Γιατί οι μετοχές Nebius και CoreWeave έχουν χάσει πρόσφατα δυναμική

Οι μετοχές Nebius και CoreWeave υποχώρησαν τις τελευταίες ημέρες, καθώς οι επενδυτές πραγματοποιούν κέρδη και το short interest τους αυξάνεται. Η μετοχή CRWV υποχώρησε στα $95, σημειώνοντας πτώση 32% από το υψηλό του Μαΐου. Παρομοίως, η μετοχή NBIS έχει μειωθεί σχεδόν 20% από το υψηλό του έτους.

Η ανάπτυξη των Nebius και CoreWeave επιταχύνεται

Οι neoclouds έχουν γίνει μερικές από τις ταχύτερα αναπτυσσόμενες εταιρείες φέτος, καθώς η ζήτηση για υπολογιστική ισχύ εκτινάχθηκε. Αυτή η ανάπτυξη αποτυπώνεται στις μεγάλες συμφωνίες που έχουν συνάψει τα τελευταία χρόνια.

Για παράδειγμα, η Nebius Group πρόσφατα υπέγραψε μια μεγάλη συμφωνία $27 billion με τη Meta Platforms (META). Η CoreWeave επίσης σύναψε σημαντικές συνεργασίες με εταιρείες όπως Microsoft, Meta Platforms και Anthropic. 

Αυτές οι συμφωνίες τροφοδοτούν την αύξηση των εσόδων τους. Για παράδειγμα, τα πιο πρόσφατα αποτελέσματα δείχνουν ότι η Nebius είχε $399 million σε έσοδα στο πρώτο τρίμηνο, αύξηση 684% σε σχέση με την ίδια περίοδο πέρυσι. Οι αναλυτές της Wall Street αναμένουν συνέχιση της ανάπτυξης, με ετήσια έσοδα στα $3.4 billion φέτος και $11.2 billion του χρόνου. 

Η CoreWeave, από την άλλη πλευρά, δήλωσε ότι τα έσοδά της εκτινάχθηκαν στα $2.07 billion, από $982 million πέρυσι. Οι αναλυτές προβλέπουν ότι τα ετήσια έσοδα θα αυξηθούν κατά 146% φέτος σε $12.67 billion και σε $24 billion του χρόνου. Το backlog εσόδων της ανέβηκε σε σχεδόν $100 billion.

Οι επενδυτές ανοίγουν short θέσεις σε NBIS και CRWV

Παρόλα αυτά, παρά αυτά τα νούμερα, υπάρχουν ενδείξεις ότι οι επενδυτές ανοίγουν short θέσεις σε αυτές τις εταιρείες. Το short interest της Nebius είναι 20%, ενώ της CoreWeave 14%. Άλλες εταιρείες στον κλάδο των neoclouds, όπως οι IREN, Bitfarms και MARA Holdings, εμφανίζουν επίσης υψηλό short interest.

Υπάρχουν λίγοι λόγοι γι' αυτό. Πρώτον, αυτές οι εταιρείες εμφανίζουν υψηλούς ρυθμούς απόσβεσης. Τα πιο πρόσφατα στοιχεία έδειξαν ότι η Nebius είχε depreciation και amortization ύψους $210 million, αύξηση 332% σε σχέση με το προηγούμενο έτος. Τα κόστη D&A της CoreWeave ανέβηκαν σε $1.15 billion, το 50% των συνολικών της εσόδων. 

Ένας βασικός προβληματισμός είναι ότι οι GPUs και οι servers στα οποία επενδύουν τόσο έντονα αυτές τις μέρες τελικά θα χάσουν την αξία τους όταν η NVIDIA λανσάρει νέα μοντέλα. 

Ο άλλος κύριος λόγος για την αύξηση του short-selling είναι ότι αυτές οι εταιρείες έχουν αυξήσει πρόσφατα τον δανεισμό τους. Τα δεδομένα δείχνουν ότι η Nebius αύξησε το συνολικό της χρέος σε πάνω από $9.5 billion. Η CoreWeave έχει δανειστεί πιο επιθετικά, με το χρέος της να εκτοξεύεται σε πάνω από $25 billion. 

Οι εταιρείες έχουν επίσης προκαλέσει σημαντική αραίωση καθώς επιδιώκουν να ενισχύσουν τις κεφαλαιουχικές δαπάνες τους. Ένα μεγάλο μέρος του συνολικού τους χρέους είναι μέσω μετατρέψιμων ομολόγων, τα οποία με την πάροδο του χρόνου μετατρέπονται σε μετοχικό κεφάλαιο. 

Ο ανταγωνισμός έχει γίνει σημαντικό πρόβλημα στον κλάδο καθώς περισσότερες εταιρείες λανσάρουν παρόμοια προϊόντα. Το μεγαλύτερο μέρος αυτού του ανταγωνισμού προέρχεται από εταιρείες εξόρυξης Bitcoin, οι οποίες έχουν επεκταθεί στον κλάδο. Αυτό περιλαμβάνει εταιρείες όπως οι MARA Holdings, Riot Platforms και Cipher Mining. 

Στην θετική πλευρά, η CoreWeave και η Nebius έχουν καταστεί ουσιαστικά διπολικές δυνάμεις στον κλάδο, κάτι που θα τις βοηθήσει να συνεχίσουν να αποκτούν νέους πελάτες με την πάροδο του χρόνου.