Η συρρίκνωση των αποθεμάτων πετρελαίου αφήνει την αγορά ευάλωτη σε άλματα τιμών

Οι τιμές του πετρελαίου συνεχίζουν να εμφανίζουν υψηλή μεταβλητότητα εν μέσω μεταβαλλόμενων γεωπολιτικών εξελίξεων στη Μέση Ανατολή, ενώ τα παγκόσμια αποθέματα αργού συρρικνώνονται με ανησυχητικό ρυθμό. 

Παρά περιοδικές ελπίδες για διπλωματική αποκλιμάκωση, η αγορά παραμένει ευάλωτη σε διακοπές εφοδιασμού, με τα εμπορικά αποθέματα να παρέχουν όλο και μικρότερο «μαξιλάρι». 

Κατά τη στιγμή της συγγραφής, η τιμή του WTI (West Texas Intermediate) ήταν στα $95.03 το βαρέλι, μειωμένη κατά 1%, ενώ το Brent στο Intercontinental Exchange υποχώρησε 1.1% στα $96.73 το βαρέλι. 

Τα αποθέματα αργού στις ΗΠΑ καταγράφουν σημαντικές μειώσεις

Σύμφωνα με τα τελευταία στοιχεία της EIA, τα εμπορικά αποθέματα αργού πετρελαίου στις ΗΠΑ μειώθηκαν κατά 7.97 εκατ. βαρέλια την περασμένη εβδομάδα. Πρόκειται για σημαντική μείωση, που φέρνει τη συνολική κάμψη τον τελευταίο ενάμιση μήνα σε περίπου 32 εκατ. βαρέλια. 

Συμπεριλαμβανομένων των αποδεσμεύσεων από το Strategic Petroleum Reserve, το ευρύτερο πλαίσιο αποθεμάτων δείχνει ακόμη πιο απότομη πτώση σχεδόν 16 εκατ. βαρελιών σε μία μόνο εβδομάδα. 

Ενώ κάποια εποχική μείωση των αποθεμάτων είναι φυσιολογική καθώς οι διυλιστές αυξάνουν τη δραστηριότητα πριν από την κορύφωση της καλοκαιρινής ζήτησης, ο τρέχων ρυθμός είναι ταχύτερος από το συνηθισμένο. 

Τα αποθέματα διυλισμένων προϊόντων, ιδιαίτερα η βενζίνη και τα αποστάγματα (distillates), παρουσίασαν μέτρια αύξηση, κυρίως λόγω χαμηλότερης ενδεικτικής εγχώριας ζήτησης.

Η ING επισημαίνει αυξανόμενη ευαλωτότητα

Ο Warren Patterson, επικεφαλής στρατηγικής εμπορευμάτων στην ING Economics, τόνισε τη στενότητα της φυσικής αγοράς. 

Ο Patterson σημείωσε ότι αυτή η αργή πορεία ανάκαμψης υποδηλώνει πως τα αποθέματα πιθανότατα θα συνεχίσουν να στενεύουν στο τρίτο τρίμηνο. 

«Αυτό υποδηλώνει ότι τα αποθέματα πιθανότατα θα συνεχίσουν να στενεύουν στο τρίτο τρίμηνο, αφήνοντας ανοδικό ρίσκο στις τιμές», πρόσθεσε. 

Σχόλια από την Kuwait Petroleum ενισχύουν περαιτέρω αυτή την άποψη, υποδεικνύοντας ότι μπορεί να χρειαστούν 6-8 εβδομάδες για να επιστρέψει η παραγωγή του Κουβέιτ στο μόλις 70% των φυσιολογικών επιπέδων μόλις η δίοδος ανοίξει ξανά, και ακόμη ένας μήνας για να φτάσει στην πλήρη δυναμικότητα.

Οι γεωπολιτικές μεταβολές κυριαρχούν στο κλίμα

Οι τιμές του πετρελαίου έχουν αντιδράσει έντονα σε κάθε τίτλο από την περιοχή. Μια πρόσφατη συμφωνία κατάπαυσης του πυρός Ισραήλ-Λιβάνου βοήθησε να μειωθεί μέρος της άμεσης πίεσης, οδηγώντας σε μέτριες υποχωρήσεις τιμών. 

Ωστόσο, οι ανανεωμένες εχθροπραξίες, η ιρανική δραστηριότητα πυραύλων και τα αντικρουόμενα σημάδια στις διαπραγματεύσεις ΗΠΑ-Ιράν συνεχίζουν να δημιουργούν αβεβαιότητα. 

Ο Πρόεδρος Trump διατηρεί ότι οι συνομιλίες προχωρούν, αλλά Ιρανοί αξιωματούχοι αντέδρασαν, συνδέοντας οποιαδήποτε ευρύτερη συμφωνία με τις εξελίξεις στον Λίβανο. 

Αυτές οι αντιπαραθέσεις έχουν διατηρήσει τους traders σε εγρήγορση, με το Brent και το WTI να εναλλάσσονται μεταξύ κερδών και ζημιών καθημερινά.

Η θερινή ζήτηση αυξάνει την πίεση

Ο χρονισμός αυτών των κινδύνων εφοδιασμού είναι ιδιαίτερα προβληματικός καθώς το Βόρειο Ημισφαίριο εισέρχεται στην περίοδο υψηλής ζήτησης για μετακινήσεις και ταξίδια το καλοκαίρι. 

Ο Διεθνής Οργανισμός Ενέργειας (IEA) έχει ήδη προειδοποιήσει ότι τα παγκόσμια αποθέματα πετρελαίου θα μπορούσαν να φτάσουν σε κρίσιμα επίπεδα αν οι τρέχοντες ρυθμοί εξάντλησης συνεχιστούν.

Οι αναλυτές πιστεύουν ότι ο συνδυασμός δομικά χαμηλότερων αποθεμάτων και της εποχικής ενίσχυσης της ζήτησης αφήνει στην αγορά περιορισμένο χώρο για να απορροφήσει περαιτέρω αρνητικές εκπλήξεις. Οποιαδήποτε καθυστέρηση στην επαναλειτουργία του Στενού του Ορμούζ θα μπορούσε γρήγορα να μεταφραστεί σε ισχυρότερα άλματα τιμών.

Μεσοπρόθεσμη προοπτική

Ενώ μια επιτυχής διπλωματική λύση θα μπορούσε τελικά να φέρει ανακούφιση, αναμένεται ότι η φυσική αγορά θα παραμείνει στενή βραχυπρόθεσμα. 

Ο Patterson και άλλοι αναλυτές προειδοποιούν ότι ακόμη και θετικές εξελίξεις στο διπλωματικό μέτωπο δεν θα αποκαταστήσουν αμέσως τις πλήρεις ροές εφοδιασμού λόγω προβλημάτων υποδομής και προκλήσεων στην αύξηση της παραγωγής.

Προς το παρόν, η αγορά πετρελαίου φαίνεται να βρίσκεται ανάμεσα στις ελπίδες για αποκλιμάκωση και στην σκληρή πραγματικότητα της εξάντλησης των μαξιλαριών ασφαλείας. 

Καθώς τα αποθέματα στις ΗΠΑ μειώνονται γρήγορα και τα παγκόσμια αποθέματα υπό πίεση, οποιαδήποτε παρατεταμένη διαταραχή θα μπορούσε να ωθήσει τις τιμές σημαντικά υψηλότερα τους επόμενους μήνες.

Οι επόμενες εβδομάδες θα είναι κρίσιμες καθώς οι traders παρακολουθούν τόσο τις επιτόπιες εξελίξεις στη Μέση Ανατολή όσο και τα νέα δεδομένα αποθεμάτων από την EIA.

Μέχρι να εμφανιστούν σαφέστερα σημάδια εξομάλυνσης του εφοδιασμού, η αγορά πετρελαίου πιθανότατα θα παραμείνει ιδιαίτερα ευμετάβλητη με κλίση προς τους ανοδικούς κινδύνους.