Γιατί πέφτουν Micron, SK Hynix και άλλες μετοχές μνήμης; Η CXMT ίσως το κλειδί

Οι μετοχές εταιρειών που κατασκευάζουν chips μνήμης βρέθηκαν υπό νέα πίεση τη Δευτέρα, μετά από ένα ρεπορτάζ του Reuters που ανέφερε ότι ο μεγαλύτερος κατασκευαστής DRAM της Κίνας, η ChangXin Memory Technologies (CXMT), εξετάζει το ενδεχόμενο να κατασκευάσει ένα δεύτερο εργοστάσιο παραγωγής chips μνήμης στο Πεκίνο, καθώς επιθυμεί να αυξήσει την παραγωγή εν μέσω παγκόσμιας έλλειψης ημιαγωγών που τροφοδοτείται από δαπάνες για τεχνητή νοημοσύνη.

Οι Micron Technology και SK Hynix υποχώρησαν περίπου 6% στις πρώτες συναλλαγές, ενώ η Sandisk υποχώρησε περίπου 2,5%, πριν περάσει σε θετικό πρόσημο αργότερα στη συνεδρίαση.

Οι εταιρείες αποθήκευσης Seagate Technology και Western Digital κατέγραψαν μεγαλύτερες απώλειες, άνω του 7%.

Η πώληση σημειώθηκε ακόμη και καθώς η ευρύτερη αγορά μετοχών των ΗΠΑ ενισχύθηκε, μετά την απόφαση του προέδρου Donald Trump να ακυρώσει σχεδιαζόμενες επιδρομές κατά του Ιράν, μειώνοντας τις γεωπολιτικές εντάσεις και ωθώντας τις τιμές του πετρελαίου χαμηλότερα.

Ο δείκτης Dow Jones κέρδισε πάνω από 1,1%, ο S&P 500 ενισχύθηκε πάνω από 0,7% και ο Nasdaq Composite ανέβηκε περίπου 1%.

Το σχέδιο επέκτασης στο Πεκίνο αναζωπυρώνει ανησυχίες για την προσφορά

Το Reuters ανέφερε ότι η CXMT βρίσκεται σε συζητήσεις χρηματοδότησης με έναν κόμβο τεχνολογικής παραγωγής που υποστηρίζεται από τη δημοτική κυβέρνηση του Πεκίνου, για να υποστηρίξει την κατασκευή μιας ακόμη μονάδας παραγωγής chips μνήμης, επικαλούμενο δύο ανθρώπους που γνωρίζουν το θέμα.

Η προτεινόμενη επένδυση πραγματοποιείται καθώς η εταιρεία επιδιώκει να αυξήσει την παραγωγή για να αξιοποιήσει τη ραγδαία αύξηση της ζήτησης για chips μνήμης που χρησιμοποιούνται σε διακομιστές AI και υποδομές κέντρων δεδομένων.

Η CXMT είναι σήμερα ο τέταρτος μεγαλύτερος κατασκευαστής δυναμικής μνήμης τυχαίας προσπέλασης (DRAM) στον κόσμο, με μερίδιο 8% της παγκόσμιας αγοράς κατά το πρώτο τρίμηνο, σύμφωνα με την Counterpoint Research.

Αυτό συγκρίνεται με μόλις 3% την ίδια περίοδο έναν χρόνο νωρίτερα, υπογραμμίζοντας τον ρυθμό με τον οποίο η κινεζική εταιρεία έχει επεκταθεί.

Παρά αυτή την ανάπτυξη, η εταιρεία παραμένει σημαντικά μικρότερη από τις Samsung Electronics, SK Hynix και Micron Technology, των οποίων το συνδυασμένο μερίδιο αγοράς πλησίασε το 90% κατά το πρώτο τρίμηνο, σύμφωνα με την Counterpoint Research.

Το Reuters είχε προηγουμένως αναφέρει ότι η CXMT ήδη κατασκευάζει νέες εγκαταστάσεις στη Σαγκάη και το Χεφέι, ενώ εξετάζει επιπλέον έργα επέκτασης σε άλλες κινεζικές πόλεις.

Μόλις ολοκληρωθούν, αυτά τα έργα θα μπορούσαν να διπλασιάσουν την παραγωγική ικανότητα της εταιρείας σε πάνω από 600.000 wafers το μήνα.

Το IPO και η επέκταση τροφοδοτούν τις ανησυχίες των επενδυτών

Η πτώση της Δευτέρας ακολουθεί ένα ακόμη κύμα αδυναμίας στις μετοχές chips μνήμης τον προηγούμενο μήνα, αφότου η CXMT ολοκλήρωσε το μεγαλύτερο στην ιστορία IPO ημιαγωγών στην ηπειρωτική Κίνα.

Η εταιρεία άντλησε 57,92 δισεκατομμύρια γιουάν, ή περίπου 8,6 δισ. δολάρια, μετά την τιμολόγηση των μετοχών στα 8,66 γιουάν η κάθε μία, παρέχοντάς της νέο κεφάλαιο για να στηρίξει τα επιθετικά σχέδια επέκτασης της παραγωγής.

Ο συνδυασμός νέων κεφαλαίων και των συνεχιζόμενων προσθήκων χωρητικότητας αναζωπύρωσε τις ανησυχίες των επενδυτών ότι η Κίνα τελικά θα μπορούσε να αυξήσει την προσφορά chips μνήμης σε βαθμό που θα ασκούσε πίεση στις τιμές σε όλο τον κλάδο.

Αυτές οι ανησυχίες έχουν περιοδικά επηρεάσει τις μετοχές της Micron και άλλων κατασκευαστών μνήμης, ιδιαίτερα καθώς οι επενδυτές αξιολογούν πόσο γρήγορα οι κινεζικοί προμηθευτές μπορούν να μειώσουν το τεχνολογικό χάσμα με τους παγκόσμιους ηγέτες.

Αναλυτές: Το τεχνολογικό χάσμα παραμένει σημαντικό

Παρά τα πιο πρόσφατα σχέδια επέκτασης, οι αναλυτές συνεχίζουν να υποστηρίζουν ότι είναι απίθανο η CXMT να αμφισβητήσει σημαντικά τους κυρίαρχους παίκτες του κλάδου στο άμεσο μέλλον.

«Η εισαγωγή δεν αλλάζει τις προοπτικές για τους τρεις μεγάλους ή για τον κλάδο, καθώς η ζήτηση συνεχίζει να υπερβαίνει την προσφορά για όλους», δήλωσε ο David Gibson, ανώτερος αναλυτής στη MST Financial, σε ρεπορτάζ του CNBC τον προηγούμενο μήνα.

Ένας βασικός περιορισμός παραμένει η πρόσβαση σε προηγμένο εξοπλισμό κατασκευής ημιαγωγών.

Εξαιτίας των περιορισμών εξαγωγών με ηγεσία τις ΗΠΑ, οι κινεζικοί κατασκευαστές μνήμης δεν έχουν πρόσβαση στα νεότερα συστήματα λιθογραφίας extreme ultraviolet (EUV), τα οποία θεωρούνται ευρέως απαραίτητα για την αποδοτική κατασκευή κορυφαίων chips μνήμης.

Χωρίς αυτές τις μηχανές, όπως τόνισε ο Gibson, η CXMT χρειάζεται περίπου 30% περισσότερα ημιαγωγικά wafers από τους παγκόσμιους ανταγωνιστές της για να παράγει την ίδια ποσότητα μνήμης.

Αυτό το δομικό μειονέκτημα καθιστά δύσκολο για την εταιρεία να ισοφαρίσει την παραγωγική αποδοτικότητα των Samsung, SK Hynix και Micron, ακόμη και καθώς επεκτείνει τη χωρητικότητά της.

Εγχώρια ισχύς, αλλά η ευκαιρία στην AI παραμένει περιορισμένη

Η CXMT έχει εδραιώσει μια αυξανόμενη παρουσία στην εγχώρια βιομηχανία ηλεκτρονικών της Κίνας, προμηθεύοντας chips μνήμης σε αρκετούς Κινέζους κατασκευαστές smartphones, ενώ σταδιακά επεκτείνεται στις αγορές PC και servers της χώρας.

Ωστόσο, οι αναλυτές λένε ότι η γκάμα προϊόντων της παραμένει συγκεντρωμένη σε εφαρμογές γενικής χρήσης και μεσαίας κατηγορίας, αντί για την υψηλής απόδοσης μνήμη που απαιτείται ολοένα και περισσότερο για εργασίες AI.

Η Ellie Wang, αναλύτρια στην TrendForce, είπε νωρίτερα στο CNBC ότι ενώ η CXMT συνεχίζει να ενισχύει τη θέση της στην εγχώρια αγορά, οι δυνατότητές της παραμένουν σχετικά περιορισμένες στη μνήμη υψηλής χωρητικότητας για servers και σε προηγμένα προϊόντα σχεδιασμένα για servers AI.

Αυτό αφήνει τους παγκόσμιους ηγέτες, όπως οι Micron, Samsung και SK Hynix, με σημαντικό πλεονέκτημα στην προμήθεια της ταχέως αναπτυσσόμενης αγοράς υποδομών AI, ακόμη κι ενώ οι κινεζικοί κατασκευαστές συνεχίζουν να αυξάνουν τη χωρητικότητα και να μειώνουν το χάσμα στα συμβατικά προϊόντα μνήμης.