Γιατί οι μετοχές της AstraZeneca έπεσαν 6% μετά τις αναφορές για συγχώνευση με Bristol Myers Squibb;

Οι μετοχές της AstraZeneca υποχώρησαν περισσότερο από 6% στις πρώτες συναλλαγές τη Δευτέρα, μετά τις αναφορές ότι ο βρετανικός φαρμακευτικός κολοσσός είχε διεξαγάγει προκαταρκτικές συζητήσεις με την αμερικανική Bristol Myers Squibb για πιθανή συγχώνευση, κίνηση που θα μπορούσε να δημιουργήσει έναν από τους μεγαλύτερους φαρμακευτικούς ομίλους παγκοσμίως.

Άτομο που γνωρίζει το θέμα είπε στο Reuters ότι οι εταιρείες είχαν διερευνήσει έναν ενδεχόμενο συνδυασμό, επιβεβαιώνοντας νωρίτερη αναφορά του Financial Times.

Οι συζητήσεις θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε συμφωνία στο εγγύς μέλλον, αν και σύμφωνα με τις αναφορές οι διαπραγματεύσεις ενδέχεται επίσης να καθυστερήσουν ή να αποτύχουν εντελώς.

Η προοπτική μιας συναλλαγής εξέπληξε τους επενδυτές, οι οποίοι αναρωτήθηκαν γιατί η AstraZeneca να επιδιώξει μια μετασχηματιστική εξαγορά σε μια περίοδο που η ίδια η επιχείρησή της εξακολουθεί να παρουσιάζει ισχυρή ανάπτυξη.

Οι μετοχές έπεσαν επίσης πάνω από 6% και στις προ-αγοραστικές συναλλαγές στις ΗΠΑ.

Οι επενδυτές δυσκολεύονται να δουν το στρατηγικό σκεπτικό

Η αντίδραση της αγοράς αντανακλούσε ευρύτερη σκεπτικιστική στάση ως προς τη βιομηχανική λογική πίσω από έναν τέτοιο συνδυασμό.

«Ένας συνδυασμός με τη Bristol δεν έχει στρατηγικό ή χρηματοοικονομικό νόημα», είπε στο Reuters ο Markus Manns, διαχειριστής χαρτοφυλακίου στην Union Investment, μέτοχος της AstraZeneca.

«Πολλές παρελθούσες μεγασυγχωνεύσεις κατέστρεψαν αξία και δεν υπάρχει προφανής ανάγκη για την Astra να το κάνει.»

Αναλυτές της Jefferies με επικεφαλής τον Michael Leuchten επίσης αμφισβήτησαν τα στρατηγικά οφέλη.

«Ο λόγος ίσως δεν είναι ακόμη σαφής για εμάς: υποψιαζόμαστε ότι οι περισσότεροι θα επικεντρωθούν στη δυνατότητα δημιουργίας ενός ακόμη μεγαλύτερου ειδικού στην ογκολογία, με το προκύπτον χαρτοφυλάκιο να είναι πιθανώς το πιο ευρύ στον κλάδο. Ωστόσο, πέρα από τα ρυθμιστικά εμπόδια, θα υποστηρίζαμε ότι τα στοιχεία του pipeline θα μπορούσαν να αποκτηθούν αλλού, όπως κάνει η AstraZeneca, ιδιαιτέρως στην Κίνα.»

Ο Chris Beauchamp, επικεφαλής αναλυτής αγοράς στην IG, αντήχησε αυτές τις ανησυχίες, επισημαίνοντας παράλληλα και τις πολιτικές συνέπειες μιας μεγαλύτερης παρουσίας στις ΗΠΑ.

Μια συμφωνία θα αναδιαμορφώσει τη φαρμακευτική βιομηχανία

Με βάση τις τιμές κλεισίματος της Παρασκευής, η AstraZeneca είχε αξία περίπου 264,1 billion USD (approx. 230,4 billion €), ενώ η Bristol Myers Squibb εμφάνιζε κεφαλαιοποίηση αγοράς περίπου 133,4 billion USD (approx. 116,4 billion €).

Μια συγχώνευση θα δημιουργούσε έναν φαρμακευτικό όμιλο αξίας σχεδόν 400 billion USD (approx. 348,9 billion €), καθιστώντας τον τον τέταρτο μεγαλύτερο εισηγμένο φαρμακευτικό όμιλο παγκοσμίως κατά κεφαλαιοποίηση και μία από τις μεγαλύτερες συμφωνίες στον χώρο της υγείας που έχουν ποτέ ολοκληρωθεί.

Μια τέτοια συναλλαγή θα επέκτεινε σημαντικά την παρουσία της AstraZeneca στις Ηνωμένες Πολιτείες, μια αγορά που ήδη αντιπροσωπεύει σχεδόν το ήμισυ των εσόδων της εταιρείας.

Η εταιρεία έχει δεσμευτεί να επενδύσει 50 billion USD (approx. 43,6 billion €) στην έρευνα και την παραγωγή στις ΗΠΑ έως το 2030 και πραγματοποίησε άμεση εισαγωγή στο Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης τον Ιούνιο.

Η εξαγορά της Bristol Myers θα ενίσχυε περαιτέρω την αμερικανική της παρουσία, επαναφέροντας τις ανησυχίες στη Βρετανία για μεγάλες εισηγμένες εταιρείες που απομακρύνουν το επίκεντρό τους από το ΗΒ.

Η ίδια η άμεση εισαγωγή είχε ήδη θεωρηθεί ως πλήγμα για την αγορά μετοχών του Λονδίνου.

Οι στόχοι ανάπτυξης είναι ήδη σε τροχιά

Η AstraZeneca έχει θέσει φιλόδοξο στόχο να δημιουργήσει $80 billion 80 billion USD (approx. 69,8 billion €) σε ετήσια έσοδα έως το 2030, από 58,7 billion USD (approx. 51,2 billion €) πέρυσι.

Παρά αυτά τα σχέδια επέκτασης, ο διευθύνων σύμβουλος Sir Pascal Soriot πρόσφατα υπέδειξε ότι οι εξαγορές δεν είναι απαραίτητες για την επίτευξη των στόχων της εταιρείας.

Σε δηλώσεις του σε δημοσιογράφους την περασμένη εβδομάδα, ο Soriot είπε ότι η AstraZeneca δεν «χρειάζεται M&A για να επιτύχει» τον στόχο εσόδων του 2030.

Αντίθετα, η εταιρεία έχει επικεντρωθεί σε συμφωνίες αδειοδότησης και συνεργασίες, ιδιαιτέρως στην Κίνα, για να ενισχύσει το pipeline των πειραματικών φαρμάκων της.

Οποιαδήποτε εξαγορά της Bristol Myers θα επισκίαζε την προηγούμενη μεγαλύτερη συναλλαγή της AstraZeneca — την αγορά αξίας 39 billion USD (approx. 34 billion €) του ειδικού στις σπάνιες ασθένειες Alexion το 2021.

Η Bristol Myers αντιμετωπίζει αυξανόμενες προκλήσεις

Για τη Bristol Myers Squibb, μια συμφωνία θα μπορούσε να προσφέρει ευκαιρία να αντιμετωπίσει χρόνια υποαπόδοσης.

Η αμερικανική φαρμακευτική εταιρεία αγωνίζεται από τότε που η εξαγορά της Celgene ύψους 74 billion USD (approx. 64,6 billion €) το 2019 δεν απέδωσε τα αναμενόμενα αποτελέσματα.

Ταυτόχρονα, η εταιρεία αντιμετωπίζει σημαντική πίεση στα έσοδα καθώς αρκετά από τα blockbuster φάρμακά της πλησιάζουν τη λήξη των πατεντών.

Το υπόβαθρο αυτό έχει οδηγήσει ορισμένους επενδυτές να θεωρούν τη Bristol Myers πιθανό στόχο εξαγοράς, αν και ο συνδυασμός δύο εταιρειών με εκτεταμένα ογκολογικά χαρτοφυλάκια θα προκαλούσε πιθανότατα εντατικό έλεγχο από τους ρυθμιστές.

Με τις δύο εταιρείες μεταξύ των κορυφαίων παγκοσμίως στην ανάπτυξη φαρμάκων κατά του καρκίνου, οι αναλυτές αναμένουν ότι οποιαδήποτε πρόταση συγχώνευσης θα αντιμετωπίσει σημαντικά εμπόδια ανταγωνισμού προτού λάβει έγκριση.