Ποιος είναι ο Leopold Aschenbrenner και πώς κατέρρευσε το AI hedge fund των $24 δισ.;

Η εντυπωσιακή άνοδος και η εξίσου δραματική πτώση της Situational Awareness έχει γίνει ένα από τα πιο χαρακτηριστικά παραδείγματα προειδοποίησης στη Wall Street για την έκρηξη της τεχνητής νοημοσύνης (AI).

Το hedge fund επικεντρωμένο στην AI, που ίδρυσε ο 24χρονος πρώην ερευνητής της OpenAI Leopold Aschenbrenner, πούλησε το μεγαλύτερο μέρος του χαρτοφυλακίου του σε δημόσιες μετοχές στην Citadel του Ken Griffin μετά από σοβαρές απώλειες σε μοχλευμένα στοιχήματα τεχνολογίας, σύμφωνα με το Reuters και αρκετές άλλες δημοσιεύσεις που επικαλούνται άτομα εξοικειωμένα με το θέμα.

Η συναλλαγή, που κατατάσσεται ανάμεσα στις μεγαλύτερες και πιο αιφνιδιαστικές μεταβιβάσεις χαρτοφυλακίων στην πρόσφατη ιστορία της Wall Street, σηματοδοτεί μια εκπληκτική στροφή για ένα fund που μόλις πριν από λίγες εβδομάδες γιόρταζε ως μια από τις πιο επιτυχημένες νέες ιστορίες του κλάδου.

Ποιος είναι ο Leopold Aschenbrenner;

Πολύ πριν ξεκινήσει το hedge fund του, ο Aschenbrenner είχε καθιερωθεί ως ένας από τους ανερχόμενους στοχαστές της AI στην Silicon Valley.

Μετά την αποφοίτησή του από το Columbia University σε ηλικία μόλις 19 ετών, εργάστηκε σύντομα στο FTX Future Fund πριν καταρρεύσει η αυτοκρατορία κρυπτονομισμάτων του Sam Bankman-Fried.

Αργότερα εντάχθηκε στην ομάδα Superalignment της OpenAI πριν αποχωρήσει υπό αμφιλεγόμενες συνθήκες.

Η OpenAI δήλωσε ότι απολύθηκε λόγω, όπως το περιέγραψε, ακατάλληλης αποκάλυψης εσωτερικών πληροφοριών.

Ο Aschenbrenner αμφισβήτησε αυτή την εκδοχή, λέγοντας ότι μοιράστηκε ένα κυρίως μη εμπιστευτικό έγγραφο σχεδιασμού με εξωτερικούς ερευνητές για ανατροφοδότηση και ότι η αποχώρησή του ακολούθησε διαφωνίες σχετικά με ζητήματα ασφάλειας εντός της OpenAI.

Η εταιρεία επέμεινε ότι αυτά τα ζητήματα ήταν άσχετα.

Πριν από λίγο περισσότερο από δύο χρόνια, ο Aschenbrenner είχε πρακτικά μηδενική εμπειρία trading.

Ωστόσο, ο πρώην ερευνητής της OpenAI έγινε γρήγορα ένα από τα πιο πολυσυζητημένα ονόματα τόσο στη Silicon Valley όσο και στη Wall Street μετά την ίδρυση της Situational Awareness, ενός hedge fund επικεντρωμένου στην AI που στηρίχθηκε στην πεποίθησή του ότι η τεχνητή νοημοσύνη θα αναδιαμορφώσει την παγκόσμια οικονομία.

Το προφίλ του ενισχύθηκε δραματικά μετά τη δημοσίευση ενός δοκιμίου 165 σελίδων το 2024 με τίτλο «Situational Awareness», το οποίο υποστήριζε ότι η γενική τεχνητή νοημοσύνη θα μεταμορφώσει την κοινωνία πολύ νωρίτερα από ό,τι πολλοί περίμεναν.

Ο Aschenbrenner εκμεταλλεύτηκε το ενδιαφέρον που προκάλεσε το δοκίμιο για να λανσάρει το hedge fund του, εξασφαλίζοντας χρηματοδότηση από εξέχοντες επενδυτές τεχνολογίας, μεταξύ των οποίων ο πρώην διευθύνων σύμβουλος της GitHub Nat Friedman και οι συνιδρυτές της Stripe Patrick και John Collison.

Οι προβλέψεις του βρήκαν ανταπόκριση στους επενδυτές.

Το fund φέρεται να σημείωσε αποδόσεις άνω του 400% στους πρώτους έξι μήνες του έτους, βοηθώντας τα περιουσιακά στοιχεία να ανέλθουν πέραν των $20 δισ. πριν τελικά προσεγγίσουν περίπου τα $24 δισ.

Πώς αποτυπώθηκε η αποσύνθεση του στοιχήματος στην AI;

Η εξαιρετική απόδοση μετέτρεψε τον Aschenbrenner σε διασημότητα της αγοράς σχεδόν εν μία νυκτί, προκαλώντας προσωνύμια όπως «Νοστράδαμος της AI» ή «προφήτης της AI».

Αλλά η ίδια η συγκεντρωτική πεποίθηση που τροφοδότησε την άνοδο του fund τελικά επιτάχυνε και την πτώση του.

Η Situational Awareness συγκέντρωσε μεγάλες θέσεις σε αρκετές εταιρείες που θεωρούνταν ωφελημένες από το κύμα επενδύσεων σε υποδομές AI.

Σύμφωνα με τις τελευταίες ρυθμιστικές δηλώσεις της, το χαρτοφυλάκιο περιλάμβανε σημαντικές συμμετοχές σε Broadcom, Intel και CoreWeave.

Το fund, που απασχολούσε επτά επαγγελματίες επενδύσεων και προσωπικό περίπου 20 ατόμων, σε κάποια φάση κατείχε μετοχές Bloom Energy και SanDisk αξίας εκατοντάδων εκατομμυρίων δολαρίων.

Αυτά τα στοιχήματα απέδωσαν θεαματικά όσο οι μετοχές σχετικές με την AI συνέχιζαν να ανεβαίνουν.

Ωστόσο, η απότομη διόρθωση στις μετοχές AI τις τελευταίες εβδομάδες αποκάλυψε τους κινδύνους της διαχείρισης ενός ιδιαίτερα μοχλευμένου και συγκεντρωμένου χαρτοφυλακίου.

Οι μετοχές της Bloom Energy και της SanDisk έχουν υποχωρήσει κατά περίπου 40% ανάμεσα στο τέλος Ιουνίου και στις αρχές αυτής της εβδομάδας.

Σύμφωνα με την Wall Street Journal, το fund σημείωσε απώλειες περίπου 67% μόνο τον Ιούλιο.

Ο Aschenbrenner φέρεται να είπε στους επενδυτές ότι οι επιθετικοί short sellers επιδείνωσαν την πτώση στοχεύοντας τις μεγαλύτερες θέσεις του fund.

Ωστόσο, στα παρασκήνια, οι ζημίες δημιουργούσαν αυξανόμενη πίεση.

Πηγές είπαν στο Reuters ότι η Situational Awareness αναγκάστηκε είτε να αντλήσει νέο κεφάλαιο είτε να πουλήσει το χαρτοφυλάκιό της.

Τελικά, επέλεξε να διαθέσει τα περισσότερα από τα δημόσια μετοχικά της χαρτοφυλάκια.

Η επέμβαση της Citadel

Η διάσωση προήλθε από την Citadel του Ken Griffin.

Το hedge fund ύψους $71 δισ. συμφώνησε να αποκτήσει το μοχλευμένο τμήμα του δημόσιου χαρτοφυλακίου της Situational Awareness, με αρκετούς μεγάλους prime brokers της Wall Street — συμπεριλαμβανομένων των Goldman Sachs, JPMorgan Chase, Bank of America και Citigroup — να διευκολύνουν τη συναλλαγή.

Οι αναφορές ανέφεραν ότι η Citadel επικράτησε αντίπαλων προσφορών, συμπεριλαμβανομένων των Millennium Management και Jane Street, για την απόκτηση των στοιχείων ενεργητικού.

Μετά την πώληση, αναμένεται ότι η Situational Awareness θα διατηρήσει ένα χαρτοφυλάκιο αξίας περίπου $10 δισ., αποτελούμενο από τα υπόλοιπα δημόσια περιουσιακά στοιχεία και ιδιωτικές επενδύσεις, συμπεριλαμβανομένης της συμμετοχής της στην startup AI Anthropic, ανέφερε το Reuters.

Πηγές πρόσθεσαν ότι το fund δεν έχει πουλήσει την επένδυσή του στην Anthropic.

Τα προειδοποιητικά σημάδια εμφανίστηκαν γρήγορα

Ακόμη και ενώ το fund συνέχιζε να εμφανίζει εξαιρετικά κέρδη, άρχισαν να εμφανίζονται ρωγμές κάτω από την επιφάνεια.

Όταν η Intel ανακοίνωσε αποτελέσματα ισχυρότερα των προσδοκιών στις 23 Ιουλίου, οι μετοχές της έπεσαν απροσδόκητα, τροφοδοτώντας σενάρια ότι ένας μεγάλος επενδυτής εκφόρτωνε επιθετικά μετοχές.

Αυτός ο πωλητής ήταν ο Aschenbrenner, ανέφερε το Financial Times.

Σύμφωνα με άτομα εξοικειωμένα με το θέμα, αυτές οι πωλήσεις ωθήθηκαν από αυξανόμενες ζημίες σε άλλα μέρη του χαρτοφυλακίου.

«Προσπαθούσε να ανακτήσει τις ζημίες του», είπε ένα πρόσωπο στη Financial Times.

«Είχε την αυταπάτη ότι εξακολουθούσε να έχει τον έλεγχο… στην πραγματικότητα δεν είχε καθόλου έλεγχο.»

Ωστόσο δημόσια, ο τόνος παρέμενε αισιόδοξος.

Στις 24 Ιουλίου, ο Aschenbrenner έγραψε στους επενδυτές επισημαίνοντας τις εντυπωσιακές ιστορικές αποδόσεις του fund.

Είπε ότι το fund είχε αποδώσει 439% το έτος έως το τέλος Ιουνίου και ένα εκπληκτικό 1.551% από την ίδρυσή του, πριν αφήσει να εννοηθεί ότι το πρόβλημα ήδη ωρίμαζε.

«Είναι πιο σημαντικό από ποτέ να αναγνωρίσουμε την πιθανότητα μεταβλητότητας στο μέλλον», έγραψε.

Υποστήριξε επίσης ότι η πώληση αντιπροσωπεύει «μια ιδιαιτέρως καλή στιγμή για να προσθέσει κανείς κεφάλαια.»

Μέσα σε λίγες ημέρες, όμως, η κατάσταση επιδεινώθηκε ραγδαία.

Άτομα εξοικειωμένα με το θέμα είπαν ότι ο Aschenbrenner άρχισε να επικοινωνεί με επενδυτές ζητώντας επιπλέον κεφάλαια ή πιθανές πωλήσεις περιουσιακών στοιχείων.

Καθώς οι μετοχές AI συνέχισαν να πέφτουν, η ανησυχία των επενδυτών εντάθηκε, με μερικούς να δυσκολεύονται φέρεται να επικοινωνήσουν με την εταιρεία.

Ένα γνώριμο μάθημα της Wall Street

Η κατάρρευση της Situational Awareness είναι κάτι περισσότερο από την ιστορία ενός hedge fund.

Δείχνει πόσο γρήγορα ο ενθουσιασμός γύρω από τεχνολογίες που υπόσχονται μετασχηματισμό μπορεί να οδηγήσει επενδυτές σε συγκέντρωση, μόχλευση και στην εμπιστοσύνη σε ανεπαρκώς δοκιμασμένους διαχειριστές κατά περιόδους ασυνήθιστων αποδόσεων.

Η άνοδος του Aschenbrenner αντικατόπτριζε την αυξανόμενη πεποίθηση της Wall Street ότι η AI θα δημιουργήσει τεράστιους νικητές.

Η πτώση του fund δείχνει πόσο αμείλικτες μπορούν να γίνουν οι αγορές όταν αυτή η αφήγηση διακοπεί, ιδίως όταν η μόχλευση μεγεθύνει κάθε κίνηση.

Για την Citadel, η συναλλαγή αντιπροσωπεύει μια ευκαιρία να αποκτήσει περιουσιακά στοιχεία σε μια εκτροπή της αγοράς.

Για τη Situational Awareness, σηματοδοτεί το τέλος μιας από τις πιο αξιοσημείωτες ανοδικές κινησεις — και μια από τις ταχύτερες ανατροπές — που έχουν καταγραφεί μέχρι στιγμής στην έκρηξη των επενδύσεων στην AI.