομισματικής πολιτικής της Reserve Bank of India που έχει προγραμματιστεί για την Παρασκευή.

Η κεντρική τράπεζα αναμένεται ευρέως να διατηρήσει τα επιτόκια αμετάβλητα παρά την πτώση της ρουπίας κατά 6,5% φέτος, που έχει συνδεθεί με ένα σοκ τιμών πετρελαίου που προκλήθηκε από τον πόλεμο στο Ιράν και τις εκροές ξένων μετοχών.

Η ανασκόπηση της πολιτικής λαμβάνει χώρα τη στιγμή που οι χρηματαγορές αναμένουν μέτρα για την ενίσχυση των εισροών δολαρίων και την υποστήριξη του εγχώριου νομίσματος.

Ένας υπάλληλος θησαυροφυλακίου σε μεγάλη ιδιωτική τράπεζα είπε ότι η προκαθορισμένη πτώση των προσαυξήσεων προθεσμιακών ενδέχεται να σχετίζεται με μέτρα που θα μπορούσε να ανακοινώσει η RBI.

Ο αξιωματούχος δεν παρείχε επιπλέον λεπτομέρειες.

Αλλαγή στη στρατηγική swap της RBI

Σύμφωνα με έναν trader συναλλάγματος σε μεσαίου μεγέθους ιδιωτική τράπεζα, η πρόσφατη δραστηριότητα swaps της RBI σηματοδοτεί σημαντική στροφή από την προηγούμενη προσέγγισή της.

Ο trader ανέφερε ότι έχει σημειωθεί αξιοσημείωτη αλλαγή στη συμμετοχή της κεντρικής τράπεζας στην αγορά swap, όπου προηγουμένως ήταν σε μεγάλο βαθμό απουσα.

Αυτή η στροφή έχει οδηγήσει σε ουσιαστική επανατιμολόγηση των προθεσμιακών συμβολαίων.

Οι εκτιμήσεις για τη δραστηριότητα swap της RBI διαφέρουν σημαντικά.

Εκτιμήσεις στο χαμηλό εύρος υποδηλώνουν ότι η κεντρική τράπεζα έχει διεξάγει περίπου $2 δισ. σε συναλλαγές swap κατά τη διάρκεια των τελευταίων 10 ημερών.

Τραπεζίτες είπαν ότι οι επιχειρήσεις έχουν επικεντρωθεί κυρίως στο τμήμα της αγοράς διάρκειας 12–18 μηνών.

Αυτό συνιστά απόκλιση από την παραδοσιακή προτίμηση της RBI για swaps με λήξεις μικρότερες του ενός έτους.

Η εστίαση σε swaps μεγαλύτερης διάρκειας έχει συμβάλει σε πτώση μεγαλύτερη του ενός ρουπιά στις δύοετείς προθεσμιακές μονάδες από τα πρόσφατα υψηλά.

Ένας οικονομολόγος σε ιδιωτική τράπεζα είπε ότι η χρήση swaps μεγαλύτερης διάρκειας παρέχει στην RBI μεγαλύτερη ευελιξία στη διαχείριση του διευρυνόμενου προθεσμιακού βιβλίου της.

Όλοι οι τραπεζίτες και οι συμμετέχοντες στην αγορά που επικαλεστήκαν στην έκθεση μίλησαν υπό την προϋπόθεση ανωνυμίας επειδή δεν είχαν εξουσιοδότηση να μιλήσουν δημόσια.

Ο αντίκτυπος στη ρευστότητα παραμένει στο επίκεντρο

Παρά τις συναλλαγές buy-sell swap της RBI, τραπεζίτες είπαν ότι τα μέτρα δεν έχουν πλήρως εξουδετερώσει τις επιδράσεις ρευστότητας από τις spot παρεμβάσεις της κεντρικής τράπεζας στο συνάλλαγμα.

Ως αποτέλεσμα, η RBI έχει συνεχίσει να εγχύει κεφάλαια στο τραπεζικό σύστημα μέσω πράξεων επαναγοράς μεταβλητού επιτοκίου προκειμένου να διατηρήσει επαρκείς συνθήκες ρευστότητας.

Οι πρόσφατες ενέργειες της κεντρικής τράπεζας έχουν έτσι επηρεάσει τόσο την τιμολόγηση στις συναλλαγματικές αγορές όσο και τη διαχείριση της εγχώριας ρευστότητας, με τους συμμετέχοντες στην αγορά να παρακολουθούν στενά αν θα προκύψουν πρόσθετα μέτρα από την επικείμενη ανακοίνωση πολιτικής.