Rheinmetall: γιατί η Γερμανία επέφερε μεγάλο πλήγμα στη μεγαλύτερη αμυντική της εταιρεία

Οι μετοχές της Rheinmetall AG (RHM) υποχωρούν την Τετάρτη – κατευθύνονται προς μία από τις πιο απότομες ημερήσιες πτώσεις στην ιστορία τους – εξαιτίας ενός σοβαρού πλήγματος στον ναυτικό αμυντικό σωλήνα παραγγελιών της εταιρείας.

Στις 24 Ιουν., το Γερμανικό Υπουργείο Άμυνας ανακοίνωσε ότι ακυρώνει το «πολυ-δισεκατομμυρίων ευρώ» πρόγραμμα φρεγατών F126, το οποίο προοριζόταν να είναι το μεγαλύτερο ναυτικό πρόγραμμα προμηθειών για το Γερμανικό Ναυτικό από τον Β' Παγκόσμιο Πόλεμο.

Συμπεριλαμβανομένης της σημερινής κατάρρευσης, η μετοχή της Rheinmetall έχει υποχωρήσει περισσότερο από 50% σε σχέση με το υψηλό της από την αρχή του έτους.

Γιατί κατέρρευσε σήμερα η μετοχή της Rheinmetall

Η Rheinmetall προοριζόταν να αναλάβει τον ρόλο του κύριου αναδόχου για το πρόγραμμα φρεγατών F126.

Η διοίκηση στόχευε ενεργά στην ολοκλήρωση αυτού του συμβολαίου το β' τρίμηνο, αναμένοντας ότι θα φέρει εισροή παραγγελιών τουλάχιστον €12 δισ.

Αναλυτές της Morgan Stanley εκτιμούν ότι η αιφνίδια ακύρωση θα αναγκάσει τη μετοχή RHM να επιβαρυνθεί με περίπου €2 δισ. σε απομειώσεις.

Αυτό οφείλεται σε μεγάλο βαθμό στην πρόσφατη εξαγορά του ναυπηγείου Naval Vessels Lürssen (NVL) έναντι €1,5 δισ., μια στρατηγική κίνηση σχεδιασμένη ειδικά για να στηρίξει την εκτέλεση του έργου F126.

Το Υπουργείο Άμυνας επικαλέστηκε σοβαρές καθυστερήσεις λογισμικού, διαρκείς τριβές και προβλεπόμενες υπερβάσεις κόστους που θα έφερναν τον τελικό λογαριασμό πέραν των €18 δισ. αν συνέχιζαν με το πρόγραμμα.

Οι μετοχές της TKMS αντιστέκονται στην πώληση στον αμυντικό κλάδο

Αντί να συνεχίσει με τις «υπερ-φρεγάτες» F126, το Βερολίνο άλλαξε κατεύθυνση πλήρως.

Την Τετάρτη, η γερμανική κυβέρνηση ανακοίνωσε σχέδια αγοράς οκτώ μικρότερων φρεγατών Meko A-200 από τον άμεσο ανταγωνιστή της Rheinmetall, την TKMS AG.

Ενώ οι μετοχές της Rheinmetall κατέρρευσαν, η μετοχή TSMS διαπραγματεύτηκε αυξημένη έως και 14% στις 24 Ιουν., κυρίως επειδή το Βερολίνο θα καταβάλει περίπου €6,3 δισ. για τα πρώτα τέσσερα πλοία της TKMS, με δικαίωμα για άλλα τέσσερα αντί €5,3 δισ.

Αυτή η σημαντική απόκλιση αναδεικνύει μια ταχεία ανακατανομή κεφαλαίων στα ευρωπαϊκά αμυντικά χαρτοφυλάκια, καθώς οι επενδυτές αποτιμούν επιθετικά την μακροπρόθεσμη εισροή ταμειακών ροών από τη αναθεωρημένη ναυτική στρατηγική, μετατρέποντας άμεσα την TKMS στον κορυφαίο ναυτικό ανάδοχο της Γερμανίας.

Η Wall Street διατηρεί θετική στάση για τις μετοχές RHM

Η ανακοίνωση του Γερμανικού Υπουργείου Άμυνας αποκάλυψε βαθύτερη ανησυχία σε ολόκληρο τον ευρωπαϊκό αμυντικό κλάδο, ρίχνοντας προς τα κάτω ομοειδείς εταιρείες όπως οι Hensoldt, Renk και Saab.

Οι επενδυτές αρχίζουν να συνειδητοποιούν ότι οι επιθετικοί κρατικοί προϋπολογισμοί άμυνας δεν μεταφράζονται αυτόματα σε εξασφαλισμένα έσοδα για συγκεκριμένους χερσαίους αναδόχους.

Επιπλέον, οι ροές κεφαλαίων αντιμετωπίζουν κατακερματισμό καθώς ο γαλλο-γερμανικός κατασκευαστής τανκ KNDS ανακοίνωσε σήμερα σχέδια για διπλή εισαγωγή (IPO) Φρανκφούρτης-Παρισίων, δημιουργώντας μια νέα εναλλακτική για επενδύσεις στον αμυντικό τομέα.

Αυτή η ξαφνική απώλεια συμβολαίου επιδεινώνει μια δύσκολη χρονιά για τις μετοχές RHM, που χαρακτηρίζεται από ασθενείς μετατροπές εσόδων και μεταστροφή επενδυτών προς κατασκευαστές εστιασμένους σε drones και αντιαεροπορική άμυνα.

Παρόλα αυτά, οι αναλυτές της Wall Street παραμένουν πεπεισμένοι ότι η Rheinmetall AG θα ανακάμψει στο δεύτερο μισό του 2026, δεδομένου ότι η συναίνεση στην αξιολόγηση για τον κατασκευαστή αυτοκινήτων και όπλων είναι επί του παρόντος «Buy», σύμφωνα με The Wall Street Journal.