Γιατί η μετοχή της Micron πέφτει σήμερα;

Οι μετοχές της Micron Technology MU υποχώρησαν πάνω από 1,8% την Παρασκευή καθώς οι επενδυτές εκτίμησαν τα νέα επενδυτικά σχέδια της νοτιοκορεατικής κατασκευάστριας μνημών SK Hynix παράλληλα με μια πιο επιφυλακτική προοπτική για τις τιμές μνήμης από την Citi.

Ο κατασκευαστής τσιπ μνήμης έχει μειωθεί περίπου 9% τον τελευταίο μήνα, αν και η μετοχή παραμένει πάνω από 660% σε σύγκριση με τους τελευταίους 12 μήνες.

Το ενδιαφέρον των επενδυτών παραμένει επικεντρωμένο στο πότε η προσφορά τσιπ μνήμης θα προλάβει τη ραγδαία αύξηση της ζήτησης που τροφοδοτείται από την υποδομή τεχνητής νοημοσύνης.

Την Παρασκευή, η SK Hynix δήλωσε ότι το διοικητικό της συμβούλιο ενέκρινε επενδύσεις ύψους 54.3 τρισεκατομμυρίων won ($38.15 billion) για νέες εγκαταστάσεις κατασκευής chips στη Νότια Κορέα.

Η ανακοίνωση ακολουθεί ακόμη μεγαλύτερες δεσμεύσεις για επενδύσεις που έγιναν νωρίτερα φέτος.

Τον Ιούνιο, η SK Hynix και η Samsung δήλωσαν ότι θα δαπανήσουν συνολικά 800 τρισεκατομμύρια won ($518.58 billion) για την κατασκευή νέων κόμβων παραγωγής ημιαγωγών στη νοτιοδυτική Κορέα.

Ωστόσο, δεν αναμένεται ότι η πρόσθετη προσφορά θα φτάσει αμέσως.

Οι μεγάλες μονάδες κατασκευής ημιαγωγών συνήθως απαιτούν χρόνια για να κατασκευαστούν.

Το ίδιο το πρότζεκτ κατασκευής της Micron ύψους $100 billion στη Νέα Υόρκη, που ανακοινώθηκε το 2022, δεν αναμένεται να ξεκινήσει παραγωγή πριν από το 2030, ενώ δεν προβλέπεται να τεθεί σε λειτουργία σημαντική νέα παραγωγική ικανότητα μνήμης μέχρι περίπου το επόμενο έτος, με επιπλέον ικανότητα προγραμματισμένη για το 2028.

Η Citi μειώνει τον στόχο τιμής καθώς η προοπτική για τις τιμές μνήμης εξασθενεί

Η Citi μείωσε τον στόχο τιμής για τη Micron σε $1,150 από $1,400, διατηρώντας παράλληλα τη σύσταση «Αγορά», αντανακλώντας μια πιο μετρημένη προοπτική για την τιμολόγηση DRAM και NAND τους επόμενους τρίμηνες.

Τράπεζα μείωσε το πολλαπλάσιο αποτίμησης σε 8 φορές τις αναθεωρημένες εκτιμήσεις κερδών για το ημερολογιακό έτος 2027 από 10 φορές προηγουμένως.

«We trim MU TP to $1,150 from $1,400 based on 8x P/E vs prior 10x times revised C27 EPS to reflect lower market multiples on mixed memory peer results,» έγραψε ο αναλυτής της Citi.

Η αναθεώρηση ακολούθησε συναντήσεις με συμμετέχοντες στην αλυσίδα προμήθειας μνήμης και εξωτερικούς ειδικούς κατά τη διάρκεια του συνεδρίου «Future of Memory and Storage».

«We see both DRAM and NAND prices decelerating Q/Q in the next four quarters with prices peaking in 2Q of next year,» είπε ο αναλυτής.

Η Citi πλέον αναμένει ότι οι τιμές DRAM θα μειωθούν κατά 3% το δεύτερο εξάμηνο του 2027 σε σύγκριση με την προηγούμενη πρόβλεψη για σταθερές τιμές.

Οι τιμές NAND προβλέπεται να υποχωρήσουν 5% κατά την ίδια περίοδο. Η εταιρεία μείωσε επίσης τις εκτιμήσεις κερδών της για το φορολογικό 2027 και 2028 κατά 1% και 2%, αντίστοιχα.

Η τράπεζα αναμένει επίσης ότι η κερδοφορία της Micron θα μετριαστεί καθώς η τιμολόγηση χαλαρώνει.

«We expect Micron's gross margins to decline from current mid-80s and sustain in mid-70s next year as prices decline from a high base with ~40% DRAM bits under LTA pricing contracts,» έγραψε ο αναλυτής.

Η επέκταση στην Κίνα παραμένει μακροπρόθεσμη ανησυχία

Πέραν της βραχυπρόθεσμης τιμολόγησης, η Citi ταυτοποίησε την επέκταση της κινεζικής παραγωγής μνήμης ως τη σημαντικότερη δομική ανησυχία της.

«China competition and capacity additions in both NAND and DRAM markets is the biggest risk to our thesis,» είπαν οι αναλυτές.

Σύμφωνα με την Citi, ο κορυφαίος κινεζικός παραγωγός NAND YMTC σχεδιάζει να αυξήσει την ικανότητα προσθέτοντας 50,000 έως 60,000 wafer starts επόμενου έτους στην υπάρχουσα δυναμικότητα των 200,000 μονάδων και στοχεύει να γίνει ο μεγαλύτερος κατασκευαστής NAND στον κόσμο έως το 2030.

Ο παραγωγός DRAM CXMT σχεδιάζει επίσης να επεκτείνει την παραγωγή από περίπου 350,000 wafers σε περίπου 400,000 το επόμενο έτος, με μακροπρόθεσμο στόχο περίπου 600,000 wafers έως το 2030, αν και η Citi σημείωσε ότι οι αποδόσεις παραγωγής παραμένουν χαμηλές.

Ενώ οι εξαγωγικοί περιορισμοί των ΗΠΑ περιορίζουν τις πωλήσεις μνημών κατασκευασμένων στην Κίνα προς τις Ηνωμένες Πολιτείες, η Citi προειδοποίησε ότι ο ανταγωνισμός θα μπορούσε να επηρεάσει τη Micron διεθνώς.

«While US government is unlikely to allow made in China memory sales to US, sales to data centers in other regions like Europe could indirectly impact Micron,» έγραψαν οι αναλυτές.