USD/JPY: Ο πραγματικός λόγος της αμερικανικής παρέμβασης στο γιεν

Το παρόν άρθρο εξετάζει γιατί η διοίκηση Τραμπ προέβη σε στήριξη του δολαρίου και τι σημαίνει αυτό για το ζεύγος.

Ο Τραμπ ανησυχεί για την αμερικανική αγορά ομολόγων

Οι ΗΠΑ παρενέβησαν στην αγορά συναλλάγματος, μετατρέποντας τα μεγάλα τους διαθέσιμα σε ευρώ στο νόμισμα. Σύμφωνα με το FT, η συναλλαγή πραγματοποιήθηκε από την Federal Reserve Bank of New York μέσω Morgan Stanley και Goldman Sachs.

Η παρέμβαση αυτή έγινε μία ημέρα μετά την επίσης μεγάλη παρέμβαση της Bank of Japan, ύψους περίπου 8.45 τρισ. γιεν ή $52.8 δισ.

Ένας λόγος για τον οποίο η διοίκηση Τραμπ αποφάσισε να παρέμβει σχετίζεται με την αγορά αμερικανικών ομολόγων και το γεγονός ότι η Ιαπωνία είναι ο μεγαλύτερος κάτοχος. Η Ιαπωνία κατέχει πάνω από $1.14 τρισ. δημόσιο χρέος των ΗΠΑ, έναν αριθμό που βρίσκεται σε πτωτική πορεία μετά το επίτευγμα υψηλού των $1.24 τρισ. τον Φεβρουάριο.

Τα δεδομένα δείχνουν ότι οι αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων έχουν αυξηθεί τους τελευταίους μήνες. Η απόδοση 30 ετών εκτοξεύθηκε στο 19ετές υψηλό του 5.28% πέρυσι. Επίσης, η δεκαετής απόδοση ανήλθε στο 4.74%.

Ο φόβος του Τραμπ είναι ότι η Ιαπωνία θα συνεχίσει να ρευστοποιεί αμερικανικά Treasuries για να ενισχύσει το γιεν, κάτι που, θεωρητικά, θα ωθήσει τις αποδόσεις των ομολόγων υψηλότερα. Αυτό είναι σημαντικό επειδή το δημόσιο χρέος των ΗΠΑ συνεχίζει να αυξάνεται και προσεγγίζει το ορόσημο των $40 τρισ. Τα ελλείμματα επίσης αυξάνονται και αναμένεται να φτάσουν το όριο των $2 τρισ.

Συνεπώς, με την παρέμβαση, η διοίκηση Τραμπ ελπίζει ότι η Ιαπωνία δεν θα ρευστοποιήσει τα αμερικανικά ομόλογά της όπως έκανε η Κίνα. Η Κίνα κατέχει ομόλογα αξίας $659 δισ., από πάνω από $1.3 τρισ. το 2013.

Το εμπορικό πλεόνασμα της Ιαπωνίας με τις ΗΠΑ

Ο πρόεδρος Τραμπ πάντα έδινε έμφαση στα εμπορικά ελλείμματα, κάτι που εξηγεί τη στρατηγική των δασμών του. Τα πιο πρόσφατα δεδομένα έδειξαν ότι το εμπορικό πλεόνασμα της Ιαπωνίας με τις ΗΠΑ ανήλθε σε πάνω από $47 δισ. Αυτό το νούμερο επηρεάζεται κυρίως από τα οχήματα και τον βασικό μηχανολογικό εξοπλισμό.

Ένας λόγος για το αυξανόμενο πλεόνασμα είναι το ασθενέστερο γιεν, που βοηθά στην αντιστάθμιση του αντίκτυπου των δασμών του Τραμπ. Επομένως, εστιάζοντας σε ισχυρότερο γιεν, ο Τραμπ ελπίζει ότι θα βοηθήσει στην αύξηση των εξαγωγών των ΗΠΑ.

Ο Τραμπ επέμβη επίσης επειδή, όπως είδαμε με την Αργεντινή, έχει προσωπική σχέση με τη Sanae Takaichi. Την συνάντησε στον Λευκό Οίκο τον Μάιο και μίλησε θετικά γι' αυτήν. Έτσι, η παρέμβαση είναι ένας τρόπος να βοηθηθεί να περιορίσει τον πληθωρισμό.

Παρόλα αυτά, ο αντίκτυπος αυτών των παρεμβάσεων θα είναι πιθανότατα βραχυπρόθεσμος λόγω των διαφορών επιτοκίων μεταξύ ΗΠΑ και Ιαπωνίας. Η BoJ και η Fed άφησαν τα επιτόκια αμετάβλητα την περασμένη εβδομάδα, και οι αναλυτές τώρα προβλέπουν ότι η Fed θα αυξήσει φέτος τα επιτόκια. Εάν η BoJ δεν αυξήσει, το γιεν πιθανότατα θα παραμείνει υπό πίεση. 

Τεχνική ανάλυση USD/JPY

Διάγραμμα USD/JPY | Πηγή: TradingView

Το ημερήσιο διάγραμμα δείχνει ότι το ζεύγος USD/JPY έχει καταρρεύσει από το υψηλό της προηγούμενης εβδομάδας στα 163.97 στο χαμηλό των 155.20, το χαμηλότερο επίπεδο από τις 6 May. Έχει διασπάσει την ανοδική γραμμή τάσης που συνδέει τις χαμηλότερες στροφές από τον Φεβρουάριο του τρέχοντος έτους.

Το ζεύγος σχηματίζει ένα μεγάλο μοτίβο doji, ένα κοινό σήμα ανοδικής αντιστροφής στην τεχνική ανάλυση. Επομένως, όπως είδαμε τον Απρίλιο μετά την παρέμβαση της BoJ, υπάρχει πιθανότητα το ζεύγος να ανακάμψει, ενδεχομένως προς τα 160.